Fondsbericht Stars in einer schwachen Phase

In den vergangenen zwölf Monaten wurde unsere Rangliste der 30 besten Mischfonds mit geringem Verlustrisiko gründlich durcheinandergeschüttelt. Nur noch neun Fonds, die sich Ende April für unsere Rangliste qualifiziert hatten, sind heute noch unter den Spitzenreitern. Gleichzeitig hat das Renditeniveau etwas angezogen. Vor einem Jahr genügte ein Wertzuwachs von weniger als 10 Prozent in drei Jahren, um sich für die Rangliste zu qualifizieren. In der aktuellen Bestenliste, wie sie das Fondsanalysehaus Lipper regelmäßig für diese Zeitung berechnet, werden mehr als 16 Prozent in drei Jahren gefordert.

Namhafte Fondsmanager stiegen aus der Eliteliga in das Mittelfeld ab. Die Spur zieht sich durch ganz Europa: So lag der italienische Fondsmanager Luca Pesarini mit seinem Ethna Aktiv vor einem Jahr noch auf dem dritten Rang mit einem Wertzuwachs von 26 Prozent in den drei Jahren zuvor. Seine Fondsgesellschaft hat ihren Sitz übrigens in Wollerau am Südufer des Zürichsees. Oder Edouard Carmignac in Paris: Vor einem Jahr belegte der Franzose mit dem Carmignac Patrimoine den fünften Rang dank eines Wertzuwachses von 23 Prozent in den drei Jahren zuvor. Auch C-Quadrat in Wien musste mit dem Arts Total Return die Rangliste verlassen, nachdem eine Drei-Jahres-Rendite von 19 Prozent den Fonds vor einem Jahr noch auf Rang 9 brachte. Ebenso ist der Stuttgarter Vermögensverwalter Smart-Invest nicht mehr dabei. Vor einem Jahr lag der Helios-Fonds noch auf Rang 20 mit einem Wertzuwachs von 11 Prozent in drei Jahren.

Konsequent auf Sicherheit

Auch die PSM Vermögensverwaltung GmbH Langen v. d. Goltz & Dr. Prinz in München fiel mit dem Value Strategy aus der Rangliste heraus. Doch dies kam sozusagen mit Ansage, denn die Fondsmanager dieses Fonds setzten konsequent auf Sicherheit und nicht auf Rendite. So kam der Fonds denn auch damals auf eine ungewöhnlich geringe Standardabweichung von 2,5 Prozent. Das bedeutet, dass sich die Wertentwicklung des Fonds sehr eng um seinen durchschnittlichen Wertzuwachs von 9,6 Prozent in den drei Jahren zuvor gruppierte.

Der Favoritenwechsel traf auch manche große Fondsgesellschaften. So führte vor einem Jahr der RAM Wachstum der DWS unsere Rangliste der besten Mischfonds mit geringem Verlustrisiko an. Dies schaffte er dank eines Wertzuwachses von gut 33 Prozent in den drei Jahren zuvor. Doch im vergangenen Jahr fiel der RAM Wachstum, der sowohl in Aktien- wie auch in Rentenfonds und in Indexfonds (ETF) investieren darf, um 2,6 Prozent zurück.

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Der Carmignac Patrimoine mit einem Fondsvolumen von zuletzt 21,7 Milliarden Euro verlor im vergangenen Jahr 0,89 Prozent an Wert. Verantwortlich war ein rapider Absturz im September 2011, der allein den Fondsanteilspreis um gut 8 Prozent drückte. Mittlerweile jedoch liegt der Anteilspreis wieder ungefähr auf dem Niveau, das er Anfang September des vergangenen Jahres hatte.

Der 2,7 Milliarden Euro schwere Ethna Aktiv verlor im vergangenen Jahr sogar 1,9 Prozent an Wert. Im laufenden Jahr legte er per Ende April jedoch wieder um 2,2 Prozent zu. Zurzeit ist der Fonds stark - zu gut 60 Prozent - auf Renten ausgelegt. Hinzu kommt ein Barbestand von 26 Prozent. In Aktien investiert Pesarini zurzeit lediglich 10 Prozent seines Portfolios.

Mut zum unkonventionellen Anlegen wenig honoriert

Ohnehin scheinen es aktuell Mischfonds leichter zu haben, wenn sie ihren Schwerpunkt auf Anleihen legen. So ist der Dachfonds Allianz Horizont Defensiv nicht nur einer der wenigen Fonds, die auch schon vor einem Jahr unter den besten Mischfonds mit geringem Verlustrisiko rangierten. Er ist auch gleichzeitig sehr stark auf Rentenfonds ausgerichtet, netto zu 72,7 Prozent, netto deshalb, weil Rentenfondsmanager über Terminkontrakte auch immer wieder in begrenztem Umfang unter dem Strich auf der Verkäuferseite für bestimmte Anleihen stehen.

Aktuell prägen die größeren Fondsgesellschaften unsere Rangliste der Mischfonds mit geringem Verlustrisiko. So finden sich hier Fonds von Swiss & Global unter der Marke Julius Bär, von der DWS, Allianz, Credit Suisse, LGT, Dexia, BNP Paribas oder auch Union Investment. Von den großen Persönlichkeiten, die durch einen individuellen Stil ihre Fonds prägen, schafft es aktuell so gut wie keiner auf die Spitzenränge. Viele tun sich offenbar schwer mit der ungewöhnlich ausgeprägten Unberechenbarkeit der Märkte. Denn zum Markenzeichen der Fonds-Stars gehört eben auch, dass sie mit starken Überzeugungen investieren. Mut zum unkonventionellen Anlegen wurde in letzter Zeit wenig honoriert. Doch dabei handelt es sich um eine Momentaufnahme - das Bild kann sich rasch ändern.

Mischfonds mit geringem Verlustrisiko - Nach 3-Jahres-Wertentwicklung
Fonds	Klasse	Isin	Wertentwicklung in Prozent
			6 Monate	1 Jahr	3 Jahre
Kapital Plus - A - EUR	Euro Konservativ - Europa	DE0008476250	8,04	9,35	47,36
Jyske Invest Stable Strategy	Euro Konservativ - Global	DK0016262058	3,54	4,10	31,24
Swisscanto (LU) Portf Fd Balanced (EUR) A	Euro Ausgewogen - Global	LU0112804983	6,30	3,90	29,41
Julius Baer Strategy Balanced-EUR B	Euro Ausgewogen - Global	LU0099841354	6,08	3,70	29,10
Allianz Horizont Defensiv	Euro Konservativ - Global	LU0103682513	4,72	1,39	28,00
PremiumMandat Balance - C - EUR	Euro Ausgewogen - Global	LU0268208047	3,33	-1,63	27,39
Allianz Flexi Rentenfonds - A - EUR	Euro Konservativ - Eurozone	DE0008471921	4,66	4,49	26,70
BL Global 50 B Cap	Euro Ausgewogen - Global	LU0048292808	5,05	3,12	26,39
Swisscanto (LU) Portf Fd Yield (EUR) A	Euro Konservativ - Global	LU0112799290	5,77	6,49	26,38
Prime Values Income EUR	Euro Konservativ - Global	AT0000973029	3,14	4,47	25,29
Uni-Strategie: Konservativ	Euro Konservativ - Global	DE0005314108	4,51	1,57	23,24
Julius Baer Strategy Income-EUR B	Euro Konservativ - Global	LU0099840034	4,82	5,23	23,17
MLP Absolute Return II - A - EUR	Absolute Return Euro Mittel	LU0268212239	0,18	-2,18	22,88
Credit Suisse Portfolio Income (Euro) B	Euro Konservativ - Global	LU0091100890	4,34	1,33	22,78
Ariqon Konservativ T	Absolute Return Euro Gering	AT0000615836	3,71	1,54	22,10
Pollux I-UI	Euro Flexibel - Global	DE000A0RKXH8	3,43	0,64	20,81
BNP Paribas L1 Model 3 C C	Euro Ausgewogen - Global	LU0377114623	6,44	4,20	20,27
FI Alpha Renten Global	Euro Konservativ - Global	LU0087412390	5,39	1,22	19,85
Nomura Real Protect Fonds	Geschützt	DE0008484452	2,07	6,14	19,48
LGT Strategy 3 Years (EUR) B	Euro Konservativ - Global	LI0008232162	1,88	-0,83	19,07
Elbe Strategieportfolio Defensiv UI A	Euro Konservativ - Global	DE000A0MYGX2	3,12	0,69	18,63
Vermögensmngmt Fonds Universal	Euro Flexibel - Global	DE000A0MYGU8	3,86	2,58	18,12
DWS Flex Pension 2016	Garantiert	LU0174293885	3,87	10,86	18,01
Apo Vivace Inka	Euro Flexibel - Global	DE000A0M2BQ0	0,34	-0,26	18,00
FVM-Classic UI	Euro Flexibel - Global	DE000A0NFZR1	1,36	-0,30	17,39
Lux-Portfolio Defensive	Euro Konservativ - Global	LU0091958156	4,57	4,42	17,36
Dexia Patrimonial Low EUR C Cap	Euro Konservativ - Global	LU0049911091	2,48	-1,13	17,09
UBS (Lux) Strategy Fd - Yield (EUR) P-acc	Euro Konservativ - Global	LU0033040782	3,71	1,74	16,71
Superior 3 - Ethik A	Euro Konservativ - Global	AT0000904909	3,46	-0,27	16,69
BL Global 30 B Cap	Euro Konservativ - Global	LU0048292394	3,32	3,47	16,33
Quelle: Lipper Ertrag eines Fonds in Euro nach Kosten und inklusive wieder angelegtere Ausschüttungen. Die in der Rangliste aufgeführten Fonds müssen die höchste Bewertung als „Lipper-Leader“ in ihrer jeweiligen Anlageklasse haben.

Mischfonds mit geringem Verlustrisiko - Nach Sharpe-Ratio
Fonds	Isin	Sharpe-Ratio	s	Agio	Gebühren
Ariqon Konservativ T	AT0000615836	2,69	2,03	5,25%	1,55% [2]
Kapital Plus - A - EUR	DE0008476250	2,29	5,03	3,00%	1,15%
Jyske Invest Stable Strategy	DK0016262058	1,93	4,02	2,00%	2,05%
Nomura Real Protect Fonds	DE0008484452	1,92	2,48	2,00%	0,45%
Allianz Flexi Rentenfonds - A - EUR	DE0008471921	1,65	4,02	3,50%	1,15% [1]
Julius Baer Strategy Income-EUR B	LU0099840034	1,64	3,50	5,00%	1,30%
Elbe Strategieportfolio Defensiv UI A	DE000A0MYGX2	1,61	2,82	5,00%	1,25%
Swisscanto (LU) Portf Fd Yield (EUR) A	LU0112799290	1,60	4,11	5,00%	1,200%
Uni-Strategie: Konservativ	DE0005314108	1,54	3,75	3,00%	1,20%
Prime Values Income EUR	AT0000973029	1,52	4,15	5,00%	1,55%
Lux-Portfolio Defensive	LU0091958156	1,44	2,91	2,5% [5]	0,15%
BL Global 50 B Cap	LU0048292808	1,38	4,76	5,00%	1,00%
MLP Absolute Return II - A - EUR	LU0268212239	1,36	4,17	3,00%	1,65%
BL Global 30 B Cap	LU0048292394	1,26	3,10	5,00%	1,00%
Swisscanto (LU) Portf Fd Balanced (EUR) A	LU0112804983	1,21	6,07	5,00%	1,30%
Julius Baer Strategy Balanced-EUR B	LU0099841354	1,18	6,14	5,00%	1,40%
Credit Suisse Portfolio Income (Euro) B	LU0091100890	1,15	4,92	3,00%	1,30%
Superior 3 - Ethik A	AT0000904909	1,14	3,52	2,50%	0,60%
Allianz Horizont Defensiv	LU0103682513	1,13	6,19	4,00%	1,50%
FI Alpha Renten Global	LU0087412390	1,12	4,34	2,00%	1,30%
LGT Strategy 3 Years (EUR) B	LI0008232162	1,11	4,21	3,00%	1,55%
DWS Flex Pension 2016	LU0174293885	1,08	4,03	4,00%	1,10%
Dexia Patrimonial Low EUR C Cap	LU0049911091	1,08	3,82	3,50%	0,40%
UBS (Lux) Strategy Fd - Yield (EUR) P-acc	LU0033040782	1,08	3,69	4,00%	1,44%
Pollux I-UI	DE000A0RKXH8	1,04	4,90	6,00%	2,50%
PremiumMandat Balance - C - EUR	LU0268208047	0,95	7,20	4,00%	1,85%
BNP Paribas L1 Model 3 C C	LU0377114623	0,88	5,64	5,00%	1,25%
FVM-Classic UI	DE000A0NFZR1	0,78	5,35	5,00%	0,5% [4]
Vermögensmngmt Fonds Universal	DE000A0MYGU8	0,76	5,78	0,00%	1,8% [3]
Apo Vivace Inka	DE000A0M2BQ0	0,61	7,21	4,00%	1,95%
Quelle: Lipper, FAZ.NET, Fondsweb; Sharpe Ratio: Überschussrendite eines Fonds je nach Risikoeinheit, d.h. die über die sichere Geldmarktanlage hinausgehende Rendite geteilt durch die Volatilität, bezogen auf drei Jahre, annualisiert; s - Standardabweichung: Schwankungsbreite des Fondspreises um seinen Mittelwert im Zeitraum von drei Jahren; [1] Performancegebühr 20% des Betrages, um den die Anteilswertentwicklung die Entwicklung des Dow Jones Euro Stoxx 50 Total Return (20%) und JP Morgan EMU Bond Index (80%) übersteigt; [2] Performancegebühr 15% der Wertentwicklung; [3] Performancegebühr 15% des relativen Performanceunterschieds zwischen der Wertentwicklung der Anteile und einer Hurdle-Rate von 5% p.a. (High Watermark); [4] 15% der absoluten Wertentwicklung zuzüglich einer Hurdle Rate von 5 % p.a.; [5] Rücknahmegebühr 1,00%