Büro-REITs

In Großstädten weiter stark

Von Sam Stovall

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12. Juli 2007 Mit Blick auf das anhaltende Beschäftigungswachstum in den Vereinigten Staaten wertet S&P die Fundamentalaussichten für den Sektor der Büro-REITs positiv. Wir sind ferner davon überzeugt, dass die positive Nettoabsorption von Büroflächen im Schnitt zu einem moderaten Anstieg der Mieten und zu weiterem Cashflow-Wachstum durch Zyklustiefs führen wird.

Der amerikanische Markt für Büroimmobilien tendiert dazu, der allgemeinen Konjunkturentwicklung mit einiger Verzögerung zu folgen - ein Spiegelbild der durchschnittlichen Mietlaufzeit von sieben bis zehn Jahren. Wir gehen davon aus, dass sich die landesweite Leerstandsrate gegen Ende 2006 13 Prozent annäherte, was einer Verbesserung von etwa 17 Prozent gegenüber 2003 entspricht.

Büromieten an attraktiven Standorten dürften steigen

Unter Berücksichtigung der nach wie vor stabilen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen rechnet S&P für das Jahr 2007 mit einer Anhebung des durchschnittlichen Niveaus der Büromieten. Wir gehen ferner davon aus, dass die Mehrzahl der Büro-REITs 2007 höhere Gewinne ausweisen dürfte, was auf die gestiegenen Mieten, einen höheren Vermietungsstand und auf das begrenzte Angebot an Büroimmobilien in den meisten Märkten zurückgeht.

Nach unserer Ansicht werden REITs mit Positionierung in lukrativeren Regionen wie New York City, Washington D.C. und Südkalifornien die Wertentwicklung ihrer Branchenkollegen durch die Kombination aus vorteilhafter Beschäftigungsmarktlage und knappem Büroflächenangebot übertreffen.

Ein schwächeres Bevölkerungswachstum in Märkten des mittleren Westens hat die Attraktivität dieser Ballungszentren vermindert. Zu guter Letzt ist S&P davon überzeugt, dass die jüngsten Fusionen und Übernahmen ihren Teil dazu beigetragen haben, dass sich die Aktienkurse mittlerweile auf Niveaus befinden, die unsere gegenwärtigen Aussichten relativ gut abbilden.
Die Aktie mit der höchsten S&P-Bewertung in diesem Index ist mit vier Sternen Mack'kali Realty.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.



Text: @mho
Bildmaterial: FAZ.NET

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