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Yahoo-Aktie taucht mal wieder ab

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Erwartet Ergebnisse am unteren Ende der Prognosen: Sue Decker

20. September 2006 Die Yahoo-Aktie hatte sich gerade wieder halbwegs vom Kurssturz erholt, der sie Mitte Juli nach den Zahlen zum zweiten Quartal und einem gesenkten Ausblick mehr als 20 Prozent gekostet hatte. Und dann das: Am Dienstag abend mußte der amerikanische Internetkonzern mal wieder seine Geschäftserwartungen für das laufende Vierteljahr herunterschrauben.

Die Ergebnisse würden wohl am unteren Ende der bisherigen Prognosen liegen, sagte Finanzchefin Sue Decker bei einer Investorenkonferenz. „Wir haben eine gewisse Schwäche erlebt in den vergangenen Wochen, insbesondere bei Werbung für Autos und Finanzdienstleistungen“, betonte sie. Yahoo hatte zuletzt einen Umsatz von 1,12 bis 1,23 Milliarden Dollar für das laufende Quartal vorhergesagt. Die Aktien verloren nach den Äußerungen Deckers etwa elf Prozent ihres Werts auf 25,82 Dollar (Isin US9843321061).

„Wir müssen die Wachstumsraten überdenken“

„Wir müssen die Wachstumsraten für Yahoo und die gesamte Branche überdenken“, sagte Chuck Jones, Analyst bei Atlantic Trust Stein Roe in San Francisco. „Wenn Sie Rauch sehen, müssen Sie immer Angst haben, daß es irgendwo auch Feuer gibt“.

Die Investoren sind von Yahoos Ankündigung vor allem deshalb überrascht, weil sie die Internetwerbung weiterhin auf dem Vormarsch sehen. Merrill Lynch etwa erwartet, daß der Anteil der Internetwerbung am gesamten Werbebudget von 3,7 Prozent 2005 bis 2012 auf 8,3 Prozent steigen wird.

„Immun ist das Internet sicher nicht“

Finanzdienstleister machten Marktforschern zufolge in der letzten Augustwoche ein Drittel der Werbeeinnahmen von Yahoo in den Vereinigten Staaten aus, die Automobilbranche trug 2,6 Prozent bei. Wenn diese beiden Branchen weniger Werbung schalten, wird das den Internetkonzern natürlich treffen.

Bequem zurücklehnen kann sich Yahoo-Manager Dan Rosensweig sicher nicht

In den vergangenen Tagen haben mehrere Medienunternehmen in den Vereinigten Staaten sinkende Werbeumsätze gemeldet, darunter Dow Jones und Tribune. Eine abkühlende Wirtschaft hat sinkende Werbeeinnahmen zur Folge, darum ist das Anzeigengeschäft generell zyklisch. „Das Internet mag relativ wenig betroffen sein, aber immun ist es sicher nicht“, sagte Martin Pyykkonen, Analyst bei Global Crown Capital.

Aktie immer noch hoch bewertet

Anfang des Jahres erreichte die Yahoo-Aktie ein neues Fünf-Jahres-Hoch bei 43,42 Dollar und beendete damit eine ansehnliche Rally, die 2002 bei unter fünf Dollar begonnen hatte. Bis Dienstag hat die Aktie seit dem Hoch im Januar 40 Prozent verloren. Zum Jahrestief im Juli bei 25,20 Dollar fehlt nicht mehr viel.

Dazu kommt, daß die Aktie nach wie vor hoch bewertet ist: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis der durchschnittlichen Gewinnschätzung beträgt 34 für dieses und 33 für das kommende Jahr. Dieser Durchschnitt schmeichelt der Aktie noch, denn alleine am Dienstag haben drei Analysten ihre Gewinnschätzung nach unten korrigiert. Sie rechnen mit einem Gewinn je Aktie, der zum Teil deutlich unter dem Schnitt liegt.

Yahoo ist ohne Frage gut aufgestellt, schließlich betreibt das Unternehmen die meistbesuchte Website in den Vereinigten Staaten. Das Unternehmen wird weiter wachsen - aber wohl nicht so schnell, wie noch vor einigen Monaten viele meinten. Für die Aktien sind das keine guten Aussichten.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.



Text: @bemi
Bildmaterial: AP, FAZ.NET

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