Umfrage

Fondsmanager werden „aktienskeptischer“

DruckenVersendenSpeichernVorherige Seite

21. Juni 2007 Während die Börsen noch bis vor kurzem dynamisch nach oben liefen, standen die Rentenmärkte deutlich unter Druck. Glaubt man der jüngsten Ausgabe einer Umfrage von BNP Paribas und I&PE unter mehr als 100 Fondsmanagern, so widersprach diese Entwicklung ihren Erwartungen.

Denn diese betrachten Aktien generell immer kritischer, insbesondere die Werte in Asien. Auf der anderen Seite werden sie konstruktiver für Anleihen und auch für den Dollar. Zumindest auf der Währungsseite stimmten die Erwartungen bisher mit der Marktbewegung überein. Zumindest dann, wenn man die Entwicklung zwischen dem amerikanischen Dollar und dem japanischen Yen betrachtet.

Yen gegen Euro auf Allzeittief - gegen den Dollar auf dem tiefsten Stand seit Dezember 2002

Mit 123,64 Yen je Dollar erreicht die japanischen Währung am Donnerstag den schwächsten Stand seit dem Dezember des Jahres 2002. Der im Januar des Jahres 2004 etablierte Abwertungstrend deutet zumindest aus technischer Sicht auf eine weitere Abwertung des Yen hin. Auch die Erwartungen des Marktes dürften ihn bis auf weiteres Schwächen. Denn das Zinsniveau in Japan ist extrem tief und im Gegensatz zu anderen Währungsräumen sind die Zinserhöhungserwartungen gering.

Aus diesem Grund dürften nicht nur viele Marktteilnehmer auf die weitere Abwertung setzen, sondern die japanische Währung steht alleine schon deswegen unter Druck, will inzwischen selbst japanische Hausfrauen und Rentner ihre Mittel auf der Suche nach attraktiveren Anlagemöglichkeiten ins Ausland transferieren. Bisher konnten sie gleich doppelt von dieser Strategie profitieren: Einmal durch die höheren Renditen im Ausland an sich und simultan auch noch von der Aufwertung der ausländischen Währungen. Nicht nur der Dollar legt gegen den Yen zu, sondern der Euro bewegt sich schon seit Jahren von Rekordhoch zu Rekordhoch.

Konstruktivere Stimmung für Anleihen - zunehmende Skepsis für Aktien

In der Juni-Umfrage unter den Fondsmanagern hätten stimmungsmäßig nicht nur der Dollar an Boden gut gemacht, sondern auch die Rentenmärkte. Das gelte insbesondere für britische Anleihen, die sehr optimistisch betrachtet werden. Der Sterling Bond Expectations Diffusion
Index habe einen Rekordstand erreicht, heißt es. Dagegen werden die Aktien nach einer „Stimmungszwischenerholung“ in den vergangenen Monaten inzwischen wieder kritischer betrachtet. Das gilt weniger für europäische Papiere, als vielmehr für asiatische Werte.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.



Text: @cri
Bildmaterial: BNP Paribas FX Strategy

DruckenVersendenSpeichernVorherige Seite

Lesezeichen