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Fondsbericht : Carmignac setzt sich nun auch mit Rentenfonds durch

  • -Aktualisiert am

Bild: F.A.Z.

Der Rentenfonds Carmignac Global Bond zählt zur Spitzengruppe unserer aktuellen Rangliste der 30 besten global anlegenden Rentenfonds. In den vergangenen drei Jahren hat er 12,6 Prozent zugelegt.

          Jahrelang hatte der Fonds Carmignac Patrimoine der europäischen Konkurrenz das Fürchten gelehrt. Heute ist der Fonds, der einst das Maß der Dinge unter den vermögensverwaltenden Mischfonds war, in die breite Menge des Mittelmaßes zurückgefallen. Er liefert eine ordentliche Leistung, mehr nicht. Dennoch wäre es verfrüht, den französischen Fondsmanager Édouard Carmignac abzuschreiben. Der Mann, der trotz all seiner Erfolge nie im Establishment des Finanzplatzes Paris angekommen ist, führt nun einen Rentenfonds in die Spitzengruppe unserer aktuellen Rangliste der 30 besten global anlegenden Rentenfonds. Wie stets hat auch diese Woche das Fondsanalysehaus Lipper diese Bestenliste berechnet.

          Mit einer Wertentwicklung von 12,6 Prozent in den vergangenen drei Jahren rangiert der Carmignac Global Bond erstmals in unserer Rangliste der besten globalen Rentenfonds. Damit ist der Carmignac-Fonds allerdings noch weit von unserem Spitzenreiter entfernt, dem M&G Optimal Income, der auf eine Wertsteigerung von 31,6 Prozent für die vergangenen drei Jahre verweisen kann. In der Spitzengruppe hat sich seit unserer letzten Auswertung dieser Kategorie Anfang November vergangenen Jahres wenig verändert. Auf den vorderen Rängen finden sich - neben dem M&G Optimal Income - der Templeton Global Total Return, der Lilux Umbrella Fund der Nobis Asset Management, der HSBC GIF Global High Income Bond oder auch der IfK Value Renten der kleinen, aber renommierten Frankfurter Fondsgesellschaft Acatis.

          Mit seinem Plus von 12,6 Prozent in den vergangenen drei Jahren schneidet der Carmignac besser ab als der Durchschnitt der 131 Fonds großen Gruppe, der bei 8,7 Prozent liegt. Anders als beispielsweise der Lilux Umbrella Fund, der stark auf Unternehmensanleihen ausgerichtet ist, setzt Charles Zerah, der Fondsmanager des Carmignac Global Bond, auf Staatsanleihen aus Industriestaaten. Diese machten zuletzt gut 60 Prozent des Fondsvermögens von 544 Millionen Euro aus. Hinzu kam rund ein Drittel in Unternehmensanleihen aus Industriestaaten.

          Carmignac Gestion geht beherzt riskante Anlagen an

          Wie es für einen globalen Rentenfonds erwartet wird, ist der Fonds stark in Devisen engagiert. Mehr als die Hälfte des Fondsvermögens - zuletzt rund 58 Prozent - sind in amerikanischen Dollar angelegt und etwas mehr als ein Drittel in Euro. Hinzu kommen Positionen in australischen und kanadischen Dollar.

          Allerdings ist sich Carmignac Gestion auch in diesem Punkt treu und geht beherzter riskante Anlagen an als viele andere Fondsmanager. Seine größten Einzelpositionen hält Zerah in Staatsanleihen aus der südlichen Europeripherie: aus Spanien, Italien und Portugal. Dieses Risiko versucht Zerah wohl dadurch aufzufangen, dass er stark in kurzen Laufzeiten engagiert ist. Fast drei Viertel des Fondsvermögens von 544 Millionen Euro liegen in Laufzeiten von weniger als fünf Jahren.

          Wie breit die Spanne bei Rentenfonds ist, zeigt ein Vergleich mit unserem Spitzenreiter M&G Optimal Income. Dessen Fondsmanager Richard Woolnough setzt auf viel längere Laufzeiten. Er hält nur 35 Prozent des Fondsvermögens von rund 20 Milliarden Euro in Fälligkeiten von weniger als fünf Jahren und dafür rund 37 Prozent in Laufzeiten von zehn Jahren und mehr. Zudem vertraut Woolnough deutlich weniger Geld den Regierungen an: Nur 23 Prozent des Fondsvermögens hält er in Staatsanleihen. Dafür machen bei ihm solide Unternehmensanleihen fast die Hälfte des Fondsvermögens aus.

          Fallstricke auf den Anleihemärkten

          Allerdings darf Woolnough „auch einen Teil des Portfolios in Unternehmensaktien halten, wenn er der Ansicht ist, dass diese günstiger sind als Anleihen“. Das führte dazu, dass die Analysten der Fondsratingagentur Morningstar anders als diejenigen von Lipper den M&G Optimal Income nicht als globalen Rentenfonds einstufen, sondern als globalen Mischfonds, wenn auch mit defensiver Ausrichtung. Immerhin hält Woolnough derzeit rund 11 Prozent des Fondsvermögens in Aktien. Damit liegt er noch klar unter dem klassischen Aktienanteil vieler Mischfonds, die häufig eine Untergrenze bei 20 Prozent ziehen. Doch 11 Prozent sind immerhin genug, um an der Hausse auf den internationalen Aktienmärkten im vergangenen Jahr teilzuhaben.

          Besonders das vergangene Jahr bot den Fondsmanagern auf den Anleihemärkten einige Fallstricke. So schaffte Woolnough mit dem M&G-Fonds eine Wertsteigerung von 7,3 Prozent in den vergangenen zwölf Monaten. Damit ist er für diesen Zeitraum mit Abstand der beste Rentenfonds in unserer aktuellen Auswahl. An zweiter Stelle folgt der Acatis-Fonds mit einem Plus von 6,7 Prozent. Der Carmignac-Fonds dagegen erlitt in den vergangenen zwölf Monaten mit seinem Ansatz, der stärker von makroökonomischen Überlegungen getragen wird, einen Rückschlag von 2,8 Prozent.

          Dies relativiert Carmignac Gestion mit einem Verweis darauf, dass der Vergleichsindex des Fonds noch schlechter abschnitt. „Der Carmignac Global Bond erzielte eine positive Performance und übertraf seinen Referenzindex deutlich“, heißt es im jüngsten Monatsbericht. Doch mit diesem Minus von 2,8 Prozent ist der Carmignac Global Bond auf Sicht von einem Jahr nicht nur der schlechteste in unserer aktuellen Bestenliste. Er liegt damit weit unter dem Durchschnitt der Gesamtgruppe. Hier beträgt das Minus 1,3 Prozent. Dieser Wertverlust muss nicht von Dauer sein und kann sich als Delle erweisen. Überwindet Carmignac die Schwächephase, dürfte er den Vorstoß ins Rentenmanagement als geglückt ansehen.

          Rentenfonds Global
          Fonds Anmerkung Isin Wertentwicklung in Prozent Lipper-Score
          3 Jahre 1 Jahr 6 Monate
          M&G Optimal Income A Inc Renten Global GB00B1H05049 31,62 7,26 9,04 5
          LiLux Umbrella Fund - LiLux Rent Renten Global LU0083353978 26,17 5,82 5,73 5
          Danske Invest Global Corporate Bonds A Renten Global LU0123484106 23,45 5,93 4,37 5
          Acatis - IfK Value Renten UI A Renten Global DE000A0X7582 21,61 6,65 5,49 3
          HSBC GIF Global High Income Bond AC USD Renten Global LU0524291613 20,61 0,07 0,30 5
          Templeton Global Total Return A (Mdis) USD Renten Global LU0170475585 19,87 0,47 -0,81 5
          Amundi Fds Bond Global Aggregate - AU (C) Renten Global LU0319688015 19,53 3,14 -1,51 5
          PIMCO GIS Global Bond Ex-US E USD Inc Renten Global IE00B2R34X65 16,66 -1,17 -2,12 5
          M&G Global Macro Bond X Inc Renten Global GB0031960254 16,64 -0,74 -1,74 5
          PIMCO GIS Diversified Income E USD Inc Renten Global IE00B193MK07 16,45 -2,50 -0,16 5
          Russell IC II Global Bond Euro Hedged B Acc Bond Global EUR Hedged IE0002414120 16,31 -0,09 1,30 4
          Optima Rentenfonds T Bond Global EUR Hedged AT0000A066L0 16,28 2,59 2,71 5
          New Capital Total Return Bond USD Renten Global IE0033116462 15,33 0,21 0,95 5
          Kames Strategic Global Bond B Inc USD Renten Global IE00B296YP53 15,25 1,63 -0,45 5
          DWS Inter-Renta LD Renten Global DE0008474040 15,07 -0,03 2,76 5
          PIMCO GIS Global Bond E USD Inc Renten Global IE00B0MD9M11 14,94 -2,37 -2,33 5
          Julius Baer BF Credit Opportunities-EUR B Renten Global LU0159196806 14,87 1,26 3,23 4
          Franklin Strategic Income A (Mdis) USD Renten Global LU0300737201 14,78 0,90 -0,69 5
          RW Rentenstrategie Renten Global DE000A0MU789 14,77 2,83 2,06 5
          Russell IC Global Credit A USD Acc Renten Global IE00B62WQV84 14,68 -1,72 0,08 5
          StarCapital - Argos A - EUR Renten Global LU0137341789 14,46 0,18 1,86 4
          SOP ExtraBondEuroHedged Bond Global EUR Hedged DE0009788026 14,02 -1,29 1,37 4
          BGF Fixed Income Gbl Opportunities A2 USD Renten Global LU0278466700 14,01 0,63 -0,38 5
          Rorento DH EUR Bond Global EUR Hedged LU0934195610 13,97 0,09 1,76 4
          OP Exklusiv Renten Chance Bond Global EUR Hedged DE000A0M6W77 13,52 1,01 3,24 4
          AXA WF Global Aggregate Bonds A C (EUR) Renten Global LU0184633773 13,37 2,92 2,08 4
          Templeton Global Bond (Euro) A (Ydis) EUR Renten Global LU0170474935 13,33 0,47 1,64 4
          Newton Global Dynamic Bond GBP Inc Renten Global GB00B1294F44 13,18 1,32 6,08 5
          Mi-Fonds (Lux) - InterBond B Renten Global LU0261663651 12,76 -1,60 -0,45 4
          Carmignac Global Bond A EUR acc Renten Global LU0336083497 12,59 -2,78 1,06 4
          Durchschnitt 8,71 -1,29 -0,09
          Wertzuwachs kumuliert in Prozent. Auswahlkriterium ist ein verwaltetes Fondsvermögen von mindestens 50 Millionen Euro in der Privatanlegern zugänglichen Tranche. Die Mindestanlage muss unter 10.000 Euro liegen. Es sind die 30 besten von 134 Fonds. Lipper Score: Die besten 20 Prozent der Fonds in jeder Anlagekategorie erhalten die bestmögliche Bewertung (Score) 5, die nächsten 20 Prozent werden mit 4 bewertet, die weiteren 20 Prozent mit 3, die folgenden 20 Prozent mit 2 und die letzten 20 Prozent erhalten eine 1. Durchschnitt: Die Werte geben den Durchschnitt der Vergleichsgruppe an. Quelle: Lipper - a Thomson Reuters Company. Alle Rechte vorbehalten. Es ist verboten, Lipper-Daten ohne schriftliche Genehmigung von Lipper zu kopieren, zu veröffentlichen, weiterzugeben oder in anderer Weise zu verarbeiten. Weder Lipper noch ein anderes Mitglied der Reuters Gruppe oder deren Datenlieferanten haften für fehlerhafte oder verspätete Datenlieferungen und die Folgen, die daraus entstehen können. Die Berechnung der Wertentwicklungen durch Lipper erfolgt auf Basis der zum Zeitpunkt der Berechnung vorhandenen Daten und muss somit nicht alle Fonds beinhalten, die von Lipper beobachtet werden. Die Darstellung von Wertentwicklungsdaten ist keine Empfehlung für den Kauf oder Verkauf eines Fonds oder eine Investmentempfehlung für ein bestimmtes Marktsegment. Lipper analysiert die Wertentwicklung von Fonds in der Vergangenheit. Die in der Vergangenheit erzielten Ergebnisse sind keine Garantie für die künftige Entwicklung eines Investmentfonds. Lipper und das Lipper-Logo sind eingetragene Warenzeichen der Reuter S.A. Quelle und weitere Informationen: www.lipperweb.com.

                                                                                           

          Rentenfonds Global - Mit Sharpe-Ratio
          Fonds Isin Sharpe-Ratio σ Agio Lfd. Kosten
          M&G Optimal Income A Inc GB00B1H05049 0,57 2,03 4,17% 1,40%
          LiLux Umbrella Fund - LiLux Rent LU0083353978 0,45 1,30 3,00% 1,66%
          Danske Invest Global Corporate Bonds A LU0123484106 0,43 1,22 0,00% 1,07%
          Acatis - IfK Value Renten UI A DE000A0X7582 0,34 1,44 3,00% 1,22%
          HSBC GIF Global High Income Bond AC USD LU0524291613 0,39 2,72 5,54% 1,50%
          Templeton Global Total Return A (Mdis) USD LU0170475585 0,23 2,85 3,09% 1,39%
          Amundi Fds Bond Global Aggregate - AU (C) LU0319688015 0,22 3,40 4,50% 1,41%
          PIMCO GIS Global Bond Ex-US E USD Inc IE00B2R34X65 0,56 2,86 3,00% 1,39%
          M&G Global Macro Bond X Inc GB0031960254 0,19 1,84 0,00% 1,25%
          PIMCO GIS Diversified Income E USD Inc IE00B193MK07 0,36 2,83 3,00% 1,59%
          Russell IC II Global Bond Euro Hedged B Acc IE0002414120 0,46 0,79 5,00% 0,90%
          Optima Rentenfonds T AT0000A066L0 0,41 0,87 2,50% 0,92%
          New Capital Total Return Bond USD IE0033116462 0,30 2,55 5,00% 3,00%
          Kames Strategic Global Bond B Inc USD IE00B296YP53 0,38 2,76 0,00% 0,80%
          DWS Inter-Renta LD DE0008474040 0,17 1,94 3,00% 0,83%
          PIMCO GIS Global Bond E USD Inc IE00B0MD9M11 0,49 2,82 3,00% 1,39%
          Julius Baer BF Credit Opportunities-EUR B LU0159196806 0,27 1,22 3,00% 1,52%
          Franklin Strategic Income A (Mdis) USD LU0300737201 0,33 2,62 3,09% 1,35%
          RW Rentenstrategie DE000A0MU789 0,62 0,53 1,00% 1,12%
          Russell IC Global Credit A USD Acc IE00B62WQV84 0,31 2,12 5,00% 0,65%
          StarCapital - Argos A - EUR LU0137341789 0,27 1,23 3,00% 1,22%
          SOP ExtraBondEuroHedged DE0009788026 0,30 1,04 3,00% 1,41%
          BGF Fixed Income Gbl Opportunities A2 USD LU0278466700 0,50 2,66 5,26% 1,22%
          Rorento DH EUR LU0934195610 0,40 0,78 0,30% 0,70%
          OP Exklusiv Renten Chance DE000A0M6W77 0,29 1,03 2,00% 0,84%
          AXA WF Global Aggregate Bonds A C (EUR) LU0184633773 0,16 1,90 3,00% 0,90%
          Templeton Global Bond (Euro) A (Ydis) EUR LU0170474935 0,37 0,78 3,09% 1,37%
          Newton Global Dynamic Bond GBP Inc GB00B1294F44 0,32 1,83 4,00% 1,38%
          Mi-Fonds (Lux) - InterBond B LU0261663651 0,10 1,42 5,00% 1,15%
          Carmignac Global Bond A EUR acc LU0336083497 0,10 2,63 4,00% 1,19%
          Durchschnitt 0,18 1,75
          Quelle: Lipper, FAZ.NET, Fondsweb; Sharpe Ratio: Überschussrendite eines Fonds je nach Risikoeinheit, d.h. die über die sichere Geldmarktanlage hinausgehende Rendite geteilt durch die Volatilität, bezogen auf drei Jahre, annualisiert; σ - Standardabweichung: Schwankungsbreite des Fondspreises um seinen Mittelwert im Zeitraum von drei Jahren; Laufende Kosten nach KIID (Key Investor Information Document - sog. "Beipackzettel); [1] Performancegebühr 20% der Überperformance gegenüber der Wertentwicklung der Benchmark (50% GBI-EM Global Diversified Composite und 50% Emerging Local Market) (High Watermark); [2] Performancegebühr 25% des Anteiles der Wertentwicklung, der über der als Vergleichsmaßstab herangezogenen Wertentwicklung JPMorgan EMBI Global Diversified (EUR hedged)

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