Zertifikate

Neues Golfstaaten-Zertifikat hat einen Haken

DruckenVersendenSpeichernVorherige Seite

06. Februar 2008 Der hohe Ölpreis führt in den ölreichen Staaten des Nahen Osten zu prall geführten Staatskassen und fungiert zudem als Antriebsmotor für die dortigen Volkswirtschaften. Die Aussicht auf ein in den kommenden Jahren anhaltendes überdurchschnittliches Wirtschaftswachstum hat auch hierzulande das Interesse an den Börsen dieser Region geweckt.

Gleich mehrere Zertifikate-Emittenten und Fondsanbieter haben zuletzt entsprechende Produkte lanciert. Neuerdings gibt es sogar ein entsprechendes Währungszertifikat. Und zwar hat die Dresdner Bank ein so genanntes kapitalgeschütztes Golfstaaten-Währungs-Zertifikat (Isin DE000DR3GCC8) emittiert, mit dem sich auf einen Anstieg des Saudischen Rial, des Kuwaitischen Dinar und des Dirham aus den Vereinigte Arabischen Emiraten gegenüber dem Dollar wetten lässt.

Es gibt gute Gründe für eine Abkoppelung der Währungen …

Die sprudelnden Ölquellen, die gut laufenden Volkswirtschaften und die steigenden Inflationsraten, die eigentlich höhere Zinsen erforderlich machten, sprechen in der Tat für eine Aufwertung der genannten Währungen gegenüber dem Dollar. Dass Aufwertungsdruck besteht, lässt sich auch daran ablesen, dass der kuwaitische Dinar seit der Auflösung der festen Bindung an den Dollar im Mai 2007 rund sechs Prozent zugelegt hat.

Zur Bildergalerie

Der Haken ist aber, dass die beiden anderen Währungen aus politischen Gründen fest an den Dollar gebunden sind. Das hat dazu geführt, dass sich die Kurse des Saudischen Rial und des Vereinigte Arabische Emirate-Dirham zum Dollar in der Vergangenheit nicht bewegt haben.

Nicht zuletzt wegen der allgemein vorherrschenden Dollar-Schwäche wurde zuletzt zwar immer wieder über eine Abkoppelung vom Dollar nachgedacht und die anziehende Inflation würde einen solchen Schritt auch nahe legen, aber ob und vor allem wann es tatsächlich dazu kommt, steht derzeit noch in den Sternen. Zu bedenken ist in diesem Zusammenhang auch, dass die Notenbank der Vereinigten Arabischen Emirate Anfang des Jahres wissen ließ, dass der Dirham auch 2008 an den Dollar gebunden bleibt.

… wann es dazu kommen wird, ist aber unklar

Was die bisher noch bestehende Ankoppelung bedeutet, zeigte sich an den jüngsten geldpolitischen Beschlüssen. In Reaktion auf die erneute Zinssenkung der Federal Reserve senkte die Notenbank der Vereinigten Arabischen Emirate den eigenen Reposatz um 50 Basispunkte auf 3,00 Prozent, während die Notenbank Saudi-Arabiens den Einlagensatz um 50 Basispunkte auf 3,00 Prozent verringerte.

Selbst die kuwaitische Zentralbank ermäßigte ihren Reposatz um 50 Basispunkte auf 3,50 Prozent, obwohl Kuwait die Dollar-Koppelung im Mai 2007 wie erwähnt aufgegeben hatte und zu einem Währungskorb gewechselt war, um so die steigende Inflation einzudämmen.

Das Währungs-Zertifikat ist wegen der genannten Problematik eine Spekulation auf die künftige Devisenpolitik. Nennenswerte Gewinne werden sich mit dem Produkt nur einfahren lassen, wenn sich die Verantwortlichen nicht allzu viel Zeit lassen mit ihren Abkoppelungsideen. Denn die Zeit läuft gegen die Besitzer des Zertifikats, endet dessen Laufzeit doch in gut zwei Jahren am 11.02.2010.

Die an diesem Tage geltenden Notierungen der zu je einem Drittel in dem Korb enthaltenen Währungen sind entscheidend für die Wertentwicklung. Ist die Wertentwicklung am Laufzeitende positiv, erhalten Anleger den Nennwert des Zertifikates plus mindestens 110 Prozent der Wertentwicklung des Korbes ausgezahlt. Andernfalls wird, da es sich um ein kapitalgeschütztes Produkt handelt, das Zertifikat zu 100 Prozent des Nennwertes zurückgezahlt.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.



Text: @JüB
Bildmaterial: Dresdner Bank, FAZ.NET, REUTERS, Reuters, Dresdner Bank

DruckenVersendenSpeichernVorherige Seite

Lesezeichen