Porsche und Volkswagen Ferdinand Piëchs letzter Triumph

Wendelin Wiedeking liebt es, sein Publikum an der Nase herumzuführen. „Ein Schachspieler verrät seine Züge nie im voraus“, kokettiert der Porsche-Chef seit Monaten, wann immer er zu seinen weiteren Plänen bei Volkswagen gefragt wurde. Und gefragt wurde er in den letzten Wochen oft. Im Herbst 2005 war der kleine, aber höchst profitable Sportwagenhersteller beim vielfach größeren und weit weniger rentablen VW-Konzern mit 18 Prozent der Aktien eingestiegen. Seither hat er seine Anteile beharrlich aufgestockt.

Ein allgemeines Übernahmeangebot werde Porsche nicht abgeben, hatte Wiedeking stets gesagt. „Es gibt dafür keine Pläne“, beteuerte er noch auf dem Genfer Automobilsalon Anfang des Monats. Seit dem gestrigen Samstag gilt das alles nicht mehr. Nach einer außerordentlichen Aufsichtsratssitzung hat Porsche überraschend mitgeteilt, am Montag für eine weitere Milliarde Euro VW-Aktien zu kaufen. Wiedeking kontrolliert damit 31 Prozent an Europas Autohersteller. Das heißt: Porsche muss ein offizielles Übernahmeangebot unterbreiten. Das schreibt das Gesetz bei Erreichen der 30-Prozent-Schwelle vor. Und das werde Porsche auch in Kürze tun, kündigte der Vorstand am Samstag an.

„Vorteile, ohne die Identität Porsches zu gefährden“

„Die Aufstockung der Beteiligung am VW-Konzern ist ein logischer Schritt, um die Herausforderungen im weltweit hartumkämpfen Automobilmarkt noch besser bewältigen zu können“, sagte Wendelin Wiedeking dieser Zeitung. „Eine engere Anbindung von VW bringt für beide Partner Vorteile, ohne die Identität von Porsche zu gefährden.“ Zahlen will Porsche den VW-Aktionären nur den gesetzlich vorgeschriebenen Mindestpreis: „Der beläuft sich für die Stammaktien voraussichtlich auf 100,92 Euro.“ Damit liegt er deutlich unter dem Kurs der VW-Aktie, der am Freitag bei 117 Euro lag.

Einen Aufschlag hält Porsche nicht für angemessen, schließlich hätten die VW-Aktionäre seit dem Porsche-Einstieg in Wolfsburg schon reichlich verdient: Der Kurs der VW-Stammaktien hat sich seither mehr als verdoppelt, der der Vorzugsaktien annähernd vervierfacht. Vorzugsaktien haben kein Stimmrecht, bekommen aber in der Regel zum Ausgleich eine höhere Dividende. Außerdem wolle man ja gar nicht alle Aktien kaufen, beteuert man bei Porsche. „Wir wollen die Mehrheit im Moment nicht.“ Wieder ist da die Betonung auf „im Moment“. Genauso wie bei allen bisherigen Schritten des Porsche-Mannes aus Stuttgart.

Zusammen, was zusammengehört: VW, Familie, Geld

Denn mit dem Coup vom Samstag schafft Wiedeking die Voraussetzung für die vollständige Übernahme von VW: Finanziell durch einen entsprechenden Kreditrahmen und organisatorisch über die Gründung einer Holding unter seiner Führung abgesichert. Unter dem Dach dieser Holding könnte zumindest auf mittlere Frist ein neuer gemeinsamer Autokonzern entstehen, kontrolliert zu 100 Prozent von den Familien Piëch und Porsche.

Ferdinand Piëch, Enkel des Käfer-Erfinders Ferdinand Porsche, kommt damit dem Ziel eines einzigen großen Familienkonzerns einen weiteren Schritt näher. In seinen Augen rückt nun zusammen, was unbedingt zusammengehört: VW, Familie, Geld. In dieser Reihenfolge sortiert Piëch seine Prioritäten. Nicht nur der Sportwagenhersteller in Zuffenhausen gehört dem Clan. Die Familien Porsche und Piëch steuern über die Porsche-Holding in Salzburg zudem den größten Autohändler Europas.

Keine Flucht ins steuergünstige Ausland geplant

Für die Errichtung ihres neuen Autokonzerns hat der Porsche-Aufsichtsrat am Samstag die Gründung einer Holding beschlossen. Deren Sitz ist noch nicht geklärt. Aber versichert wird heute schon, man werde im Großraum Stuttgart bleiben und nicht in das steuergünstige Ausland fliehen. Auch über einen neuen Namen wurde noch nicht entschieden, Porsche soll darin jedenfalls nicht vorkommen. Die neue Obergesellschaft in der Rechtsform einer europäischen Aktiengesellschaft wird geschaffen, um die Beteiligungen an Porsche (100 Prozent) und Volkswagen (je nachdem) zu steuern.

Damit ist gewährleistet, dass Porsche als eigenständige Firma erhalten bleibt und nicht als Marke in einen vergrößerten VW-Konzern eingeht - irgendwo zwischen den Konzernmarken Audi und Lamborghini, „Porsche bleibt Porsche“, betont der Vorstand. Und diese Obergesellschaft muss dann theoretisch auch nicht der deutschen Form der Mitbestimmung unterliegen, wiewohl Porsche heute versichert, man wolle das deutsche Modell nicht verlassen. Begleitet wird das Übernahmeangebot von einem Bankenkonsortium unter Führung von Merrill Lynch, mit an Bord sind ABN Amro, Barclays, UBS sowie die Commerzbank. Zusammen sichern die Banken einen Kreditrahmen von 35 Milliarden Euro - genügend, um Volkwagen komplett zu übernehmen.

Land Niedersachsen will sein Aktienpaket behalten

In etwa vier Wochen wird Porsche das formelle Angebot abgeben. Vier bis zehn Wochen werden die Aktionäre Zeit haben, um zu entscheiden, ob sie Porsche ihre Anteile andienen oder nicht. Der zweite VW-Großaktionär, das Land Niedersachsen, hat bereits angekündigt, sein Paket von etwa 20 Prozent behalten zu wollen. Viel zu sagen hat Ministerpräsident und VW-Aufsichtsrat Christian Wulff (CDU) in der neuen Konstellation freilich nicht mehr. Seine Macht zerbröselt spätestens mit dem Fall des VW-Gesetzes (siehe Kasten am Ende der Seite). Darauf vertraut Porsche. Darauf gründet die ganze Strategie des Sportwagenherstellers.

Der entscheidende Tag für den Coup vom Samstag war der 13. Februar, bestätigt Porsche. An diesem Tag hat der Generalanwalt im Europäischen Gerichtshof seinen Schlussantrag in Sachen VW-Gesetz vorgetragen: Er plädierte zur Freude Wiedekings für die Abschaffung des Gesetzes. Da das Luxemburger Gericht in der Regel dem Generalanwalt folgt, startete Wiedeking an jenem Tag im Februar die Aktion „VW-Übernahme“ - auch wenn er öffentlich noch Wochen später jede dementsprechende Absicht bestritten hat.