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Grüne Anleihen : Emittenten werden zögerlich

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Ein „Greenwashing“-Verdacht macht nicht beliebt. Bild: dpa

Emittenten denken zunehmend darüber nach, ob sich die günstigere Finanzierung durch ESG-Anleihen das Risiko von Greenwashing-Vorwürfen lohnt.

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          Anleiheemittenten scheinen die Vorzüge der Ausgabe von ESG-Papieren zu überdenken. Dahinter steht die Sorge, die von dem Label ermöglichten niedrigeren Finanzierungskosten könnten das Risiko nicht aufwiegen, Greenwashing-Vorwürfen ausgesetzt zu sein. „Es gibt eine Reihe von Emittenten, die das Kosten-Nutzen-Verhältnis neu bewerten”, sagte Jason Taylor, Managing Director für Nachhaltigkeitsberatung und -finanzierung bei der National Bank of Canada, im Bloomberg-Interview. „Wenn man eine erfolgreiche nachhaltige Finanzierungstransaktion definiert, gibt es viele Dimensionen, nach denen man sie analysieren kann”, sagte er. „Eine davon sind die Kosteneinsparungen durch das Greenium. Aber wenn dies mit einem hohen Maß an kritischer Prüfung nach der Transaktion einhergeht, kann es einige Leute dazu veranlassen, zu hinterfragen, ob diese ein oder zwei Basispunkte wirklich das Risiko wert sind, dass vielleicht ein paar sehr unangenehme Artikel geschrieben werden.”

          Bislang konzentrierte sich das aufsichtsrechtliche Vorgehen gegen Greenwashing vor allem auf Vermögensverwalter. Aber auch die Finanzbranche selbst hat wiederholt Bedenken hinsichtlich der Risiken geäußert, die in einigen Ecken des Marktes für Umwelt-, Sozial- und Governance-Anleihen lauern. Die zur Goldman Sachs Group gehörende NN Investment Partners zählt zu den Vermögensverwaltern, die immer wählerischer werden und zunehmend ESG-Anleihen ablehnen, wie sie letzten Monat mitteilten. Isobel Edwards, Analystin für grüne Anleihen bei NN Investment Partners, sagte, dass sie und ihr Team oft skeptisch sind, wenn sie einige der Behauptungen der Emittenten sehen.

          „Wir neigen dazu, es als Greenwash zu bezeichnen, wenn es auf den Markt kommt und alles zu 100 Prozent in Einklang steht und alles so grün wie möglich, der Nachhaltigkeitsplan der beste auf dem Markt ist”, sagte sie in einem Interview im Juli. Im Juni äußerte ein Manager von JPMorgan Chase & Co. seine Bedenken gegenüber vielen ESG-Anleiheprojekten, die auf seinem Schreibtisch landeten. Emittenten sehen sich zunehmend mit einem Reputationsrisiko konfrontiert, wenn sie ESG-Schuldtitel auf den Markt bringen, die möglicherweise noch nicht für ihren Zweck geeignet sind.

          Chanel wurde vor kurzem wegen der Nichteinhaltung eines Zwischenziels für erneuerbare Energien im Jahr 2021 bei einer nachhaltigkeitsbezogenen Anleihe kritisiert. Und im vergangenen Jahr stellte sich heraus, dass eine ESG-Anleihe der Lebensmittelkette Tesco auf Zielen basierte, die nur 2 Prozent der jährlichen Emissionen abdeckten.

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