06.03.2009 · An den Märkten grassiert die Furcht vor dem Bankrott europäischer Staaten. Doch solche Spekulationen können schnell in eine hysterische Überreaktion münden. Das ist gefährlich.
Von Markus FrühaufAn den Märkten grassiert die Furcht vor dem Bankrott europäischer Staaten. Die erheblich gestiegenen Versicherungsprämien (Credit Default Swaps, CDS) gegen den Ausfall von Staaten wie Irland oder Österreich sind dafür Indiz.
Doch an den Anleihemärkten liegen die Renditeaufschläge für diese Schuldtitel gegenüber den als sicher eingestuften Bundesanleihen unter dem Niveau, das der Markt für Kreditausfallversicherungen vorgibt.
Übertreibungen - nach oben wie nach unten
Die Märkte neigen zu Übertreibungen - nach oben wie nach unten. Der Markt für Kreditausfallversicherungen ist dafür anfälliger, weil er deutlich liquider ist als der Markt für Schuldtitel kleiner europäischer Länder. Spekulationen über bevorstehende Zahlungsschwierigkeiten können schnell in eine hysterische Überreaktion münden.
Ein gutes Beispiel ist Irland: Das Land hat enorme Schwierigkeiten mit seinem maroden Bankensektor und dem zusammengebrochenen Immobilienmarkt. Trotzdem kann sich der Staat noch immer verhältnismäßig günstig verschulden: Der Zinskupon für eine in dieser Woche begebene Anleihe liegt bei 3,9 Prozent. Das ist weit entfernt von Konditionen für Pleitekandidaten. Die würden deutlich im zweistelligen Prozentbereich liegen.
| Name | Kurs | Prozent |
|---|---|---|
| DAX | 6.692,96 | −1,41% |
| FAZ-INDEX | 1.495,13 | −1,32% |
| TecDAX | 769,89 | −0,43% |
| MDAX | 10.249,10 | −1,04% |
| SDAX | 4.985,13 | −0,71% |
| REX | 421,06 | −0,02% |
| Eurostoxx 50 | 2.480,76 | −1,65% |
| F.A.Z. EURO INDEX | 80,01 | −1,60% |
| Dow Jones | 12.801,20 | −0,69% |
| Nasdaq 100 | 2.547,32 | −0,65% |
| S&P500 | 1.342,64 | −0,69% |
| Nikkei225 | 8.947,17 | −0,61% |
| EUR/USD | 1,3195 | −0,67% |
| Rohöl Brent Crude | 117,61 $ | −0,91% |
| Gold | 1.711,50 $ | −2,09% |
| Bund Future | 138,62 € | +1,01% |
