Bergung und Service

Smit-Aktie mit Dividendenrendite von 7,4 Prozent

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"Tirion" von Smit

25. März 2004 Mit einem Kursgewinn von 8,48 Prozent auf 27,50 Euro reagiert die Aktie des niederländischen Bergungs-, Transport- und Seeterminalservice-Unternehmens Smit auf die Ertragszahlen des vergangenen Jahres. Danach hat sich der operative Gewinn von 14,6 auf 32,9 Millionen Euro mehr als verdoppelt, das Nettoeinkommen legte um 101,49 Prozent auf 27 Millionen Euro zu und der Gewinn je Aktie um 97,81 Prozent auf 3,62 Euro.

Mit diesen Zahlen hat das Unternehmen nicht nur die Erwartungen des Marktes deutlich übertroffen, mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 7,6 ist die Aktie auf den ersten Blick unheimlich günstig bewertet. Gleichzeitig schlägt das Management vor, eine Dividende in Höhe von zwei Euro je Aktie auszuschütten, was bei einer Absegnung durch die Hauptversammlung zu einer satten Dividendenrendite von 7,4 Prozent führt. Im vergangenen Jahr wurden die Schulden von 149,8 Millionen Euro im Jahr zuvor auf 71,8 Millionen Euro etwas mehr als halbiert.

Trotz Sondererträgen - interessante Renditen

Ein kleiner Haken an der Geschichte ist, daß im vergangenen Jahr Sondererträge aus dem Verkauf von Unternehmensteilen in Höhe von drei Millionen Euro eine Rolle spielten. Zum anderen hat das Unternehmen noch keinen Ausblick auf das laufende Jahr gegeben. Allerdings hatte es schon früher die Erwartung formuliert, künftig das Niveau der Gewinne im Vergleich mit der Vergangenheit verbessern zu können, allerdings ohne dabei konkreter zu werden.

Grundsätzlich führen die Tätigkeiten des Unternehmens zu relativ attraktiven Renditen. Das Schleppgeschäft in Häfen trug im vergangenen Jahr 7,7 Millionen Euro zum operativen Ergebnis bei und führte zu einer Rendite auf das eingesetzte Kapital von 9,4 Prozent. Im Terminalgeschäft wurden 8,9 Millionen Euro erzielt bei einer Verzinsung von 11,6 Prozent. Aus dem Bergungsgeschäft stammen 4,3 Millionen Euro bei einer Rendite von 9,6 Prozent, aus dem Transport und von den Schwerkränen stammten 14,6 Millionen Euro bei einer Rendite von satten 52,3 Prozent. Diese hohe Zahl dürfte damit zusammenhängen, daß die Geräte des Unternehmens im vergangenen Jahr stark ausgelastet waren. Schließlich führten Erlöse assoziierter Unternehmen zu einem operativen Gewinn von elf Millionen Euro und einer Rendite von 12,2 Prozent.

Volatile Aktie - noch günstig bewertet

Auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende und das kommende Jahr liegen die Kurs-Gewinnverhältnisse bei 10,58 und bei 9,19. Dabei werden zum Teil deutlich geringere Gewinn unterstellt als im vergangenen Jahr. Allerdings macht sowohl der Chart als auch die Gewinnentwicklung in der Vergangenheit deutlich, daß das Geschäft des Unternehmens zum Teil ziemlich sprunghaft ist. Das dürfte wortwörtlich in der Natur der Dinge liegen. Denn kommt es zu größeren Havarien, dürfte das Unternehmen auch mehr zu tun haben. Aus diesem Grund ist die Aktie des Unternehmen auch eine gewisse Wette auf solche Ereignisse.

Rein charttechnisch scheint mehr möglich zu sein, denn der im vergangenen Jahr etablierte Trend zeigt nach oben. Insgesamt dürfte das Papier auf Grund der Dividendenrendite und der Bewertung nach wie vor einen Blick wert sein. Vor allem dann, wenn die Weltkonjunktur anziehen sollte. Denn dann dürfte das Unternehmen in den verschiedenen Teilbereichen sicherlich gut ausgelastet sein.

Der Chart zeigt die Kursentwicklung der Smit-Aktie in den vergangenen Jahren.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.



Text: @cri
Bildmaterial: Smit

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