Zentraleuropa

Moody's-Rating von Ungarn, Lettland, Litauen bei Krise gefährdet

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29. Mai 2008 Bei einer „harten Landung“ ihrer Wirtschaft wären insbesondere Ungarn und die baltischen Staaten Lettland und Litauen von einer Abstufung der Bonitätsnote bedroht. Zu diesem Ergebnis kommt die Rating-Agentur Moody's Investors Service in einer am Donnerstag erschienenen Studie.

Demnach würde ein Einbruch der Konjunktur in Verbindung mit der hohen Inflation in diesen Ländern die Staatsverschuldung deutlich nach oben treiben. Die Wirtschaft könnte sich dann nur noch schwer innerhalb eines „akzeptablen Zeitraums“ wieder erholen, so die Moody's-Analysten. Die Folge wäre Druck auf die Bonitätsnoten und möglicherweise sogar eine Abstufung.

In manchen Ländern verschärften sich die makroökonomischen Spannungen

Bei der Untersuchung nahm Moody's elf europäische Wachstumsnationen unter die Lupe, von dem mit Aa1 benoteten Island bis hin zu den mit Baa3 bewerteten Ländern Rumänien, Bulgarien und Kroatien. Die Ratingagentur sprach von einer „Gefahrenzone“: In den Ländern verschärften sich die makroökonomischen Spannungen. Die Wirtschaft wachse rasch, es bestehe ein hohes Außendefizit und gleichzeitig stiegen die Immobilienpreise rapide.

„Leistungsbilanzdefizite können auf Dauer nur in Symbiose mit Kapitalzuflüssen existieren“, heißt es in der Studie von Moody's. Ebbten die Kapitalströme plötzlich ab, etwa im Zuge der derzeitigen Kreditkrise, müsse eine ökonomische Anpassung erfolgen. Dies könne die Wachstumsnationen vor große Herausforderungen stellen.

Die Wirtschaft Ungarns wuchs im ersten Quartal vorläufigen Zahlen zufolge 1,6 Prozent, die Inflation lag im April bei 6,6 Prozent. In Lettland belief sich das Wachstum in den ersten drei Monaten des Jahres auf 3,6 Prozent, nach acht Prozent im vorangegangenen Quartal. Die Verbraucherpreise legten im April 17,5 Prozent zu, nach einer Steigerung von 16,8 Prozent im März.

Bulgarien, Rumänien und Kasachstan: Risiko einer Bankenkrise

In Litauen stieg das Bruttoinlandsprodukt in den ersten drei Monaten 6,4 Prozent, nach acht Prozent im letzten Quartal 2007. Die Teuerung zog von März bis April von 11,3 Prozent auf 11,7 Prozent an. Island, Estland, Bulgarien, Kasachstan und die Tschechischen Republik verfügten im Falle einer starken Konjunkturabkühlung über eine für ihre Bonität „hervorragende finanzielle Stabilität“, schreiben die Ratinganalysten. Die Wirtschaft dieser Länder sollte auch dann nicht ins Wanken geraten, wenn sie einem deutlich höheren Grad von makroökonomischem Stress ausgesetzt wäre.

Moody's geht nicht davon aus, dass der Verschuldungsgrad der Fünf erheblich steigen wird, und auch die Liquidität gebe selbst bei einer äußerst harten Landung keinen ernsthaften Anlass zur Sorge. Die Regierungen hätten eine vorausschauende Politik betrieben, und die Länder verfügten über finanzielle Reserven, durch die sie bequem innerhalb ihrer Rating-Kategorien verbleiben könnten.

Rumänien, Polen und Kroatien seien in „mäßig starker“ finanzieller Verfassung. Ihre Verschuldung könne in mittlerem bis größerem Ausmaß steigen, schrieben die Ratingexperten. Zuletzt befassten sich die Moody's-Analysten mit der Gefahr einer Bankenkrise in den elf Ländern. Ergebnis: Bulgarien, Rumänien und Kasachstan seien hier besonders anfällig. In Kroatien läge das Risiko einer Bankenkrise im mittleren Bereich, in den übrigen Ländern sei es gering.

Text: Bloomberg
Bildmaterial: Bloomberg, FAZ.NET

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