Auto-Aktien

Mit angezogener Bremse nach oben

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Es werden mehr Autos zugelassen in Westeuropa

16. Mai 2008 Deutsche Autoaktien lagen am Freitag weit oben in der Gunst der Anleger und zogen den Leitindex Dax mit in die Höhe. Daimler waren gesucht und verteuerten sich im Verlauf um 1,6 Prozent auf 52,36 Euro. Der BMW-Kurs tendierte sogar 1,7 Prozent höher bei 37,16 Euro. Volkswagen folgten mit einem Kursgewinn von 1,4 Prozent. Porsche-Titel erhöhten sich sogar um 1,9 Prozent auf 132,82 Euro.

Ungeachtet aller Befürchtungen, die Konjunktur könne sich auch in Europa abschwächen, ist der Pkw-Absatz in Westeuropa im April kräftig gestiegen. Um 9,5 Prozent auf 1,3 Millionen Fahrzeuge stieg die Zahl der Neuzulassungen, teilte der europäische Branchenverband ACEA am Vormittag mit. Allerdings lag dies auch daran, dass Ostern in diesem Jahr auf den März fiel und der April deshalb mehr Öffnungstage hatte als im Vorjahr.

Zuversicht für den deutschen Markt

Dennoch lösten die Zahlen Zuversicht aus, zumal in Deutschland, dem größten Absatzmarkt in Europa, die Neuzulassungen sogar um 20 Prozent gestiegen waren.
Positiv gewertet wurde vor allem, dass die deutschen Hersteller ihre Marktanteile in Europa ausbauen konnten.

Allein Volkswagen, dem europäischen Branchenführer, ist der Anteil der gesamten Gruppe gegenüber dem April 2007 von 20,3 auf 20,7 Prozent gestiegen. Der französische Konkurrent PSA Peugeot Citroën dagegen fiel von 13,2 auf 12,9 Prozent, obwohl dessen Verkaufszahlen stiegen. Daimler weitete seinen Marktanteil von 5,2 auf 5,6 Prozent aus - allein bei Mercedes-Benz stieg die Zahl der Neuzulassungen um 14,4 Prozent auf 69.310 - und BMW von 5,0 auf 5,7 Prozent.

„Kein Grund zur Euphorie“

Trotz dieser guten Zahlen warnten Analysten davor, diese überzubewerten. Analyst Tim Schuldt von Equinet zufolge besteht deshalb kein Grund zur Euphorie. Die wirtschaftliche Situation bleibe unsicher. Gleichwohl zeigten die Absatzzahlen sehr klar, dass sich die Lage für die deutschen Autobauer nicht verschlechtert habe.

Die Commerzbank beispielsweise hat trotz dieser Meldung die Aktie von BMW mit der Empfehlung „Reduzieren“ und einem Kursziel von 34 Euro wieder aufgenommen angesichts eines aktuellen Kurses von 37,18 Euro. Auch wenn die Bewertung schon recht niedrig sei, dürfte die vorherrschende negative Dynamik den Kurs im laufenden Jahr weiter belasten, schrieb Analyst Daniel Schwarz in einer am Freitag vorgelegten Studie.

BMW unter Druck

Zu den belastenden Faktoren zählte er bei BMW unter anderem ein schwächer werdender Modellzyklus, Druck auf die Margen im Bereich Financial Services und hohe Markterwartungen. BMW dürfte die selbst gesetzten Ziele für 2008 nach Meinung von Schwarz kaum erreichen. Derzeit liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 8,5.

In der Tat spricht das Umfeld nicht zwingend für eine Anlage in Auto-Aktien. Außer in Deutschland läuft in den fünf größten EU-Ländern der Absatz nur in Frankreich. Insgesamt tritt der Pkw-Markt in Westeuropa auf der Stelle. In Großbritannien stagnieren die Verkäufe.

Dickes Minus in Spanien und Italien

Andere große Länder wie Spanien und Italien verzeichnen ein dickes Minus. Neben einer schlechteren Konsumstimmung kommt in Italien hinzu, dass dort die Verschrottungsprämie ausläuft, sodass die Verbraucher einen geringeren Anreiz haben, sich einen neuen Wagen zuzulegen. In Spanien drückt die schwere Immobilienkrise auf das Verbrauchervertrauen.
In Deutschland sind von Januar bis April die Neuzulassungen um 7,3 Prozent gestiegen. Dies führt der deutsche Branchenverband VDA auf die sinkende Arbeitslosigkeit und das bessere Konsumklima zurück.

Für die nächsten Monate kommt es nach Meinung von Experten darauf an, ob den Verbrauchern mehr Geld in der Tasche bleibt, um es für neue Autos auszugeben. Die private Nachfrage zeigt zwar erste Lebenszeichen, allerdings wird immer noch mehr als die Hälfte der neu registrierten Fahrzeuge von gewerblichen Haltern angemeldet.

Die Aktien von Porsche zogen am Freitag aus einem Grund Interesse auf sich: Händler verwiesen auf Berichte, dass der Sportwagenbauer die EU-Regulierungsbehörden offiziell über seine Absicht informiert hat, den Anteil an Volkswagen zu einer Mehrheit auszubauen. Damit bestätige sich ein Gerücht vom Vortag, kommentierte ein Börsianer.

Bildmaterial: dpa, F.A.Z.

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