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Kommentar : Amerikas Börsenboom ist nicht zu trauen

  • -Aktualisiert am

Trügt der Blick an die Wand? Bild: AP

Das geplante Infrastruktur-Programm und Trumps Steuerideen begeistern die Märkte. Der Trend könnte weiter anhalten. Doch dann droht den Anlegern ein böses Erwachen.

          Seit dem Sieg Donald Trumps herrscht an Amerikas Börsen der Ausnahmezustand. Nie zuvor hat ein designierter Präsident in den Wochen nach seiner Wahl eine solche Euphorie an den Aktienmärkten ausgelöst. In der vergangenen Woche kam es dann sogar zu einem Ereignis, das in Amerika wegen seiner Seltenheit auf den Namen „Grand Slam“ (großer Schlag) hört:

          Die vier wichtigsten Aktienbarometer des Landes - der Dow Jones, der S&P 500, der Technologieindex Nasdaq und der Russel-2000-Index für kleinere Firmen - erreichten alle zugleich ihr Rekordhoch. Dies ruft unangenehme Erinnerungen wach. Zuletzt gab es eine solche Konstellation am Silvestertag 1999. Kurz darauf brach der damalige Hype um Internetaktien in sich zusammen, es kam zum Crash. Wie wird es dieses Mal?

          Natürlich kann dies an der Börse niemand mit völliger Sicherheit sagen, aber verrückt ist es schon, was sich derzeit an Amerikas Finanzmärkten abspielt. Selbst die Analysten, sonst gerne mit schnellen Einschätzungen bei der Hand, brauchten ein paar Tage, um sich nach Trumps Wahlsieg zu sammeln. Hatten sie doch fast alle mit einem Absturz der Börsen gerechnet, falls Trump gewinnen sollte.

          Den Anlegern droht ein böses Erwachen

          Auf den zweiten Blick allerdings ist die Rally nicht ganz so verrückt, wie es scheint. Es sind vor allem zwei Dinge, die die Börse bewegen: Erstens ist es die Aussicht auf das von Trump angekündigte milliardenschwere Investitionsprogramm, die die Kurse steigen lässt. Zweitens erwarten viele Fachleute, dass die von Trump versprochene Steuerreform auf börsennotierte Konzerne besonders einen Effekt haben wird:

          Die Unternehmen werden im Ausland angelegte Gewinne wieder in der Heimat verbuchen können, ohne dafür groß Steuern zahlen zu müssen. Das Geld, eine stattliche Summe von mehreren hundert Milliarden Dollar, wird voraussichtlich in den Rückkauf eigener Aktien fließen, was die Kurse weiter steigen lässt.

          Tritt dies alles tatsächlich ein, könnte sich der Börsenboom noch eine Zeitlang fortsetzen. Dann allerdings droht Anlegern ein böses Erwachen. Denn Trumps Programm lässt nicht nur Amerikas Schuldenstand in die Höhe steigen, sondern auch die Inflation. Dies könnte dazu führen, dass die amerikanische Notenbank den Leitzins viel schneller anheben muss als gedacht - dies würde den Kursaufschwung abrupt beenden. Anleger sollten auf der Hut sein: Die wundersame Trump-Rally könnte als Strohfeuer enden.

          Dennis Kremer

          Redakteur im Ressort „Geld & Mehr“ der Frankfurter Allgemeinen Sonntagszeitung.

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