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Leitzinsen : Eine neue Ära geldpolitischer Experimente

EZB-Präsident Mario Draghi Bild: Reuters

Die EZB schiebt Zinserhöhungen weiter hinaus – Nullzinsen werden die neue Norm. Das ist riskant.

          Zentralbanken rund um den Globus haben den Rückwärtsgang eingelegt. Bis vor kurzem schien es, als ginge eine langsame „Normalisierung“ der Geldpolitik voran – also ein schrittweiser Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik mit Niedrigstleitzinsen, die seit der Finanzkrise gelten. Doch nun dreht sich der Wind. Aufgrund der eingetrübten Konjunktur und niedriger Inflationsraten senken die ersten Notenbanken die Leitzinsen schon wieder, als erstes in Neuseeland und Australien. In den Vereinigten Staaten hat Jerome Powell, der Chef der Federal Reserve, signalisiert, dass es Zinssenkungen geben wird – wohl schon bald. Die Verunsicherung über die Folgen des Handelskriegs treibt die Fed zu dieser Wende.

          Auch in Europa ist die geldpolitische Normalisierung und Straffung fürs erste abgesagt. Die Nullzinsen werden wohl noch sehr viel länger bestehen. Aktuell stehen die Zeichen sogar auf eine neue Öffnung der Geldschleusen. Bei der jüngsten Sitzung der Europäischen Zentralbank befürworteten einige EZB-Räte eine Zinssenkung oder eine Wiederaufnahme und Ausweitung des großen Anleihekaufprogramms. Mario Draghi würde dem wohl nicht im Wege stehen.

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          Philip Plickert

          Wirtschaftskorrespondent mit Sitz in London.

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