Geldanlage Golf-Zertifikate bleiben Wette auf den Ölpreis

Diversifikation ist das Motto zahlreicher Milliardäre am Persischen Golf. Deswegen bauen sie Masdar City, eine Stadt, die sich selbst mit Energie versorgen soll: aus Müll, aus Solarstrom und durch eine moderne Wasseraufbereitung. Deswegen bauen sie aber auch modernste Freizeitparks und Hotels. Und deswegen beteiligt sich das Emirat Qatar nun an Volkswagen, dem größten europäischen Automobilkonzern.

Die durch ihre üppigen Vorkommen an Gas und Öl reich gewordenen Staaten am Persischen Golf wollen zu öl- und gasunabhängigeren Volkswirtschaften werden. Gelungen ist das Ansinnen bisher nicht. So hat sich zum Beispiel der Leitindex der Börse Qatar (DSM-20) bis zum Juni 2008 auf gut 12 600 Punkte emporgearbeitet, um dann mit dem fallenden Ölpreis in die Knie zu gehen. Der Preis für ein Barrel (159 Liter) der Sorte WTI stieg bis Juli 2008 auf 146 Dollar und stürzte dann bis zum Jahresende auf weniger als 33 Dollar. Der DSM-20 verlor in dieser Zeit zwei Drittel seines Wertes, der DFM-Index, Börsenbarometer der Aktien in den Vereinigten Arabischen Emiraten, sogar drei Viertel.

Damit haben diese Aktienmärkte, an deren Entwicklung deutsche Anleger vor allem durch Zertifikate und Fonds partizipieren, weit mehr an Wert verloren als die meisten anderen Aktienindizes in diesem Zeitraum. Die enge Korrelation zum Ölpreis ist vor allem daran erkennbar, dass die Indizes der Golfregion ihre Rekordhochs später als zum Beispiel der Dax erreichten, der bereits im Juli 2007 seine Bestmarke bei 8151 Punkten erklomm. Die Aktien der Golfregion konnten hingegen trotz der Finanzkrise in Eintracht mit den steigenden Preisen für Öl und Gas bis weit ins Jahr 2008 hinein noch deutlich zulegen. Erst mit dem Rückgang der Rohstoffpreise fielen dann auch die Aktienkurse der Golfstaaten. Und seit der Ölpreis sich wieder erholt, klettern auch wieder die Aktienkurse an den Börsen in Dubai, Doha und Kuweit.

Die Anleger in der Region sollten sich daher bewusst sein, dass trotz aller Bemühungen der Golf-Staaten um eine breitere wirtschaftliche Basis das Wohl und Wehe der Region und damit auch des Aktienmarktes maßgeblich von den Notierungen des Ölpreises bestimmt wird.

So hat zum Beispiel das Emirates Property & Infrastructure-Zertifikat der Royal Bank of Scotland (WKN AA0KFU), das auf Unternehmen der Immobilienwirtschaft und der Infrastrukturbranche in Kuweit, Qatar und den Vereinigten Arabischen Emiraten setzt, seit Juni 2008 von 93 Euro bis März 2009 auf 20 Euro überdurchschnittlich an Wert verloren, obschon es auf weniger direkt mit der Ölwirtschaft zusammenhängende Unternehmen setzt. Aber auch die breitdiversifizierten Zertifikate wie zum Beispiel das Middle East Total Return von DWS Go (DWS0JC) büßten zwischenzeitlich zwei Drittel an Wert ein.

Neben den Kursverlusten sorgt bei den Dubai-Zertifikaten der Deutschen Bank zusätzlich für Unbill, dass deren Produkte mit den Kennnummern DB2DUB, DB5281 und DB0JXM nur eingeschränkt handelbar sind. Wegen einer Unternehmensfusion ist mindestens eine Aktie aus dem dem Zertifikat zugrundeliegenden Aktienkorb seit November vom Handel ausgesetzt. Anleger können ihre Zertifikate zwar zurückgeben, den Aktienkurs des in Fusion befindlichen Unternehmens nimmt die Deutsche Bank jedoch mit null an.