02. Mai 2008 Deutlich an Stärke gewonnen hat zuletzt die ukrainische Landeswährung Griwna. Der Kurs wertete nicht nur gegenüber dem Euro spürbar auf, sondern auch im Verhältnis zum Dollar.
Die Bewegung war sogar so stark, dass der Dollar-Wechselkurs der ukrainischen Währung den seit mehreren Jahren de facto bestehenden engen Kurskorridor von 5,00-5,06 Griwna verließ. Aktuell bekommt man für einen Dollar noch 4,87 Griwna. Gleichzeitig kam es in den vergangenen Wochen zu einem dramatischen Anstieg der Tagesgeldsätze auf dem Interbankenmarkt auf über 30 Prozent p.a.
Von den Analysten der österreichischen Raiffeisen Zentralbank werden beide Phänomene mit der enormen Verbraucherpreisinflation in Verbindung gebracht. Diese erreichte mit 26,3 Prozent im März angeheizt von dramatisch steigenden Energiepreisen und ebenfalls anziehenden Nahrungsmittelpreisen ein Achtjahres-Hoch. Insbesondere stark angestiegene Lebensmittel- und Gasimportpreise und angebotsseitige Beschränkungen sind in der boomenden ukrainischen Wirtschaft für diesen Preisschub verantwortlich zu machen und lassen das Einsetzen einer Lohn-Preis-Spirale fürchten.
Diskussionen auf Aufhebung oder Senkung des Kurszielbandes
Diese Entwicklungen führten in den letzten Wochen sowohl im Finanzministerium als auch bei der Zentralbank zu nervösen Reaktionen. Das Finanzministerium hat die Ausgabe von Budgetmitteln erheblich gedrosselt, während die ukrainische Nationalbank Aufkäufe des Überschussangebots an Fremdwährung praktisch eingestellt hat, um das Geldmengenwachstum zu verlangsamen.
Bei der Raiffeisen Zentralbank geht man davon aus, dass die bisherigen sehr niedrigen Geldmarktsätze von rund zwei Prozent definitiv der Vergangenheit angehören, erachten aber gleichzeitig die derzeit beobachteten überhöhten Sätze für ein temporäres Phänomen. Die aktuelle Währungsaufwertung hingegen deutet auf eine Änderung der Wechselkurspolitik und eine nachhaltige Flexibilisierung des Währungsregimes hin.
Bis jetzt wurde zwar noch nichts beschlossen, beim ukrainischen Broker Sokrat Securities rechnen die Analysten aber mit einer Senkung des offiziellen Kurszieles von 5,05 auf 4,90 Griwna zum Dollar. Die nach immer relativ robuste Wirtschaft (die Regierung geht für 2008 von einem Wirtschaftswachstum von sechs Prozent aus) und die Möglichkeit einer restriktiveren Geldpolitik sprechen für eine festere ukrainische Währung.
Leistungsbilanzdefizit bereitet zusehends Sorgen
Allerdings haben die Analysten beim amerikanischen Finanzdienstleister Standard & Poor´s auch schon auf die Schwachstellen hingewiesen. Dazu zählt ein Leistungsbilanzdefizit, das sich in diesem Jahr von 4,2 Prozent auf 8,4 Prozent gemessen am Bruttoinlandsprodukt verdoppeln könnte. Und natürlich die hohe Inflationsrate, die man bei Standard & Poor´s auch für den weiteren Jahresverlauf nicht zuletzt wegen der stark steigenden Staatsausgaben auf einem weiter hohen Niveau sieht.
Viele Ukrainer dürften dabei das Geschehen an der Preisfront mit großem Unbehagen verfolgen. Schließlich erlebten sie nach dem Zerfall der Sowjetunion eine der schwersten Inflationen in Europa seit den Zeiten der Weimarer Republik. Die Preise für einzelne Güter stiegen Anfang der 1990er Jahre um mehr als 1.000 Prozent pro Jahr und viele Ukrainer verloren damals ihre Ersparnisse.
Wie geschildert, finden sich also Gründe, die sowohl für eine steigende als auch eine fallende Griwna sprechen. Vielleicht kommt es vor diesem Hintergrund in den kommenden Monaten zunächst zu einer Pattsituation. Bei Goldman Sachs veranschlagt man den Kurse auf Sicht von sechs Monaten jedenfalls auf 4,80 Griwna und damit in etwa auf dem derzeit gültigen Niveau.
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Text: @JüB
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