Renten-& Kreditmarkt

Prognose: Banken haben weiteren LBO-Abschreibungsbedarf

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12. Februar 2008 Citigroup und sieben andere führende amerikanische Investmentbanken müssen im ersten Quartal mindestens 15,1 Milliarden Dollar auf nicht platzierte Kredite und Anleihen für fremdfinanzierte Übernahmen abschreiben. Das prognostizieren Analysten der Bank of America.

Da die Kurse von Hochzinsleihen in diesem Jahr weiter fallen, haben Banken, darunter Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley und Merrill Lynch, nach den Wertberichtigungen im dritten Quartal voraussichtlich weiteren Abschreibungsbedarf auf ein Volumen von 157 Milliarden Dollar in Anleihen und Krediten, schrieben Analysten um Jeffrey Rosenberg in einer Mitteilung.

Deutliche Preisrückgänge bei Krediten

Zwar habe sich der Rückstau der noch zu platzierenden Anleihen „seit Sommer vergangenen Jahres, als die Turbulenzen am Kreditmarkt begannen, etwas gemäßigt. Aber es hat länger gedauert, die noch in der Pipeline steckenden Transaktionen am Markt abzubauen, als die Banken ursprünglich geplant und gehofft hatten“, erläuterten die Analysten.

Am Montag ist der Wert von risikoreichen, renditestarken Krediten auf ein Rekordtief gesunken. Dahinter standen Spekulationen, dass die Banken Vermögenswerte, die in Collateralized Loan Obligations (CLOs) enthalten sind, verkaufen müssen, berichteten Händler von Kreditausfallswaps. So ist der Leitindex Markit LCDX Series 9, in dem 100 amerikanische Kreditausfallswaps enthalten sind, bis auf 90,8 gesunken, das ist der niedrigste Wert seit der Index im Oktober aufgelegt wurde. Der Markit iTraxx LevX Senior Index, der Kreditausfallswaps auf 26 Kredite in Europa umfasst, ist auf 90,5 gefallen. Das ist laut Bear Stearns der niedrigste Wert seit Start des Index im Oktober 2006. Ein Wert unter 100 signalisiert, dass die Kredite unter dem Nominalwert eingestuft werden.

Die Preise für Kredite könnten weiter fallen

„Preisrückgänge in dieser Größenordnung, also um mehr als zehn Basispunkte, waren am LBO-Markt nicht erwartet worden“, schrieben die Analysten. LBO-Kredite haben sich in diesem Jahr schlechter entwickelt als Hochzinsanleihen, da einige Fondsmanager angesichts der sinkenden Bewertungen gezwungen waren, zu verkaufen, um ihre Verluste zu minimieren, so die Analysten.

Zwischen Jahresbeginn und dem 7. Februar sind laut der Studie die Risikoaufschläge für aktiv gehandelte LBO-Kredite um 287 Basispunkte gestiegen, während die Prämien für Hochzinsanleihen sich nur um 95 Basispunkte ausgeweitet haben. Die Preise für Kredite dürften weiter fallen, wenn die Banken keine weiteren Kapitalspritzen erhalten, prognostizieren die Analysten. Internationale Banken haben seit August vergangenen Jahres 86 Milliarden Dollar beschafft, indem sie Beteiligungen an staatliche Fonds, darunter China Investment Corp. und Government of Singapore Investment Corp. verkauft haben.

Text: Bloomberg
Bildmaterial: FAZ.NET

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