Medizintechnik

Aktie der Atrion im robusten Aufwärtstrend

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27. September 2007 Mit deutlichen Kursgewinnen und einem einwandfreien Aufwärtstrend macht seit neun Jahren die Aktie des kleinen amerikanischen Unternehmens Atrion auf sich aufmerksam. Ausgehend von einem Zwischentief bei sechs Dollar im Oktober des Jahres 1998 hat das Papier inzwischen etwas mehr als 2.000 Prozent oder durchschnittlich 39,7 Prozent pro Jahr auf zuletzt 121,94 Dollar zugelegt.

Der Trend zeigt weiterhin nach oben. Das dürfte kaum verwundern, denn die Kursentwicklung lässt sich aus der operativen Entwicklung des Unternehmens ableiten. Immerhin konnte es in den vergangenen Jahren sowohl Umsatz als auch Ertrag im Trend steigern. Und auch hier deutet sich bisher keine Änderung an.

Umsätze und Gewinne legen seit Jahren im Trend zu

Im vergangenen Geschäftsjahr konnte der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um zwölf Prozent auf 81,02 Millionen Dollar gesteigert werden, der Nettogewinn je Aktie legte auf verwässerter Basis um 18 Prozent auf 5,51 Dollar zu. Das laufende Jahr scheint beinahe noch besser zu werden. Denn im ersten Quartal konnten die Erlöse im Vergleich zur Vorjahresperiode um 18 Prozent auf 23,04 Millionen Dollar und der Gewinn je Aktie um 47 Prozent auf 1,59 Dollar verbessert werden. Im zweiten Quartal lag das Umsatzwachstum bei elf Prozent, währen der Gewinn je Aktie um 20 Prozent auf 1,83 Dollar zulegte.

Damit hat das Unternehmen nach den ersten sechs Monaten schon 57 Prozent der Gesamterlöse des vergangenen Jahres und 62 Prozent des Gewinns erwirtschaftet. Auch die weiteren Aussichten scheinen nicht schlecht zu sein. Denn Vorstandschef Emile A. Battat ging bei der Präsentation der Zahlen für das zweite Quartal nicht nur von anhaltendem Wachstum aus, sondern auch davon, das Ergebnis in der zweiten Hälfte des laufenden Jahres im Vergleich zum Vorjahr netto weiter steigern zu können, obwohl die Steuerbelastung im laufenden Jahr deutlich höher ausfallen dürfte.

Atrion entwickelt medizintechnische Nischenprodukte und Komponenten

Atrion entwirft, entwickelt, produziert und vermarktet Nischenprodukte und Komponenten sowie damit verbundene Dienstleistungen, die im medizinischen Bereich weltweit gefragt sind. Dazu gehören spezielle Ventile zur Vakuumregulierung bei medizinischen Eingriffen ebenso wie Flüssigkeits- und Medikamentenspender oder auch ophthalmische Produkte wie etwa Ballonkatheter. Obwohl das Unternehmen vergleichsweise klein ist, haben einzelne Produkte in den jeweiligen Nischen eine führende Marktposition. Das führt nach Unternehmensangaben zu einer verlässlichen und stabilen Umsatz-, Ergebnis- und vor allem auch Cashflowentwicklung.

Das Unternehmen richtet sich stark nach den Interessen und den Bedürfnissen seiner Kunden, weitet bestehende Produktlinien aus und entwickelt neue Angebote. 16 Prozent des operativen Gewinns werden in der Regel für die Forschung und Entwicklung ausgegeben. Gleichzeitig verliert man jedoch die Kostenseite nie aus den Augen. Atrion erzielt bisher den größten Teil seiner Umsätze in den Vereinigten Staaten und in Kanada.

Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von knapp 20 auf Basis des im vergangenen Jahr abgelieferten Gewinns ist die Aktie auf den ersten Blick zwar optisch kein ausgeprägtes Schnäppchen. Der Trend der Aktie sowie jener der robusten operativen Entwicklung der vergangenen Jahre spricht für sich.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.



Text: @cri
Bildmaterial: FAZ.NET

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