Zertifikate

„Wein Basket“ - ein Korb voller geistreicher Aktien

21. September 2005 Was haben die Aktien von Baron de Ley aus Spanien, Pernod-Ricard, Laurent Perrier und Remy Cointreau aus Frankreich, Brown Forman aus den Vereinigten Staaten, Davide Campari aus Italien sowie Diageo aus Großbritannien gemeinsam? Sie laufen alle nach oben, mehr oder weniger dynamisch. Zweitens sind alle genannten Unternehmen (auch) im Weinhandel engagiert. Und drittens werden sich diese Werte sowie sieben weitere Branchenvertreter bald in einem Korb von Aktien wiederfinden, die die Raiffeisen Centrobank (RCB) in Wien zusammengestellt hat.

„Wein Basket“ nennt die RCB ihr neues Zertifikat, das seit dem 14. September gezeichnet werden kann. Eine Million Anteilsscheine hat die Bank zunächst aufgelegt, kann deren Zahl aber gemäß der Nachfrage steigern. Der Preis je Stück beträgt 10,20 Euro, wobei die 20 Cent als Ausgabeaufschlag anzusehen sind; eine Jahresverwaltungsgebühr ist nicht zu entrichten. Auch im Börsenhandel wird es einen entsprechenden Aufpreis geben.

Titel sehr unterschiedlich bewertet

Bei den meisten der 14 Aktien im „Wein-Korb“ zeigt der Trend nach oben. Deutliche Ausnahmen sind die kanadische Vincor, die in Deutschland nicht gehandelt wird, und die amerikanische Concha y Toto: Diese Notizen bewegen sich gen Süden. Seitwärts haben sich den vergangenen Wochen die deutsche Hawesko („Jacques´ Wein-Depot“), die australische McGuigan Simeon Wines und die japanische Takara.

Herausragend ist die Kursentwicklung bei den Franzosen: Remy Cointreau hat binnen Jahresfrist um 36,3 Prozent zugelegt, Pernod-Ricard um 47,5 Prozent und Laurent Perrier sogar um fast 60 Prozent. Aber auch Brown-Forman sieht mit einem Aufschlag von 34 Prozent gut aus, ebenso Diageo mit einem Plus von 20 Prozent.

Auffällig ist indes: Die am besten laufenden Titel muten gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis weder moderat bewertet geschweige denn günstig an. Für die Franzosen wird mit Ausnahme von Laurent Perrier (KGV: 17,3) jeweils mehr als das 20fache des erwarteten Jahresgewinns je Aktie bezahlt. Hier stellt sich die Frage, wie lange die Trends noch halten. Am teuersten sind Brown-Forman (23,3) und Takara (35,6), am günstigsten ist das Papier von McGuigan Simeon, das ein KGV von 9,4 aufweist. Bei der Dividendenrendite kann sich Diageo mit einer Quote von 3,7 Prozent am besten sehen lassen.

Seit 2001 weniger volatil und lohnender als MSCI World

Nach Berechnungen der RCB hat sich der „Wein-Korb“ in den vergangenen vier Jahren besser entwickelt als der MSCI World-Index. Er sei durchschnittlich um rund vier Prozent schwerer geworden, während der Index, gemessen am Ausgangspunkt im Jahr 2001 im Mittel 6,4 Prozent abgegeben habe. Dabei sei der Korb weniger schwankungsanfällig gewesen und deshalb risikoärmer als der MSCI World. Angaben zu den Jahren vor 2001 hat die Bank nicht geliefert.

Unabhängig davon hat das Basket-Zertifikat den Charme, daß es ähnlich wie ein Fonds das Risiko im Vergleich zum Kauf einer Einzelaktie deutlich verringert. Sollte ein Titel „abschmieren“, würde dies der Anleger weniger stark merken. Im Zweifelsfall können die Kursverluste durch eine schöne Performance anderer Titel sogar ausgeglichen werden. Auf eine Ausschüttung müssen Investoren wie bei Zertifikaten üblich verzichten: Die anfallenden Dividenden streicht die RCB ein. Wie die Titel im Portfolio gewichtet werden, entscheidet die RCB am 6. Oktober; entscheidend ist die Marktkapitalisierung, wobei kein Papier mehr als 15 Prozent im Korb ausmachen soll.

In dem „Wein-Korb“ finden sich defensive Titel. Nahrungs- und Genußmittel sind nun einmal keine Wachstumsbranche. Aber wie heißt es so schön: Gegessen und getrunken wird immer. Zudem könnte der eine oder andere Titel durch Übernahmen oder entsprechende Phantasien profitieren (siehe auch: Spirituosen: Wer schluckt wen?).

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.



Text: @thwi