Das deutsche Modell der Altersvorsorge basiert auf drei unterschiedlich starken Säulen: der gesetzlichen Rente, der von Arbeitgebern getragenen betrieblichen Altersvorsorge und dem privaten Sparen – zum Teil mit staatlicher Unterstützung. Alle drei Säulen haben an Stabilität verloren; der demographische Wandel und der Niedrigzins nagen an ihnen. Finanzaufseher sehen vor allem in der zweiten Säule große Herausforderungen. Pensionskassen gelten als stärker gefährdet durch die Entwicklung am Kapitalmarkt als Lebensversicherer.