Schwellenländer Türkei-Fonds glänzen im Zuge der Hausse in Istanbul

Die Börse in Istanbul wird von den Bullen beherrscht. Seit Mai steigen die Kurse im Durchschnitt fast unaufhaltsam. Zur Wochenmitte haben die Optimisten unter den Anlegern besonders gestrahlt: Der Leitindex Istanbul ISE National 100 ist auf ein Rekordhoch von 21.730 Punkte gelaufen.

Jüngster Antreiber war der Verzicht auf das Gesetz, nach dem Ehebruch unter Strafe gestellt werden sollte. Das von konservativen Kräfte betriebene Vorhaben ist bei Vertretern der Europäischen Union nicht auf Gegenliebe gestoßen (Umstrittenes Gesetz über Ehebruch in der Türkei verschoben). Der Aktienmarkt des Landes wird aber auch durch verbesserte Wirtschaftsdaten und die Aussicht auf die Aufnahme von Verhandlungen über den Beitritt zur EU beflügelt.

Türkei-Aktienfonds glänzen im Zuge der Hausse. Auf Sicht eines Jahres waren sie mit einem durchschnittlichen Plus von 36,5 Prozent hinter Österreich-Fonds die zweitbesten und in den jüngsten drei Monaten mit einem Aufschlag von 18,9 Prozent die besten Vertreter ihrer Anlageklasse.

Inflation dramatisch gesunken, Arbeitslosigkeit bessert sich

Die Türkei hat in jüngster Zeit eine Reihe vorteilhafter wirtschaftlicher Daten gemeldet, die die Börse angetrieben haben. Zuletzt hat die überraschende Entscheidung der Zentralbank, die Leitzinsen zu senken, kursbeflügend gewirkt. Diese Auffassung vertraten Marktbeobachter einhellig. Die Zentralbank erwartet nach eigenen Angaben eine rückläufige Kerninflation, also die um Preise für Energieträger und Nahrungsmittel bereinigte allgemeine Teuerung. Auch setzt sie auf eine verantwortungsbewußte Wirtschaftspolitik der Regierung angesichts der Hoffnung, bald Verhandlungen über einen EU-Beitritt aufnehmen zu können. Im Oktober will sich die EU dazu äußern.

Die Inflation ist beeindruckend auf dem Rückzug. Lag die Inflationsrate im Jahr 2001 noch bei sage und schreibe 54 Prozent, so ging sie auf 45 Prozent im Jahr darauf bis auf 25 Prozent im vergangenen Jahr zurück. Dieses Jahr wird ein allgemeiner Preisauftrieb in Höhe von elf Prozent erwartet, der sich 2005 auf etwa acht Prozent weiter abschwächen soll. Gleichzeitig soll die Arbeitslosenquote von etwa 10,2 Prozent in diesem Jahr auf 9,8 Prozent sinken, während das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts 2004 bei sechs Prozent und im nächsten Jahr bei fünf Prozent landen soll, die türkische Wirtschaft mithin kräftig expandieren soll. Dabei dürfte das Land weiter von der Durchleitung irakischen Öls profitieren. Und am 20. September nimmt der Internationale Währungsfonds (IWF) neue Gespräch mit Ankara über einen Kredit zur Wirtschaftsförderung auf.

Vor diesem Hintergrund empfiehlt die Investmentbank Goldman Sachs, türkische Aktien im Rahmen der Schwellenländer überzugewichten. Credit Suisse First Boston sieht den Markt im Verhältnis zu den lokalen Zinsen trotz der jüngsten Hausse noch als niedrig bewertet an.

Drei Türkei-Fonds zur Auswahl

Wer an der Entwicklung am türkischen Aktienmarkt teilhaben will, aber nicht in Einzelwerte investieren möchte, dem stehen drei gängige Türkei-Fonds zur Verfügung, die allesamt schöne Gewinne vorweisen können. Der älteste unter ihnen ist der Türkei 75 plus von der Ceros Vermögensverwaltung. Dieser hat ein Jahresplus von 35,2 Prozent vorzuweisen und hat sich auf Sicht von drei Jahren um 46,8 Prozent verteuert. Auf ein Kursplus von 36,5 Prozent binnen Jahresfrist ist der Turkisfund des deutschen Ablegers der türkische Isbank gekommen; in den vergangenen drei Jahren hat er um fast 65 Prozent zugelegt und damit von den drei Produkten am besten abgeschnitten. Jahresbester und zweiter auf Sicht von drei Jahren ist der Espa Stock Istanbul der Erste Sparinvest in Wien; dieser Fonds hat sich seit Mitte September 2003 um knapp 38 Prozent verbessert.

Die Einschätzung der Bewertung türkischer Aktien und der Schwung im Markt sprechen für gute Chancen auf weitere Kursgewinne. Sofern kein Störfeuer aus dem Irak kommt, die Verhandlungen mit dem IWF nicht scheitern und die EU nicht abwinkt, was nach den jüngsten wohlwollenden Äußerungen des bisherigen EU-Erweiterungs-Kommissar Verheugen nicht zu erwarten steht, winken mithin weitere Gewinne.