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Zertifikate : Der hohe Ölpreis spricht für Zertifikate aus dem Nahen Osten

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Die Börsen im Nahen Osten dominieren in diesem Jahr bisher die Performance-Rangliste der Weltbörsen. Und wegen dem hohen Ölpreis könnte das auch so bleiben. Diese Aussicht macht entsprechend ausgerichtete Zertifikate interessant.

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          Die Performance-Hitliste der Weltbörsen wird in diesem mit von den Aktienmärkten im Nahen Osten dominiert. So sind die Kurse im Oman, in Jordanien und in Katar schon um rund ein Viertel seit dem Jahreswechsel gestiegen.

          Die überzeugende Entwicklung ist dabei nicht wirklich überraschend. Schließlich profitiert die Region wie kaum eine andere von den rekordhohen Ölpreisen. Die meisten Volkswirtschaften vor Ort brummen und das wird vermutlich zunächst auch so bleiben. Insbesondere dann, wenn die amerikanischen Investmentbank Goldman Sachs mit ihrer Prognose Recht behalten sollte, wonach sich der Preis für die Ölsorte West Texas Intermediate in diesem Jahr im Schnitt auf 141 Dollar je Barrel belaufen soll und 2009 sogar auf durchschnittlich 148 Dollar.

          In diesem Zusammenhang muss man auch wissen, dass die Budgets für die Staatshaushalte auf deutlich niedrigeren Ölpreisannahmen basieren. Und das bedeutet nichts anderes, als dass die ohnehin fetten Staatskassen noch stärker aufgepumpt werden. Das zufließende Geld muss aber irgendwo investiert werden und es wird nicht selten an den heimischen Aktienmärkten angelegt.

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          Das Öl fungiert als Schmiermittel für den Aufschwung

          Viel Kapital wird zudem in Infrastrukturprojekte investiert, die ebenfalls der Wirtschaft und den Unternehmen zu Gute kommen. Jüngsten Meldungen zufolge belief sich das Volumen aller laufenden und geplanten Projekte in den sechs arabischen Golfstaaten erstmals auf mehr als zwei Billionen Dollar. Und weil davon lediglich ein Viertel auf laufende Projekte entfällt, steckt noch viel Saft in der Pipeline, der die Konjunktur auf Trab halten wird. Die Analysten bei der amerikanischen Investmentbank Morgan Stanley trauen den Staaten in der Goldregion in diesem Jahr immerhin ein Wirtschaftswachstum von im Schnitt 9,2 Prozent zu.

          Auch wenn das etwas zu hoch gegriffen scheint, wird das Wachstum vermutlich so robust ausfallen, um sich als anhaltende Stütze für die Börsen vor Ort zu erweisen. Zusammen mit der reichlich vorhandenen Liquidität und noch nicht völlig überzogenen Bewertungen ist das eine gute Grundlage für weiter steigende Kurse.

          Wer von diesem Szenario profitieren will und sich vielleicht auch auf etwas unkonventionelle Art gegen weiter steigende Transport- und Heizpreise schützen will, der kann sich an den Aktienmärkten im Nahen Osten engagieren.

          Direktinvestments sind dabei allerdings noch immer nicht ganz einfach zu bewerkstelligen. Deshalb ist es für interessierte Anleger gut, dass es inzwischen eine Palette an entsprechend ausgerichteten Zertifikaten gibt. An vorderster Front mischt dabei ABN Amro mit. Die Niederländer haben etliche länderspezifische Indexzertifikate im Angebot und breiter ausgerichtete Regionen-Zertifikate.

          MSCI GCC 50 Index Open End Zertifikat gerade in der Zeichnungsphase

          So ist das Institut gerade dabei (die Zeichnungsfrist läuft noch bis zum 30. Mai, Emissionstag ist der 3. Juni), ein so genanntes MSCI GCC 50 Index Open End Zertifikat (Isin DE000AA0ZZZ8, Managementgebühr 1,0 Prozent p.a., Geld/Brief (Spread) bis zu 2,5 Prozent, Dividenden werden reinvestiert) aufzulegen. Das Produkt bezieht sich auf den MSCI GCC 50 Index, der die 50 größten Unternehmen der Länder Kuwait, VAE, Bahrain, Oman und Katar umfasst und ein Pendant zum Dow Jones Euro Stoxx werden soll. Vierteljährlich wird der Index auf seine Zusammensetzung hin überprüft und gegebenenfalls neu gewichtet. Der Index trägt der Beschränkung für Ausländer Rechnung und garantiert somit ständige Handelbarkeit. Dabei kann kein Unternehmen mehr als fünf Prozent und kein Land mehr als 30 Prozent am Gesamtindex erhalten.

          Hinter der Abkürzung GCC steckt der Begriff Golf Cooperation Council (GCC). Die GCC-Staaten umfassen ein Gebiet von knapp 2,7 Millionen Quadratkilometern mit 32 Millionen Einwohnern und einem Bruttoinlandsprodukt von 790 Milliarden Dollar. Diese Staaten fördern über 60 Prozent des Öls der gesamten Region und besitzen rund 55 Prozent der Welterdölreserven. Die sechs dem Gulf Corporation Council (GCC) angehörenden Staaten legten in den vergangenen Jahren ein beeindruckendes reales Wachstum von im Durchschnitt mindestens sechs Prozent pro Jahr an den Tag.

          Der Rat wurde 1981 gegründet, wichtige Umsetzungen erfolgten jedoch erst jüngst. 2003 trat eine Zollunion in Kraft und am 1. Januar 2008 der gemeinsame Markt zwischen Saudi Arabien, Kuwait, Katar, Bahrain, die Vereinigten Arabischen Emirate und dem Oman. Auch die Aussichten für eine gemeinsame Währungsunion ab 2010 erscheinen gut - sowohl reale als auch monetäre Konvergenz sind weit fortgeschritten. Allerdings haben sich die Verantwortlichen zu dieser Idee zuletzt eher zurückhaltend geäußert.

          Mit dem Middle East Total Return Index Zertifikat (Isin NL0000639318, 101,80 Euro, Geld-/Briefspanne 4,5 Prozent, Managementgebühr 1,25 Prozent p. a.) hat ABN Amro außerdem schon seit längerem ein ähnlich gestricktes Zertifikat im Bestand. Dieser Index beinhaltet 30 Unternehmen aus Ägypten, Jordanien, Katar, Kuwait und den Vereinigten Arabischen Emiraten.

          ABN Amro hat auch etliche Länder-Zertifikate emittiert

          Aus Gründen der Risikostreuung kann es durchaus sinnvoll sein, sich als Anleger auf ein breit gestreutes Depot mit Standardwerten zu konzentrieren. Wer jedoch gezielter investieren und speziell in ein einzelnes Land investieren will, für den stehen auch einige Länder-Zertifikate bereit.

          Im Angebotstopf befindet sich ein MSCI United Arab Emirates TR Index Zertifikat (Isin DE000AA0VRY7, 108,36 Euro), ein MSCI Qatar TR Index Zertifikat (Isin DE000AA0VRZ4, 205,95 Euro), ein MSCI Kuwait TR Index Zertifikat (Isin DE000AA0VRX9, 29,90 Euro), ein MSCI Oman TR Index Zertifikat (Isin DE000AA0VR25, 28,41 Euro), ein MSCI Bahrain TR Index Zertifikat (Isin DE000AA0VR17, 24,73 Euro). Wie die bisherige Kursentwicklung dieser noch relativ jungen Produkte zeigt, können die Kursentwicklungen von Land zu Land sehr unterschiedlich ausfallen.

          Inflation ein ernst zu nehmendes Risiko

          Ohne Risiko ist aber selbstverständlich auch ein Investment im Nahen Osten nicht. Derzeit gestalten sich die Rahmenbedingungen zwar vorteilhaft, aber es lauern auch Gefahren. Mit das gravierendste Problem ist neben einer möglichen wirtschaftlichen Überhitzung die bereits deutlich gestiegene Inflation.

          Und wegen der Tatsache, dass viele Währungen in der Region an den schwachen Dollar gebunden sind, stehen den Verantwortlichen im Kampf gegen diese Plage nur begrenzt Mittel zur Verfügung. Denn die Dollaranbindung bedeutet nichts anderes, als dass die Notenbanken dieser Staat die Zinspolitik der Amerikaner nachbilden und deswegen zuletzt trotz boomender Volkswirtschaften und Inflationsrisiken auch ihre Leitzinsen gesenkt haben. Ewig kann so eine Politik natürlich nicht gut gehen.

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