14.02.2012 · Im Jahr 2011 haben die Anleger Milliarden aus Zertifikaten abgezogen. Eine Besserung ist nicht in Sicht. Die Anleger bleiben skeptisch.
Von Mohr, Daniel
Der Zertifikatemarkt in Deutschland ist im vergangenen Jahr geschrumpft. Wie der Deutsche Derivate Verband (DDV) mitteilte, waren im Dezember knapp 99 Milliarden Euro in Zertifikaten und Hebelpapieren angelegt. Erstmals seit August 2009 wurde damit die Marke von 100 Milliarden Euro unterschritten. Im Dezember 2010 waren noch mehr als 106 Milliarden Euro in Zertifikaten angelegt gewesen. Der Rückgang ist zum einen bedingt durch den Kursrückgang an den Aktienmärkten seit dem Sommer. Die Mehrzahl der Zertifikate basiert auf einzelnen Aktien oder Aktienindizes, so dass ein Kursrückgang meist auch zu einem Wertrückgang im Zertifikat führt. Aber auch um diese Preiseffekte bereinigt, ergibt sich aus den Daten des DDV ein Nettomittelabfluss von knapp 3 Milliarden Euro im Jahresverlauf.
Besonders hohe Verluste gab es bei Bonuszertifikaten. Die Anlageklasse verlor im Jahresverlauf 44 Prozent ihres Marktvolumens von 5,4 auf nurmehr 3 Milliarden Euro. Im Jahr 2007 waren noch bis zu 30 Milliarden Euro in Bonuszertifikaten angelegt gewesen. Bereits im Jahr 2008 und nun auch wieder im Kursabschwung im August verloren die Anleger in vielen Bonuszertifikaten den Anspruch auf die Bonuszahlung, weil relevante Kursschwellen verletzt wurden. Allein im August war dies nach Angaben des Finanzdatenanbieters Ariva bei 28 000 der damals gut 140 000 Bonuszertifikate der Fall. Damit gehen in der Regel erhebliche Wertverluste für die Anleger einher. Aber auch Expresszertifikate verloren 35 Prozent des Anlagevolumens und sind mit nun 6,5 Milliarden Euro nur noch ein Schatten früherer Tage. Erhebliche Rückgänge gab es zudem in den meisten anderen Zertifikategattungen.
Dass 2011 nicht zu einem verheerenden Jahr für die Branche wurde, ist einzig der als Strukturierte Anleihen bezeichneten Zertifikategattung zu verdanken. Diese Papiere wie zum Beispiel Stufenzinsanleihen, versprechen dem Anleger Zinszahlungen. Eine Abhängigkeit von Kursveränderungen am Aktienmarkt gibt es nicht. Der Anleger trägt nur wie bei fast allen Zertifikaten das Risiko der Zahlungsunfähigkeit des Emittenten. Mit 48,3 Milliarden Euro macht diese Anlageklasse mittlerweile fast die Hälfte des Gesamtmarkts aus. Der Marktanteil stieg im Jahresverlauf von 41 auf 49 Prozent. Alle anderen Anlageklassen büßten Marktanteile ein.
Dass sich die Lage am Zertifikatemarkt grundlegend ändern könnte, ist derzeit nicht absehbar. In der jüngsten Umfrage von TNS Infratest im Auftrag der DZ Bank unter Privatanlegern ziehen weiterhin nur gut 10 Prozent den Kauf von Zertifikaten in Betracht. Am ehesten können die Anleger sich den Kauf von Zertifikate mit Kapitalschutz vorstellen, während vor allem Bonuszertifikate weiter verlieren. Auch die aktuelle Vertriebssituation wird nach einer Umfrage des Fachmagazins "Der Zertifikateberater" unter Bankberatern und Emittenten als schlecht eingestuft. Zwar wurden im Januar die Tiefstwerte aus dem Herbst übertroffen, aber noch immer beurteilt kein einziger Emittent die Vertriebssituation als gut oder sehr gut und nur 16 Prozent der Berater.
Die Zertifikatebranche bekommt damit ebenso wie die Fondsbranche die Zurückhaltung der Anleger zu spüren. Angesichts der Staatsschuldenkrise und der Angst vor einer neuerlichen Rezession meiden viele Anleger jegliche Kursrisiken und geben sich mit der geringen Verzinsung auf Tages- und Festgeldkonten zufrieden. Für die Zertifikatebranche kommt erschwerend hinzu, dass die Staatsschuldenkrise das Vertrauen in die Zahlungsfähigkeit der Banken abermals getrübt hat. Das Emittentenrisiko spielt beim Zertifikatekauf nach einer Umfrage des DDV für die Anleger damit wieder eine bedeutende Rolle. Fonds hingegen sind als Sondervermögen im Fall der Insolvenz der Fondsgesellschaft geschützt.
Gut so!
Michael Arndt (Mikel1962)
- 14.02.2012, 13:13 Uhr
Zertifikate sind kein Sondervermögen....
Michael Meier (never1)
- 14.02.2012, 09:07 Uhr
| Name | Kurs | Prozent |
|---|---|---|
| DAX | 6.339,94 | +0,38% |
| FAZ-INDEX | 1.377,69 | −0,11% |
| TecDAX | 752,47 | +0,08% |
| MDAX | 10.196,40 | −0,34% |
| SDAX | 4.817,28 | +0,29% |
| REX | 434,70 | −0,15% |
| Eurostoxx 50 | 2.161,87 | +0,25% |
| F.A.Z. EURO | 69,61 | +0,13% |
| Dow Jones | 12.454,80 | −0,60% |
| Nasdaq 100 | 2.527,05 | −0,17% |
| S&P500 | 1.317,82 | −0,22% |
| Nikkei225 | 8.580,39 | +0,20% |
| EUR/USD | 1,2515 | −0,14% |
| Rohöl Brent Crude | 106,90 $ | +0,14% |
| Gold | 1.569,50 $ | +0,06% |
| Bund Future | 144,35 € | +0,25% |
