Hedge Fonds Die Hedge Fonds der Man Group sind ins Straucheln geraten

Die größten Hedge Fonds der britischen Man Group Plc, deren Produkte auch in Deutschland angeboten werden, machen den Anlegern derzeit keine Freude. Denn die Fonds des weltgrößten Hedge-Fonds-Managers haben mit Investments in Aktien- und Rohstofffutures Verluste gemacht, zeigen Daten von Bloomberg.

Zehn der elf größten Fonds der Man Group haben in der ersten Jahreshälfte an Wert verloren. Der 1,8 Milliarden Dollar schwere AHL Diversified Fund, der mit Hilfe von Computergrogrammen an den Futures-Märkten investiert, kommt für die sechs Monate auf ein Minus von 9,9 Prozent.

„AHL ist immer ein bißchen eine Achterbahnfahrt gewesen", sagte Nick Cavalla, verantwortlich für die Anlagestrategien bei Man Group, in einem Interview mit Bloomberg News. „Managed Futures waren in diesem Jahr ein schwacher Bereich bei uns."

Zuletzt schlechter als die Konkurrenz

Hedge Fonds, die in Terminkontrakte investieren, haben in der ersten Jahreshälfte im Schnitt 3,7 Prozent verloren, zeigt der CSFB/Tremont Hedge Fund Index. AHL verwaltet rund ein Viertel des Anlagekapitals von Man Group, das sich insgesamt auf 39,5 Milliarden Dollar beläuft und es ist natürlich nicht gut, wenn das Flaggschiff schlechter abschneidet als im Schnitt die Konkurrenz. Zumal dies keine Werbung für neue Produkte ist.

Diese wurden der Man Group in der Vergangenheit aber förmlich aus den Händen gerissen, und das trug dazu bei, daß die Gesellschaft gutes Geld verdiente. Offenbar haben die Börsianer aber ihre Zweifel, ob sich dieser Trend ungebremst fortsetzen wird. Denn mit der zuletzt schwächeren Performance hat auch der Aktienkurs Schwierigkeiten bekommen. Die Titel, die bisher meistens nur den Weg nach oben kannten, wurde gemessen am Rekordkurs von 28 Euro zuletzt bis auf 20,52 Euro nach unten durchgereicht.

Aktienkurs braucht schnelle Unterstützung

Solange die Seitwärtsbewegung an den Märkten anhält, könnte das Geldverdienen für die Fonds der Man Group schwierig bleiben. Denn Hedge Fonds versuchen, Anomalien an den Märkten auszunutzen, und diese sind in diesem Jahr schwerer zu finden, erläuterte Cavalla.

Keine gute Ausgangslage also für die AHL-Fonds, die in alles von Aktien- und Anleihemärkten bis hin zu Rohstoffen wie Öl und Weizen investieren. Nach Berechnungen von Morgan Stanley trugen sie aber in dem am 31. März beendeten Geschäftsjahr mit mehr als 40 Prozent zum Vorsteuergewinn bei. Im Geschäftsjahr 2004 haben Investoren 11,5 Milliarden Dollar in die Hedge Fonds der Man Group gepumpt, weitere sechs Milliarden Dollar sind seit Ende März geflossen.

Einige Analysten schätzen die Hedge Fonds von Man Group jedoch weiterhin als attraktiv für Anleger ein, da die Performance sich bessert. Der AHL Diversified hat in diesem Monat bis zu 2,3 Prozent gewonnen, zeigen Daten von Bloomberg. „Die Anleger werden einen Aufschlag für die entsprechende Performance und eine Erfolgsbilanz zahlen", erklärte Bill Barnard, Analyst bei Dresdner Kleinwort Wasserstein. „Die Frage ist, wie lange kann Man Group die schlechte Performance aussitzen?"

Der Aktienkurs kann aber schnell Unterstützung gebrauchen, steht einem Umsatz von rund 900 Millionen Pfund doch noch immer ein Börsenwert on 4,2 Milliarden Pfund gegenüber. Und diese Relation läßt sich nur bei fortgesetzten Erfolgsmeldungen rechtfertigen. Wobei sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis schon jetzt mit unter zwölf recht moderat gestaltet.