Gewinnwarnung

Nordex-Aktie stürzt ab

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Nordex wird die angepeilte Marge wohl nicht erreichen: Fertigung im Rostocker Werk

09. Juli 2008 Der Verlierer des Tages im Technologie-Index Tec-Dax heißt Nordex. Das stand schon am frühen Morgen fest. Allerdings überraschte dann doch das Ausmaß des Kurseinbruchs: Um mehr als 14 Prozent stürzte die Notierung auf 23,30 Euro, während der Tec-Dax selbst im Zuge der freundlichen Tagestendenz um 0,7 Prozent auf 740 Punkte stieg.

Nordex-Anleger müssen Nerven aus Stahl oder noch besser gar keine haben. Denn der Hersteller von Windkraftanlagen nahm die Anleger schon immer auf eine wilde Achterbahnfahrt mit. Die Kursausschläge fielen schon immer abrupt aus.

Versprochene Umsatzrendite nicht zu halten

Auslöser des jüngsten Kurssturzes war eine Gewinnwarnung: Nordex AG senkte das Ergebnisziel für das laufende Geschäftsjahr: Die Umsatzrendite soll sich in diesem Jahr auf 5,5 bis 6 Prozent erhöhen. Ursprünglich hatte das Unternehmen eine Marge von 7 Prozent im Gesamtjahr in Aussicht gestellt. Im Vorjahr hatte es bei 5,4 Prozent gelegen.

Das Ergebnis vor Steuern und Zinsen werde in diesem Jahr nun um mindestens 50 Prozent auf 60 Millionen bis 66 Millionen Euro steigen. Im Vorjahr hatte es 40 Millionen Euro betragen. Zur Begründung führte Nordex an, dass die Kosten für die Expansion ins Ausland höher seien als ursprünglich angenommen. Bei Windparkprojekten in Großbritannien und Italien fielen höhere Kosten an als kalkuliert.

Investitionen in die Auslandsexpansion

Zudem will der Konzern stärker in den Aufbau der Strukturen in den Vereinigten Staaten und China investieren. In den Vereinigten Staaten baue Nordex ein 30 Mitarbeiter zählenden Management auf und wolle dort bis 2009 eine Fertigungsstätte in Betrieb nehmen, sagte ein Sprecher des Unternehmens laut Dow Jones. In der Fertigungsstätte in China fielen ebenfalls höhere Kosten für die Ablösung und den Neuaufbau der Geschäftsführung und des Teams an.

Zusätzliche Aufgaben für Nordex-Chef Thomas Richterich (links) und seinen Vertriebsvorstand Carsen Pedersen

„Sicher ist das eine Enttäuschung, aber die Auswirkungen auf die Aktie sollten sich in Grenzen halten“, kommentierte Burkhard Weiss, Analyst bei HSBC Trinkaus & Burkhardt, die Gewinnwarnung. Er verwies darauf, dass die Gewinnwarnung jedoch durch Anlaufkosten zustande gekommen sei, und daher wohl nur ein zeitlich begrenztes Thema darstelle.

„2009 sollte es eigentlich wieder zu einer Margenbelebung kommen“, fügte Weiss hinzu. Der globale Markt für Windenergie sei weiterhin durch hohes Wachstum bestimmt, und vor allem in den Vereinigten Staaten gebe es noch erhebliches Potenzial.

Cheuvreux bleibt bei negativer Einschätzung

Cheuvreux hat die Aktie von Nordex nach einer Gewinnwarnung mit „Untergewichten“ und einem Kursziel von 28 Euro bestätigt. Der Windenergieanlagenhersteller habe eine Marge beim Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) von 5,4 bis 6,0 Prozent anstelle von 7,0 Prozent für das gesamte Jahr angekündigt, was eine klare Enttäuschung sei, schrieb Analyst Philipp Bumm in einer Studie vom Mittwoch. Der Experte führt dies auf steigende Komponentenpreise nach Stahlpreiserhöhungen zurück.

Nicht nur an der Börse geht es turbulent rund um die Nordex-Aktie zu. Auch intern gab es einige Verschiebungen im Konzernvorstand: Die Produktion zählt nun zu den Aufgaben des Vorstandsvorsitzenden Thomas Richterich. Das Projektmanagement werde beim Vertriebsvorstand Carsten Pedersen angesiedelt. Damit seien Bereiche, die bislang in das Ressort des Operations-Vorstands Hansjörg Müller fielen, verschoben worden, sagte der Nordex-Sprecher weiter. Müller bleibe für die Bereiche Einkauf und Service verantwortlich. Es habe keine Entlassungen im Vorstand gegeben.

Ein Engagement in der Aktie drängt sich somit nicht auf. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 29,7 ist der Titel immer noch bewertet. Und vor allem ist für außen stehende Anleger kaum ersichtlich, wie es um das Unternehmen derzeit wirklich steht. Auch sollten Anleger abwarten, wie sich die neue Aufgabenverteilung im Vorstand auswirkt und ob diese auf eine Führungskrise deutet. Aus charttechnischer Sicht dürfte der im Herbst eingesetzte Abwärtstrend noch nicht beendet sein.

Text: hlr.
Bildmaterial: ddp, dpa, F.A.Z.

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