Zertifikate Peru-Index-Zertifikat hängt am Bergbau

Die peruanische Börse gehört immer noch zu den Börsen, die weltweit die beste Entwicklung in der Vergangenheit genommen haben. Auf Sicht von zwölf Monaten nimmt der Lima General Index mit einem Gesamtertrag von 169,55 Prozent Platz zwei in der Rangliste der besten Aktienindizes ein, seit Jahresanfang ist es Rang vier.

Perus Wirtschaft befindet sich derzeit auf gutem Weg. Das Bruttoinlandsprodukt wächst seit 2002 deutlich, im vergangene Jahr lag die Rate bei rekordhohen acht Prozent. Zwar sehen die Prognosen ein Abflauen aus sechs bzw. 5,5 Prozent, doch liegen diese Raten immer noch im guten Durchschnitt der vergangen fünf Jahre.

Starker Sol

Dabei ist die Inflation unter Kontrolle. 2005 und 2006 lagen die Raten unter zwei Prozent und auch für das laufende und kommende Jahr wird keine wesentliche Beschleunigung erwartet. Das liegt nicht zuletzt an der Zentralbank, die zwar die Leitzinsen zuletzt unverändert beließ. Indes liegen diese bei 4,5 Prozent auf einem Fünf-Jahres-Hoch.

Das Augenmerk der Zentralbank richtet sich mehr auf den Kurs des Sol. Seit Anfang des Jahres hat die Landeswährung gegenüber dem Dollar von rund 3,45 Sol für den Greenback deutlich auf zuletzt 3,1625 Sol aufgewertet - den Bemühungen und Interventionen der Zentralbank zum Trotz, die in der Vergangenheit immer wieder Dollar aufkaufte. Zuletzt forderte der IWF die Bank auf, den Sol stärker den Marktkräften zu überlassen - angesichts der hohen Währungsreserven und der verbesserten Widerstandsfähigkeit des Bankensystems gegen externe Schocks.

Freihandelsabkommen könnte zusätzliche Impulse bringen

Perus Wirtschaft profitiert vor allem vom Bergbau aufgrund der hohen Metallpreise. Spekulationen auf Preissteigerungen treiben auch regelmäßig die Kurse in Lima an. Sehr förderlich dürfte auch ein Freihandelsabkommen mit den Vereinigten Staaten sein, dessen Verabschiedung für die nahe Zukunft erwartet wird.

Bislang wurde dieses vom amerikanischen Kongress blockiert, der vor allem ein Verbot von Kinder- und Sklavenarbeit und andere Verbesserungen der Arbeitsschutzbestimmungen wünschte. Diese wurden jetzt vom peruanischen Parlament verabschiedet.

Wer auf eine Fortsetzung des peruanischen Wirtschafts- und Börsenwunders spekuliert, für den hat ABN Amro nunmehr mit einem nicht währungsgesicherten Zertifikat ein entsprechendes Anlageprodukt parat.

Index-Zertifikat gleicht Metallzertifikat

Das Open end-Index-Zertifikat basiert auf einem gemeinsam mit Standard &Poor's erstellten Index aus neun Titeln. Wie häufig bei Länderzertifikaten anzutreffen, bildet das Zertifikat nicht den Aktienmarkt des Landes ab, sondern setzt auf Firmen, die in Peru aktiv sind. Lediglich drei der neun Titel sind im General Index vertreten, nur vier sind überhaupt Aktien peruanischer Firmen.

Bei den übrigen Titel handelt es sich um vier kanadische und eine amerikanische Gesellschaft, die vornehmlich in Peru aktiv sind. Mit sechs Bergbaufirmen hat der Index ein eindeutiges Schwergewicht in diesem Bereich.

Das macht das Index-Zertifikat einem verwässerten Metallzertifikat recht ähnlich. Zumindest dürfte sein wert vom Auf und Ab der Rohstoffpreise ein gutes Stück mitdiktiert werden. Auch die Ölfirma BPZ Energy stammt aus dem Rohstoffbereich. lediglich die Bank Credicorp und das Fischereiunternehmen Copeinca bilden eine Ausnahme.

Nicht alle Aktien sind in den vergangene drei Jahren eindeutige Gewinner gewesen. Buenaventura verhielten sich sehr volatil, Pan American Silver und BPZ Energy befinden sich seit dem Frühjahr im Abwärtstrend.

Der Spread ist mit regulären 2,5 Prozent sehr hoch, die Managementgebühr kann bis zu einem Prozent betragen. Immerhin werden die Dividenden in die Wertentwicklung mit eingerechnet. Zwar wird der Index halbjährlich überprüft, doch bildet die recht hohe Gewichtung der einzelnen Titel stets ein Abwärtsrisiko. Insofern empfiehlt sich das Produkt allenfalls als Beimischung für Anleger, die von einem unveränderten Rohstoffboom ausgehen.