Schwellenländer Risikofreude wurde belohnt

2005 war ein Jahr, in dem Risikofreude an den Finanzmärkten belohnt wurde. Deutsche Aktien schlugen Bundesanleihen um Längen, obwohl die Anleihen mit knapp 7 Prozent keine schlechte Rendite abwarfen. Wer sich in Schwellenländer traute und dort in Anleihen mit lokaler Währung investierte, kann sich bei 100.000 Euro Einsatz immerhin über 8.200 Euro Gewinn vor Steuern freuen.

Besonders Mutige, die sich an risikoreiche Aktienmärkte wie in Dubai oder nach Rußland wagten, werden über diese einstelligen Renditen jedoch nur schmunzeln. Sie konnten ihren Einsatz mehr als verdoppeln.

Die Kursgewinne an den Börsen dieser Schwellenländer sind in hohem Maße auf die kräftig gestiegenen Rohstoffpreise, insbesondere auf den hohen Ölpreis zurückzuführen. Rohöl verteuerte sich 2005 um 50 Prozent. Davon profitieren Unternehmen, die Erdöl exportieren. Nur der Aktienmarkt in Venezuela, auch ein „Ölland“, fiel deutlich ab. Die Aktien aus dem südamerikanischen Land gehören zu den ganz wenigen Anlagen, mit denen im Jahr 2005 hohe Verluste zu beklagen sind. Ansonsten gibt die mögliche Sorglosigkeit gegenüber den Risiken in den Schwellenländern manchem Anleger offenbar auch zu denken: Skeptiker setzten auf die „Krisenwährung“ Gold - und fuhren damit in diesem Jahr hohe Gewinne ein.

Die Ostphantasie der Finanzmärkte

Die hohen Ölpreise haben offenbar bei der großen Mehrheit der Anleger kaum Sorgen darüber ausgelöst, daß sich die Gewinnaussichten der Unternehmen in den Industriestaaten verschlechtern könnten. 2005 war für Aktienanleger im Euro-Raum ein sehr gutes Jahr. Der deutsche Index Dax schnitt mit einem Plus von 27 Prozent besser ab als der Euro Stoxx 50, der Leitindex für den Euro-Raum, mit 21 Prozent. Italienische und spanische Aktien senkten den europäischen Schnitt. Die deutschen Aktien der zweiten Reihe im M-Dax legten wie schon 2004 kräftiger zu als der Dax. Der M-Dax kletterte sogar erstmals über 7.000 Punkte. Deutsche Technologieaktien dagegen entwickelten sich wie im Vorjahr unterdurchschnittlich.

Die Ostphantasie ist an den europäischen Finanzmärkten weiterhin ein Thema. Die Märkte Rumäniens und auch der Türkei, mit der in diesem Jahr Beitrittsverhandlungen zur EU aufgenommen wurden, lockten die Anleger mit der Aussicht auf wirtschaftliche Annäherung.

Japans Börse hat Schwächephase überwunden

Nach der ersten Beitrittswelle im Jahr 2004 trennt sich unterdessen zwischen den neuen Mitgliedsländern ein wenig die Spreu vom Weizen: Recht typisch für die Region waren am polnischen Aktienmarkt im Vergleich zum Euro-Raum weiterhin überdurchschnittliche Kursgewinne zu verzeichnen. Demgegenüber fraßen die Währungsverluste des Forint zum Euro einen Teil der Kursgewinne in Ungarn für in Euro rechnende Anleger wieder auf. Von der Nähe zu Europas aufstrebenden Märkten profitieren konnte abermals der Aktienmarkt in Wien, wo Euro-Anleger ohne jegliches Währungsrisiko sehr ansehnliche Gewinne von mehr als 50 Prozent einstreichen konnten.

In dem deutlichen Kurszuwachs von 40 Prozent an der japanischen Aktienbörse spiegelt sich das Vertrauen darin, daß die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt ihre langjährige Schwächephase überwunden hat. Während das Währungsrisiko in Japan und der Schweiz eine untergeordnete Rolle spielte, waren die Gewinne des Dollar zum Euro von rund 15 Prozent entscheidend. Amerikaner erzielten mit amerikanischen Standardaktien nur eine magere Rendite von weniger als 5 Prozent. Doch durch die Dollar-Aufwertung wurden die Aktienrenditen für Euro-Anleger immerhin deutlich zweistellig. Der Zinsanstieg in Amerika führte vor allem am kurzen Ende zu Kursverlusten, die den Ertrag aus dem Kupon in etwa halbierten.