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Zertifikate und ETFs

Fondsbericht Viele Sternschnuppen am Himmel der Mischfonds

Viele Fondsmanager scheitern daran, dauerhaften Erfolg zu erzielen. Das ist auch Édouard Carmignac nicht gelungen. Manche jedoch etablieren sich auch über längere Zeit in der Spitzengruppe.

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Mischfonds sind die Paradedisziplin in der Vermögensverwaltung. Hier kann der Fondsmanager am besten zeigen, was er kann. Denn meistens darf er recht frei entscheiden, in was er investieren will und ob überhaupt. Mit den Freiheiten eines Mischfonds kommen viele Fondsmanager jedoch schwer zurecht. Viele von ihnen steigen für einen Augenblick an die Spitze und fallen dann ins Mittelfeld zurück.

Carmignac serviert Durchschnitt

Ein solcher Fall ist Édouard Carmignac, der Franzose, der in Deutschland den Mischfonds groß gemacht hat. Eine Zeitlang führte er unsere Rangliste der Mischfonds mit der besten Wertentwicklung an - und serviert seinen Anlegern seit geraumer Zeit Durchschnitt.

In den vergangenen zwei Jahren brachte der Patrimoine laut Carmignac Gestion eine Wertentwicklung von kumuliert 4,1 Prozent. Auf die vergangenen drei Jahre gerechnet, waren es immerhin noch kumuliert 11,9 Prozent. Doch auch dies ist bei weitem zu wenig, um es in unserer Rangliste unter die 30 besten Mischfonds zu schaffen.

Der BL Global 75 B Cap, der auf dem 30. Rang liegt, hat in den vergangenen drei Jahren eine Wertsteigerung von gut 27 Prozent geschafft. Seit gut einem Jahr ist der Carmignac Patrimoine nicht mehr in unserer Rangliste vertreten, die regelmäßig das Fondsanalysehaus Lipper für diese Zeitung berechnet.

Zu den Sternschnuppen am Himmel der Mischfonds zählt auch der Ethna Aktiv von Luca Pesarini, der vor zwei Jahren noch auf Rang 15 unserer Bestenliste stand und seitdem ebenfalls in der Masse verschwunden ist.

Value hat Konjunktur

Die neuen Stars unter den Mischfonds heißen heute Flossbach von Storch oder auch Gané mit dem Acatis Gané Value Event. Dieser Fonds wird von Uwe Rathausky und Henrik Muhle in Aschaffenburg beraten. Der Fonds wurde zusammen mit der Universal Investment und mit Acatis Investment, deren geschäftsführender Gesellschafter Hendrik Leber ist, aufgelegt. Beide, Gané und Acatis, sind sich auch relativ ähnlich, und zwar dahingehend, dass sowohl Rathausky und Muhle wie auch Leber typische Value-Investoren sind.

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Diesen Anlagestil hat der amerikanische Investor Warren Buffett stark geprägt, und er zeichnet sich durch die systematische Suche nach unterbewerteten Aktien an der Börse aus. „Wir denken immer in Zahlungsströmen“, sagen Rathausky und Muhle. Wichtige Entscheidungsgrößen sind für sie deshalb der freie Cashflow im Verhältnis zum Wert des Unternehmens.

Warten auf die Gelegenheit

Bevor die beiden Anlageexperten von Gané investieren, warten sie jedoch gern auf positive Veränderungen im Unternehmen, beispielsweise in der Kapitalstruktur. „Wir achten darauf, was das Management und die Eigentümer machen“, sagen Rathausky und Muhle.

Sie investieren sowohl in Aktien wie in Anleihen, wobei sie an Anleihen ähnlich herangehen wie an Aktien. Das fällt ihnen insofern leicht, als dass sie keine Staatsanleihen, sondern nur Unternehmensanleihen halten. So ergänzt sich die Analyse von Aktien mit der von Anleihen. Manchmal nehmen sie die Aktie und nicht die Anleihe, wie derzeit im Fall von McDonald’s, oder die Anleihe und nicht die Aktie wie aktuell bei der Commerzbank. Sie zwingen sich jedoch nicht zu investieren: „Wenn wir nichts finden, warten wir ab“, sagen Rathausky und Muhle.

Mischfonds mit der besten Wertentwicklung
Fonds Klasse Isin Wertentwicklung in Prozent
3 Jahre 1 Jahr 6 Monate
Multiadvisor Sicav - Espirit Euro Flexibel - Global LU0090303289 52,90 31,92 15,83
Aramea Rendite Plus Euro Konservativ - Global DE000A0NEKQ8 51,56 25,53 13,60
BL Emerging Markets B Cap Sonstige Flexibel LU0309192036 46,59 22,70 8,86
FvS Multiple Opportunities R Absolute Return Euro Hoch LU0323578657 43,02 14,91 6,75
Invesco Pan Europ High Inc A Euro Konservativ - Europa LU0243957239 40,49 26,07 13,43
Kapital Plus - A - EUR Euro Konservativ - Europa DE0008476250 39,29 15,32 7,38
Acatis Gané Value Event Fonds UI A Euro Flexibel - Global DE000A0X7541 38,27 14,76 6,65
Premium-Stars Chance - AT - EUR Euro Aggressiv - Global DE0009787077 35,04 11,38 3,57
Franklin Templeton Gl Fundament Str A USD Dollar Ausgewogen - Global LU0316494557 34,73 15,82 7,65
Accura - AF1 A Absolute Return Euro Hoch LU0401461305 34,65 7,40 6,95
Deutsche Aktien Total Return I Absolute Return Euro Hoch LU0216092006 33,58 11,26 7,11
MEAG Euro Ertrag Euro Konservativ - Europa DE0009782730 33,30 19,80 11,58
DWS Flex-Pension 2025 Sparplan Garantiert LU0207946749 33,09 9,02 2,41
Schroder Cons Pf A1 Acc Dollar Konservativ LU0776410259 32,31 7,65 -0,34
Julius Baer Strategy Balanced-CHF B Franken Ausgewogen LU0047988216 31,81 8,04 2,60
DWS Flex-Pension 2023 Garantiert LU0361685794 31,47 8,76 2,86
LGT Strategy 3 Years (CHF) B Franken Konservativ LI0008232139 30,86 6,47 2,65
UBS Strategy Balanced (CHF) P-acc Franken Ausgewogen LU0049785289 30,42 9,73 4,17
Lux-Topic - DJE Cosmopolitan Euro Flexibel - Global LU0185172052 30,26 18,52 12,29
Antecedo Independent Invest A Absolute Return Euro Hoch DE000A0RAD42 30,25 22,99 3,57
Premium-Stars Wachstum - AT - EUR Euro Ausgewogen - Global DE0009787069 30,12 12,60 4,47
Skandia Euro Guaranteed 2023 Garantiert FR0010518191 29,71 11,42 5,10
Axa Chance Invest Euro Aggressiv - Global DE0009789453 29,58 13,15 3,64
DWS Flex-Pension (CH) per 2019 Garantiert LU0438142811 29,15 1,75 0,00
Swisscanto (LU) Capital Protect 2014 Garantiert LU0276535530 28,80 1,16 -0,72
Pimco GIS Global Multi-Asset E USD Acc Dollar Flexibel - Global IE00B4YYXB79 28,73 6,99 1,33
BHF Flexible Allocation FT Euro Flexibel - Global LU0319572730 28,65 14,98 5,80
DWS Flex-Pension 2022 Garantiert LU0290277143 28,45 7,49 2,31
Sparinvest-Procedo EUR R Euro Aggressiv - Global LU0139792278 28,15 16,08 8,62
BL Global 75 B Cap Euro Aggressiv - Global LU0048293368 27,68 10,45 3,45
Quelle: Lipper Ertrag eines Fonds in Euro nach Kosten und inklusive wieder angelegtere Ausschüttungen. Die in der Rangliste aufgeführten Fonds müssen die höchste Bewertung als „Lipper-Leader“ in ihrer jeweiligen Anlageklasse haben.

  

Mischfonds mit der besten Wertentwicklung - Nach Sharpe-Ratio
Fonds Isin Sharpe-Ratio σ Agio Lfd. Kosten
Aramea Rendite Plus DE000A0NEKQ8 2,09 5,99 5,00% 1,33%
Kapital Plus - A - EUR DE0008476250 2,00 4,91 3,00% 1,15%
Schroder Cons Pf A1 Acc LU0776410259 1,60 10,79 4,17% 1,94%
Accura - AF1 A LU0401461305 1,36 6,44 5,00% 2,18% [3]
BL Emerging Markets B Cap LU0309192036 1,31 8,75 5,00% 1,37%
FvS Multiple Opportunities R LU0323578657 1,31 8,13 5,00% 1,82% [1]
Invesco Pan Europ High Inc A LU0243957239 1,27 7,95 5,25% 1,73%
Acatis Gané Value Event Fonds UI A DE000A0X7541 1,20 7,98 5,00% 1,91% [2]
Multiadvisor Sicav - Espirit LU0090303289 1,13 11,35 5,00% 2,44%
Swisscanto (LU) Capital Protect 2014 LU0276535530 1,10 10,35 5,00% 0,50%
DWS Flex-Pension 2022 LU0290277143 1,07 6,74 4,00% 1,02%
DWS Flex-Pension 2023 LU0361685794 1,06 7,49 4,00% 0,99%
Skandia Euro Guaranteed 2023 FR0010518191 1,05 7,16 6,00% 1,70%
MEAG Euro Ertrag DE0009782730 1,02 8,25 3,50% 0,99%
BL Global 75 B Cap LU0048293368 0,99 7,07 5,00% 1,21%
Deutsche Aktien Total Return I LU0216092006 0,98 8,67 2,00% 1,46% [4]
DWS Flex-Pension 2025 Sparplan LU0207946749 0,96 8,73 4,00% 0,95%
BHF Flexible Allocation FT LU0319572730 0,92 7,85 5,00% 1,72%
Premium-Stars Wachstum - AT - EUR DE0009787069 0,89 8,57 2,50% 2,18%
Lux-Topic - DJE Cosmopolitan LU0185172052 0,82 9,40 5,00% 2,22% [5]
Premium-Stars Chance - AT - EUR DE0009787077 0,77 11,42 2,50% 2,34%
Sparinvest-Procedo EUR R LU0139792278 0,76 9,35 2,00% 1,70%
DWS Flex-Pension (CH) per 2019 LU0438142811 0,57 10,60 4,00% 0,90%
Axa Chance Invest DE0009789453 0,54 13,89 4,00% 1,83%
Antecedo Independent Invest A DE000A0RAD42 0,52 14,71 3,00% 1,55%
Pimco GIS Global Multi-Asset E USD Acc IE00B4YYXB79 0,48 9,75 3,00% 2,15%
Franklin Templeton Gl Fundament Str A USD LU0316494557 0,42 11,55 5,54% 1,87%
LGT Strategy 3 Years (CHF) B LI0008232139 0,41 8,19 3,00% 1,66%
Julius Baer Strategy Balanced-CHF B LU0047988216 0,30 7,74 5,00% 1,81%
UBS Strategy Balanced (CHF) P-acc LU0049785289 0,26 8,86 5,00% 1,70%
Quelle: Lipper, FAZ.NET, Fondsweb; Sharpe Ratio: Überschussrendite eines Fonds je nach Risikoeinheit, d.h. die über die sichere Geldmarktanlage hinausgehende Rendite geteilt durch die Volatilität, bezogen auf drei Jahre, annualisiert; σ - Standardabweichung: Schwankungsbreite des Fondspreises um seinen Mittelwert im Zeitraum von drei Jahren; Laufende Kosten nach KIID (Key Investor Information Document - sog. "Beipackzettel); [1] Performancegebühr 10% des Vermögenszuwachses des Netto-Fondsvermögens (High Watermark); [2] Performancegebühr 20% des über 6% p.a. und die Benchmark (50% MSCI World Perf. -gdr- in EUR, 50% Geldmarktzins EONIA TR) hinausgehenden Anstiegs des Netto-Fondsvermögens; [3] Performancegebühr 10% des Betrages, um den die Anteilwertentwicklung im laufenden Bewertungszeitraum (d.h. pro Monat) positiv ist (High Watermark); [4] 10% der jährlichen positiven Performance (High Watermark-Methode); [5] 15% des 6% übersteigenden Anstiegs des Nettoteilfondsvermögens (High-Water-Mark)

Quelle: F.A.Z.

 
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