Finanzmarkt

China mit einheitlichem Aktienindex

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05. April 2005 China wird an diesem Freitag einen gemeinsamen Aktienindex einführen. Dieser soll aus 300 Werten der beiden chinesischen Börsen in Schanghai und Shenzhen zusammengesetzt werden, aber ausschließlich die in Yuan geführten A-Aktien umfassen.

"Einige auf dem neuen Index basierende Fondsprodukte werden wir später bringen, so daß Investoren davon profitieren können. Zur Zeit werden wir allerdings keine Terminkontrakte anbieten", wurde ein Vertreter der Börsenaufsicht im China Securities Journal zitiert.

Anlegern soll neues Vertrauen vermittelt werden

Bislang gilt der Index der Börse in Schanghai als der grundlegende Index für die innerchinesischen Werte, die sogenannten A-Aktien, zumal der Handelsplatz der Wirtschaftsmetropole für etwa zwei Drittel der gesamten Marktkapitalisierung steht. Nach einer Mitteilung der Börse Shenzhen wird der neue Index nach dem Stand von Ende März rund 65 Prozent der gesamten Marktkapitalisierung der Yuan-Aktien an beiden Börsenplätzen Chinas widerspiegeln. Gemessen an den ersten drei Quartalen 2004 würde er mit seinen 300 Unternehmen 84 Prozent des Reingewinns der an den beiden Börsen notierten festlandchinesischen Aktiengesellschaften abbilden.

Dem neuen Index kommt Bedeutung weit über das reine Börsengeschehen hinaus zu. So dient seine Einführung vor allem dazu, den Investoren Zutrauen zu einem der sich zuletzt am schlechtesten entwickelnden Märkte der Welt zu vermitteln. Chinas Börsen notieren nahe ihres Sechs-Jahres-Tiefs. 2004 hatten die chinesischen Wertpapiere 15 Prozent an Wert verloren, in den vergangenen zwölf Monaten büßten die chinesischen A-Aktien im "Dow Jones 88" in Schanghai 31 Prozent, in Shenzhen knapp 35 Prozent ein.

Angespannte Bewertung der Aktien und weitere kritische Faktoren

Besonders wichtig erscheint ein besseres Abschneiden der jungen Fondsindustrie des Landes, die rasch wächst und einige der wenigen Möglichkeiten einer Altersversorgung in China darstellt. Im vergangenen Jahr hat die Branche einen summierten Verlust von 4,05 Milliarden Yuan (380 Millionen Euro) ausgewiesen. Seit 2002 haben Ausländer Zutritt zum Fondsgeschäft im Reich der Mitte, und viele der großen Banken und Versicherungsgesellschaften haben sich mit lokalen Partnern in diesen Bereich vorgewagt. Zudem soll der Aktienmarkt in die Lage versetzt werden, den anstehenden internationalen Börsengängen großer Staatskonzerne und Banken auch im Heimatmarkt Genüge zu tun. Zugleich bemüht sich Peking um Aufräumarbeiten, um den Unternehmen Zugang zu frischem Kapital zu verschaffen.

Der Grund für die schlechte Kursentwicklung der chinesischen Aktien liegt in der Sorge der Anleger vor weiteren Bremsmanövern Pekings, um eine in Teilen überhitzte Konjunktur zu kühlen, in der Abschreckung durch fortgesetzte Skandale in den Unternehmen und Banken und in den Bedenken, die eine Vielzahl geplanter Börsengänge auslösen. Trotz des Einbruchs der Aktien liegt das Bewertungsniveau mit einem durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis von 25 etwa doppelt so hoch wie dasjenige der benachbarten Börse in der chinesischen Sonderverwaltungsregion Hongkong, wo im übrigen auch festlandchinesische Werte notiert sind.

Text: che., F.A.Z., 06.04.2005, Nr. 79 / Seite 20

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