Immobilienfonds Kanam steht vor schwierigen Zeiten

Dietrich von Boetticher ist mit seinen Schwierigkeiten nicht am Ende. Vor mehr als 30 Jahren hat der Münchener Wirtschaftsanwalt die Immobiliengesellschaft Kanam gegründet. Heute ist er noch zu rund 90 Prozent an ihr beteiligt. Jahrelang brachte Kanam geschlossene Immobilienbeteiligungen auf den Markt. Im Jahr 2001 jedoch kam der offene Immobilienfonds Kanam Grundinvest. Das Produkt war ein gewagtes Experiment: Es war, wie es bei Kanam heißt, der „erste banken- und konzernunabhängige offene Immobilienfonds in Deutschland“.

Für eine Fondsgesellschaft wie Kanam ist ein offener Immobilienfonds eine ungleich größere Herausforderung als ein geschlossener Fonds. Diese sind unternehmerische Beteiligungen, bei denen sich die Investoren für die gesamte Laufzeit binden. Ein offener Immobilienfonds dagegen muss stets liquide sein, um börsentäglich verkaufswillige Anleger ausbezahlen zu können. Diese kurzfristige Verpflichtung steht in einer ständigen Spannung zum Immobiliengeschäft, das auf viel längere Zeiträume angelegt ist.

Unter Krisendruck

Die Kanam war mit ihren inzwischen drei offenen Immobilienfonds so erfolgreich, dass diese fast die Hälfte des verwalteten Vermögens von 15,9 Milliarden Euro ausmachen. Mehr als 4 Milliarden Euro steuert der Grundinvest bei, von dessen Anteilen sich Fondseigner derzeit nicht trennen können. Das erste Mal, vor der aktuellen Krise der Immobilienfonds um 2005 und 2006, weigerte sich Kanam nur kurz, Anteile zurückzunehmen. „Wir konnten vorzeitig wieder öffnen“, vermerkt ein Kanam-Sprecher stolz.

Doch mit der Finanzkrise häuften sich die Schwierigkeiten: Im Oktober 2008 musste Kanam den Grundinvest wieder schließen - wie andere Gesellschaften ihre offenen Immobilienfonds auch. Im Sommer 2009 wurde der Grundinvest geöffnet, im Frühjahr dieses Jahres wieder für drei Monate geschlossen. In der vergangenen Woche verlängerte Kanam die Aussetzung der Anteilsrücknahme um weitere neun Monate. „Der Grund für die Schließung ist die Verunsicherung, die die Bundesregierung mit ihrem Reformvorhaben für offene Immobilienfonds auslöste“, reicht der Kanam-Sprecher die Verantwortung nach Berlin weiter.

Unter Verkaufsdruck

„Wir wollen im Geschäft mit offenen Immobilienfonds bleiben“, beharrt der Kanam-Sprecher. Doch Branchenbeobachter sehen Boettichers Lebenswerk vor schweren Zeiten. Die Zahl von rund 45 offenen Immobilienfonds in Deutschland dürfte demnach schrumpfen. Gerätselt wird nur, welchen Fonds es trifft. Die Probleme des Kanam Grundinvest könnten auch das Geschäft mit geschlossenen Beteiligungen belasten.

Zurzeit versucht Kanam nicht, neue geschlossene Beteiligungen bei Anlegern zu plazieren. Das allein muss zwar noch nichts bedeuten. Doch um den Kanam Grundinvest jemals wieder zum Erfolg zu verhelfen, sind große Anstrengungen notwendig. Der Fonds müsste mitten in der Krise Immobilien verkaufen, um so viel Liquidität hereinzubekommen, dass der Fonds verkaufswillige Anleger ausbezahlen kann. Dieser Zwang drückt auf die Preise, die Kanam erzielen kann. „Es gibt Verkaufsbemühungen, aber nicht um jeden Preis“, heißt es dort denn auch. Ein schlechter Verkaufspreis drückt die Rendite des Fonds. Und das wäre eine zusätzliche Belastung.

Unter Branchendruck

Auf die Solidarität der Immobilienbranche wird Kanam kaum zählen können. Dort hat die Gesellschaft viel Erde verbrannt, seitdem sie 2008 überraschend den Kauf des Opernturms in Frankfurt abblies und dies mit der schlechten Verfassung des Immobilienmarktes in der Bankenstadt begründete. Das schuf böses Blut in der Branche.

Ungewohnte Zeiten für Dietrich von Boetticher, geboren am 6. März 1942 in Posen. Er stammt aus einer baltischen Familie, die im 19. Jahrhundert in Russland als altadelig anerkannt wurde. Boetticher liebte stets die Geschwindigkeit. 1991 kaufte er das 1986 gegründete Gestüt Ammerland am Starnberger See. In dieser Zeit brachte es zahlreiche Galopper-Stars hervor: 1997 gewann die Stute Borgia das Deutsche Derby, 2001 der Hengst Boreal. Hurricane Run holte 2005 sogar den Prix de l'Arc de Triomphe und wurde weltbester Galopper des Jahres.

Boetticher mag nicht nur schnelle Vollblüter: Er nahm an der Etappe von Neuseeland nach Uruguay der Segelregatta Whitbread Round The World Race teil, nur um zu sehen, wie sich die Umrundung von Kap Hoorn anfühlt, wie er sagte. In einem Maserati Tipo 61 Birdcage wurde Boetticher schon auf Oldtimer-Autorennen gesehen.

Auch sonst ist der Vater von fünf Kindern agil, zeitweilig zum Beispiel als Aufsichtsrat beim Getränkehersteller Eckes AG. Als Verleger betätigte sich der Unternehmer ebenso. So stieg er 1994 beim Buchverlag Luchterhand ein und verkaufte ihn 2001 an Random House. 1995 übernahm er von Gruner + Jahr die Wochenzeitung „Wochenpost“, die er ein Jahr später an die mittlerweile eingestellte „Woche“ abtrat. Seitdem widmet er sich anderen Projekten. So unterstützte er vor wenigen Jahren die Umwandlung des Schlosses Elmau in ein Fünf-Sterne-Hotel.