Technologie

Aktie von Cisco kann kaum beeindrucken

DruckenVersendenSpeichernVorherige Seite

10. August 2005 Cisco bewegte einige Zeit die Gemüter, vor allem im Börsenboom der 90er-Jahre. Immerhin verbuchte die Aktie des Unternehmens gewaltige Kursgewinne, bevor sie auch in den Sog der Baisse geriet und nach Kursen von bis zu 82 Dollar zurück auf 8,12 Dollar fiel.

Davon konnte sich das Papier zwar wieder erholen, allerdings bisher nicht so richtig überzeugend. Abgesehen von einem Zwischenhoch im Januar des vergangenen Jahres scheint das Papier bei 20 Dollar einen Deckel zu finden. Nichts desto Trotz zählt das Unternehmen mit einem Marktkapitalisierung von etwas mehr als 125 Milliarden Dollar zu einem der „wertvollsten“ Unternehmen der Welt.

Ergebnis diesmal nicht ein Cent über Prognose

Dabei legt das Unternehmen immer wieder gerne positiv interpretierte Umsatz- und Ertragszahlen vor. So auch für das vierte Quartal des vergangenen Geschäftsjahres. Cisco Systems habe insbesondere dank der anhaltenden Nachfrage nach seinen Geräten für den kabellosen Internet-Zugang einen höheren Quartalsgewinn verbucht. Unterm Strich habe der Konzern in den drei Monaten bis zum 30. Juli 1,54 Milliarden Dollar verdient nach 1,38 Milliarden Dollar im Vorjahresquartal, teilte das Unternehmen am Dienstag nach Börsenschluß in Amerika mit. Der Umsatz stieg um elf Prozent auf 6,58 Milliarden Dollar.

Damit lag das Unternehmen im Bereich der Markterwartungen, wie Analysten sagten. Allerdings müßten diese übertroffen werden, um der Aktie und dem Markt Auftrieb zu verleihen, sagte Richard Sichel von Philadelphia Trust der Nachrichtenagentur Reuters. Shawn Campbell von Campbell Asset Management fügte hinzu, Cisco müsse ein besseres Umsatzwachstum erzielen, denn operativ bewege sich der Konzern an der oberen Grenze.

Das zeigte sich auch an der nachbörslichen Kursentwicklung, denn da ging es im Vergleich zum regulären Handel um bis zu 4,4 Prozent nach unten auf bis zu 17,75 Dollar. Das dürfte mit dem Ausblick auf die weitere Geschäftsentwicklung zusammenhängen. Für das erste Geschäftsquartal 2005/06 stellte der Netzwerkanbieter ein Umsatzwachstum von zehn Prozent in Aussicht, der hinter den Erwartungen von Thomson First Call befragter Analysten zurückbleibt. Im Geschäftsjahr soll der Umsatz um zehn Prozent bis zwölf Prozent steigen. Die Analysten hatten bislang im Schnitt mit 12 Prozent gerechnet.

Warnung vor zu optimistischen Erwartungen

Finanzchef Dennis Powell warnte die Analysten vor zu optimistischen Erwartungen. Viele an der Wall Street hätten bereits in den vergangenen Quartalen mit höheren Zahlen als Cisco kalkuliert. Das Unternehmen gebe Ziele vor, die es für erreichbar halte, erklärte er. Unternehmenschef John Chambers sagte, Cisco sollte trotz bestehender Sorgen über wirtschaftliche Umschwünge, die die Investitionen in Japan und Europa beeinträchtigen könnten, das verhaltene Ausgabenwachstum von Seiten der amerikanischen Regierung und gegen asiatische Billigwettbewerber eine gute Entwicklung zeigen und weiter wachsen.

Das ist allerdings eine Standardaussage, die über einen zunehmenden Wettbewerb und enger werdende Margen nicht hinwegtäuschen sollte. Cisco verbuchte in der Vergangenheit zu hohe Gewinnspannen für zu einfach replizierende Produkte, als daß sie sich langfristig halten lassen dürften. Auf dieser Basis dürfte der Blick auf die Aktie eher kritisch bleiben.

Mit Kurs-Gewinnverhältnissen von 18,75 und 16,7 auf Basis der Gewinnschätzungen für das gerade angebrochene und das kommende Geschäftsjahr ist die Aktie im Vergleich mit der Vergangenheit inzwischen zumindest optisch einigermaßen vernünftig bewertet. Allerdings gibt es auch hier gewisse kritische Fragen, was die Verbuchung der Goodwills übernommener Unternehmen und der Mitarbeiteroptionsprogramme anbelangt.

Insgesamt dürfte die Aktie nur dann interessant werden, wenn sie die kurzfristige Widerstandszone bei 20 Dollar in einem anhaltend freundlichen Umfeld überwinden kann. Und dann nur aus technischer Sicht. Absicherungsstrategien dürften empfehlenswert sein.

Der Chart zeigt die Kursenwicklung der Cisco-Aktie in den vergangenen Jahren in Dollar

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.



Text: @cri

DruckenVersendenSpeichernVorherige Seite

Lesezeichen

Verlagsinformation

Die perfekte Wohnung oder das ideale Haus zum Kaufen oder Mieten: Jetzt über 960.000 Angebote bei Immowelt.de und FAZ.NET!