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Kommentar : Riskante Anleihen

Die Inflationsrate ist seit Jahren niedrig, aber bleibt das so? Sollte die Geldentwertung doch Thema am Markt werden, sähen vor allem Besitzer langlaufender Anleihen schlecht aus.

          Anleihen haben in vielen Depots über Jahrzehnte die Rolle einer sicheren und kalkulierbaren Anlage gespielt, während die Aktien zwar riskanter waren, aber für die Renditen sorgen sollten. Heute sind auch Anleihen solider Schuldner riskante Anlagen, weil bei steigenden Renditen schwere Kursverluste drohen. Es gibt viele Gründe, warum die Anleiherenditen so niedrig sind.

          Ein wesentlicher Grund ist die seit Jahren sehr geringe Inflationsrate in Verbindung mit der Erwartung, dass auch im Falle einer Belebung der Weltkonjunktur das Preisniveau nahezu stabil bleiben wird. Das ist möglich – in den vergangenen Jahren lagen die Inflations-Wahrsager falsch. Es ist aber nicht sicher. Erstaunen mag, dass nach Jahrzehnte währenden theoretischen Forschungen und Studien der Wirtschaftspraxis heute so viel Unsicherheit über die Bestimmungsgründe der Inflation existiert.

          Für die Teilnehmer an den Finanzmärkten ist das eine schwierige Lage, weil die Modelle, anhand derer sie Geldentwertung prognostizieren, nicht mehr zuverlässig erscheinen. Sollte die Inflation doch ein Thema am Markt werden, sähen vor allem Besitzer langlaufender Anleihen schlecht aus.

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          Gerald Braunberger

          Redakteur in der Wirtschaft, verantwortlich für den Finanzmarkt.

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