Marktperformance

Hongkongs und Ghanas Aktien führen die Erholung an

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01. Mai 2008 Die chinesische Wirtschaft ist überhitzt, getrieben von zu tiefen Realzinsen und einer rasch wachsenden Geldmenge. Das zwingt die Regierung der Landes dazu, restriktiver zu werden. Sie hat in den vergangenen Monaten den Leitzins angehoben, immer wieder die Mindestreservesätze erhöht und nicht zuletzt auch die Währung aufwerten lassen, zumindest gegen den Dollar.

Trotz dieser Entwicklung gehören zumindest die in Hongkong gehandelten Wertpapiere der Unternehmen des Landes zu denjenigen, die sich in den vergangenen sechs Wochen am deutlichsten von den von den Kreditkrise ausgelösten Kursturbulenzen erholen konnten. Der Hang Seng China Enterprises Index liegt mit einem Plus von knapp 30 Prozent in Euro an erster Stelle der wichtigsten Finanzmärkte weltweit.

Massive Kursgewinne bei Einzelwerten in Hongkong

Massive Kursgewinne von bis zu 53 Prozent in gerade einmal sechs Wochen verbuchten die Aktien der China Merchants Bank, der Guangzhou R&F Properties Company, der Datang International Power Generation Company, gefolgt von der Yanzhou Coal Mining Company. Die meisten der Werte im Index konnten Kursgewinne verzeichnen. Die einzige Ausnahme waren die Papiere der Zijin Mining Group, die in den vergangenen Monaten nach der vorhergehenden Euphorie ins Hintertreffen geraten sind.

Im Gegensatz zu den Aktien im chinesischen Binnenmarkt sind die Papiere an der Börse in Hongkong mit einem durchschnittlichen Kurs-Gewinnverhältnis von knapp 19 auf Basis der abgelieferten Gewinne angesichts der möglichen Wachstum noch vergleichsweise vernünftig bewertet. Zumindest unter der optimistischen Annahme, dass sich die amerikanische Konjunktur- nicht zu einer Weltwirtschaftskrise entwickeln sollte.

Deutliche Kursgewinne von knapp 26 Prozent ließen sich an der Börse des afrikanischen Staates Ghana in Form des Ghana Stock Exchange All Share Index beobachten. Einzelne Werte wie die der Enterprise Insurance Company, Ecobank Ghana, Cocoa Processing Company oder British American Tobacco Ghana legten in den vergangenen Wochen im Rahmen der sich immer weiter verbreitenden Afrika-Euphorie bis zu 76 Prozent zu. Das Problem ist allerdings, dass man bisher an diese Werte direkt kaum herankommt.

Deutliche Kurseinbußen dagegen in Vietnam

Abgesehen von einzelnen Zockerwerten wie die der Afri-Can Marine Minerals Corporation, SEMAFO oder der Global Petroleum Limited. Interessante Werte dagegen, wie etwa die von Total Petroleum Ghana oder von Guiness Ghana Breweries kommt man nicht heran. Aus diesem Grund ist es für den normalen Privatanleger müßig, über die Bewertung und die Kursentwicklung nachzudenken. Es sei denn, er ginge vor Ort und investierte direkt.

Kurzfristig mögen solche Strategien aufgehen. Mittel- und längerfristig sieht es jedoch möglicherweise anders aus. Das zeigt sich am Gegenbeispiel der vergangenen Monate: Der Börse in Vietnam. Sie wurde von den internationalen Anleger im Jahr 2006 „entdeckt“ und aufgrund der „Wachstumsphantasie“ massiv nach oben getrieben. Verschiedene Banken legten schließlich Zertifikate auf, um auch die Privatanleger in dieses „Abenteuer“ zu locken. Allerdings kamen sie gerade zu dem Zeitpunkt damit auf den Markt, als die vietnamesische Börse ihren Höhepunkte erreicht hatte. Danach stagnierte sie zunächst und danach ging es im Rahmen der Kreditkrise richtig in den Keller. Der Vietnam Stock Index hat seit Oktober des vergangenen Jahres rund 53 Prozent seines Wertes verloren, alleine in den vergangenen sechs Wochen 15,7 Prozent in Euro.

Auch andere Märkte mit „Wachstumsphantasie“ liegen im Minus. So der PFTS Index in der Ukraine, der bulgarische Sofix-Index oder auch der slowenische Markt. Gerade in den mittel- und osteuropäischen Märkten sollte man als Anleger inzwischen genauer hinschauen als in den vergangenen Jahren der allgemeinen Euphorie. Denn manche Staaten haben große makroökonomische Probleme.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.



Text: @cri
Bildmaterial: FAZ.NET

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