Konjunktur ZEW signalisiert vorsichtigen Optimismus

Die Chancen auf eine weitere wirtschaftliche Erholung in Deutschland haben sich im Juni einer Umfrage unter Finanzmarktexperten zufolge zum ersten Mal in diesem Jahr wieder leicht erhöht.

Der Saldo der Konjunkturerwartungen in der monatlichen Umfrage des Zentrums für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) unter Analysten und institutionellen Anlegern sei auf 47,4 von 46,4 Punkten gestiegen, teilte das ZEW am Dienstag mit. Volkswirte hatten mit einem Anstieg auf knapp 48 Zähler gerechnet. Seit Januar hatten die Befragten ihre Konjunkturerwartungen kontinuierlich heruntergeschraubt.

Die gegenwärtige Lage bewerteten die Finanzmärkte mit etwas weniger Pessimismus; der entsprechende Index stieg auf minus 69,8 von minus 75,9 Zählern im Mai. Das Barometer für die weitere wirtschaftliche Entwicklung in der Euro-Zone stieg im Juni auf 56,8 Zähler von 59,2 Punkten.

„Das Ergebnis ist enttäuschend", erklärte ZEW-Chef Wolfgang Franz. Die Hoffnungen auf einen deutlichen Aufschwung hätten sich nicht erfüllt, „obwohl einige realwirtschaftliche Daten in Richtung einer konjunkturellen Erholung deuten".

Dax fast ohne Reaktion

Der Dax zeigt sich am Vormittag unbeeindruckt vom leicht gestiegenen ZEW-Index. Gegen 11.15 Uhr steht er bei 3.978 Punkten, und damit lediglich einen Punkt höher als vor Bekanntgabe des Index. „Die Abweichungen von den Erwartungen waren nicht groß genug, um dem Markt wirklich Impulse zu geben. Außerdem wartet derzeit ohnehin jeder auf die Zins-Entscheidung der USA in der kommenden Woche. Vorher will sich niemand festlegen", sagte ein Aktienhändler.

„Eingepreist“

Ein anderer kommentierte: „Die Daten sind im Rahmen der Erwartung ausgefallen.“ Positiv sei, daß sich die Erwarungshaltungen weiter verbesser hätten. Dies allerdings sei am Markt bereits eingepreist.

Bernd Weidensteiner von der DZ Bank nannte es positiv, daß im Juni der Abwärtstrend gestoppt wurde. Auf die Stimmung drückten seiner Ansicht nach neben dem hohen Ölpreis und der Unsicherheit über den Fortgang der Reformen auch die in den Vorjahren öfter enttäuschten Wachstumshoffnungen: „Ein gebranntes Kind scheut das Feuer, das gilt auch für Analysten.“

„Stabil auf dem Erholungspfad“

Jan-Paul Ritscher von der HSH Nordbank rechnete damit, daß auch die Erwartungskomponente im Ifo-Geschäftsklimaindex anziehen wird, der am Freitag veröffentlicht wird. „Wir befinden uns zunehmend stabil auf dem Erholungspfad.“ Die Skepsis für die deutsche Wirtschaft sei verfrüht gewesen, da die Rahmenbedingungen und die Daten aufwärtsgerichtet seien: „Es gibt keinen greifbaren Anhaltspunkt für ein Abknicken der Konjunktur zum Jahresende.“

Das ZEW befragt jeden Monat gut 300 Analysten und institutionelle Anleger zu ihren mittelfristigen Erwartungen zu Konjunktur, Zinsen, Aktien- und Wechselkursen. Der Saldo der Konjunkturerwartungen gibt die Differenz der positiven und negativen Einschätzungen für die Wirtschaftsentwicklung auf Sicht von sechs Monaten wider.