Börse

Google bringt keinen Schub für Neuemissionen

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25. August 2004 Der letztlich erfolgreich abgewickelte Börsengang der Internetsuchmaschine Google hat dem Markt für Börsengänge an der Wall Street keinen Schub gegeben. Die stark beachtete Neuemission, bei der vor einer Woche Aktien im Volumen von 1,7 Milliarden Dollar auf den Markt gebracht wurden, lenkte lediglich etwas von dem derzeit schwierigen Marktumfeld ab. Viele Unternehmen haben nämlich wegen einer schwachen Nachfrage ihren Börsengang verschoben oder ganz abgesagt.

Unternehmen, die es an die Börse schafften, mußten häufig ihren ursprünglichen Ausgabepreis reduzieren. Das war auch bei Google so: Der Emissionspreis von zunächst maximal 135 Dollar wurde schließlich auf 85 Dollar zurückgenommen. Die Aktienkurse vieler Börsendebütanten haben sich zudem in den ersten Handelstagen schlecht entwickelt. So notieren derzeit die Aktienkurse von mehr als der Hälfte der 29 im Juli an die Börse gegangenen Unternehmen unterhalb ihres Ausgabepreises. Google stellt hier allerdings eine Ausnahme dar. "Es gibt zur Zeit mehr Verlierer als Gewinner", faßt Richard Peterson, Marktstratege beim Finanzinformationsdienst Thomson Financial, die Situation zusammen.

Bereits 20 Unternehmen haben Börsengang abgesagt

Dabei hat sich der Markt für Börsengänge in diesem Jahr im Vergleich zu den vorangegangenen drei Jahren insgesamt deutlich erholt. Seit Jahresbeginn gab es nach Berechnungen des Analysedienstes Renaissance Capital 123 Börsengänge an der Wall Street. Das entspricht einer Steigerung um das Sechseinhalbfache gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres. Das Ergebnis übertrifft auch deutlich die Gesamtergebnisse der vergangenen drei Jahre, in denen jeweils weniger als 100 Firmen den Schritt an die Börse wagten. Das gesamte Emissionsvolumen beträgt in diesem Jahr mit 25,5 Milliarden Dollar bislang fünfeinhalbmal soviel wie im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Zudem haben laut Renaissance Capital 235 Unternehmen, sechsmal soviel wie im vergangenen Jahr, einen Antrag auf Börsengang eingereicht. Selbst der August, traditionell ein schwacher Monat für Börsengänge, war nach Einschätzung des Marktstrategen Peterson der aktivste August seit 2000. In der Regel zieht das Geschäft erst wieder im September an.

Dieses insgesamt positive Bild verdeckt allerdings die in jüngster Zeit schwieriger werdende Marktlage. In diesem Jahr haben bereits 20 Unternehmen ihren Börsengang abgesagt, heißt es bei Renaissance Capital. Allein im August zogen acht Unternehmen ihre Pläne zurück. Elf weitere Firmen haben ihren Börsengang zunächst verschoben. Ein wichtiger Grund dafür ist der allgemein schleppende Börsentrend. Der marktbreite Aktienindex S &P 500 notiert seit mehreren Monaten in einer engen Handelsspanne und befindet sich etwa auf dem Kursniveau vom Jahresanfang. Der technologielastige Composite-Index der Computerbörse Nasdaq liegt gegenüber dem Jahresbeginn sogar mit rund 9 Prozent im Minus.

Viele Börsenkandidaten kommen aus der Technologiebranche, weswegen die Schwäche der Nasdaq den Markt für Neuemissionen besonders trifft. Belastend wirkt sich dies zudem für spekulativere Titel aus, die noch keinen soliden Umsatz und Gewinn aufweisen. Deswegen hatte das Nanotechnologieunternehmen Nanosys Anfang August mit Hinweis auf die allgemeine Marktlage seinen Börsengang abgesagt. Knapp drei Fünftel der erfolgreichen Erstemissionen in diesem Jahr stammen von profitabel arbeitenden Unternehmen. Eine Erholung des Marktes für Neuemissionen dürfte von einer Verbesserung des Börsentrends abhängen. "In den kommenden vier bis sechs Wochen kann eine Menge passieren", sagte der unabhängige Analyst für Börsengänge, John Fitzgibbon, gegenüber dem "Wall Street Journal". Wenn es an der Börse eine Wende geben sollte, könne es immer noch eine gute Herbstsaison werden.

Text: nks. / Frankfurter Allgemeine Zeitung, 26.08.2004, Nr. 198 / Seite 17

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