Interview „Anleger können bis zu 50 Prozent verlieren"

Der Immobilienmarkt leidet unter dem Frankfurter Immobilienskandal. Hände weg von offenen Immobilienfonds, rät daher Stefan Loipfinger im Interview. Der Experte für Immobilienfonds rät Anlegern aber auch davon ab, in Panik zu verkaufen.

Herr Loipfinger, was haben Sie gegen offene Immobilienfonds?

Anleger sitzen auf einem Pulverfaß, an dem die Lunte brennt.

Wegen des Immobilienskandals?

Auch. Vor allem wegen sinkender Renditen ziehen Anleger Milliarden aus schlechten Fonds ab. Keiner will der letzte sein.

Ist das schon Panik?

Noch nicht, es ist typisch für Anleger, die Geld kurzfristig in die Branche gesteckt haben. Wir wissen leider nicht einmal, wie viele institutionelle Investoren in den Fonds ihr Geld geparkt haben. Diese Anlegergruppe kauft in der Regel ohne Ausgabeaufschlag. Offene Immobilienfonds waren Ersatz für Geldmarktfonds. Bei der kleinsten Gefahr gehen die wieder raus.

Was läuft denn so schief?

Jahrelang wurden Immobilienbestände aus Deutschland nur aufgewertet. Beim Kauf einer Immobilie fallen enorme Gebühren an. Nur, bei den Fonds ist das profitabel, weil Sachverständige oft Schnäppchenpreise deklarieren. Da ist eine Immobilie 80 wert, für 100 wird sie gekauft und für 120 steht sie dann in den Büchern.

Wer verkaufen muß...

...bekommt vielleicht nur 80, wenn überhaupt, weil es für große Objekte nur wenige Käufer gibt. Die lehnen sich nun erst einmal gelassen zurück und warten ab.

Ein Teufelskreis?

Der könnte entstehen: Bei Fonds, die mit Verlust verkaufen, sinkt die Rendite. Daraufhin verlieren sie weiteres Kapital und müssen noch mehr Objekte abstoßen. Mit Verlust. Und so weiter.

Mit wieviel Verlust müssen Anleger rechnen?

Im Extrem liegt das Verlustrisiko bei 50 Prozent. Bei einem Fonds liegen mir Immobilienbewertungen vor, die eine Differenz zu den Buchwerten von 38 Prozent ausweisen

- allein beim Immobilienvermögen. Hinzu kommt noch ein Hebeleffekt durch Kredite.

Und im Schnitt?

Liegt das Verlustrisiko bei den meisten anderen auf Deutschland konzentrierten Fonds zwischen 20 und 30 Prozent, wenn sie starke Abflüsse verzeichnen sollten.

Sind international anlegende Fonds immun gegen die Krise?

Wenn die Anleger kritischer werden, kann die Krise auch auf die anderen übergreifen.

Werden schlechte Fonds schließen?

Das kann passieren. Es wäre die Reißleine, die bis zu zwei Jahre gezogen werden könnte, um Immobilien in Ruhe zu verkaufen.

Droht das Deka-Anlegern?

Bei der Deka könnte eine Schließung schnell passieren - wenn nicht die finanzstarke Sparkassenorganisation einspringt.

Ja und dann?

Käme eine Kettenreaktion in Gang. Offene Immobilienfonds leben vom Vertrauen der Anleger. Wenn das Vertrauen verloren geht, ist das Produkt tot.

Bei wem brennt es noch?

Das wissen wir erst genau, wenn die September-Zahlen auf dem Tisch liegen. Hoffentlich passiert dies in der kommenden Woche. Hohe Investitionsquoten haben iii, Hansa-Invest, Degi und Kanam.

Welche Fonds finden Sie gut?

Momentan würde ich in keinen offenen Fonds investieren, sondern abwarten, was weiter passiert.

Angeblich soll ja die Bundesregierung eingeschaltet worden sein?

Das höre ich aus zwei zuverlässigen Quellen. Es wird jedoch weder bestätigt noch dementiert.