Fondsbericht Staatsanleihen belasten Wertentwicklung

Rentenfonds, die vorrangig in Staatsanleihen aus dem Euroraum investieren, finden sich kaum noch in unserer Rangliste der besten Rentenfonds mit geringem Verlustrisiko. Dies geht aus der jüngsten Auswertung des Fondsanalysehauses Lipper hervor.

Lipper untersucht regelmäßig für diesen Fondsbericht das Universum der Investmentfonds, die in Deutschland zum Vertrieb zugelassen sind und mindestens 50 Millionen Euro in der Tranche für Privatanleger erreicht haben.

Unternehmen schon eher

Nur noch fünf Rentenfonds sind in unserer aktuellen Rangliste vertreten, die Lipper in das Anlagesegment „Euro“ einsortiert hat. Damit ist diese Fondsgruppe nur noch halb so groß wie die der „Euro Unternehmensanleihen“.

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Viele Anleger meiden Euro-Staatsanleihen derzeit aus Risikogründen. Doch mittlerweile spricht auch die Wertentwicklung gegen viele Rentenfonds, die auf Staatsanleihen aus dem Euroraum spezialisiert sind. Viele Anleger weichen in Unternehmensanleihen aus, weil sie sich dort etwas höhere Renditen versprechen.

Allerdings ist bei Unternehmensanleihen das Risiko zwangsläufig etwas höher als bei Staatsanleihen. Manche sprechen deshalb schon davon, dass die Kategorie „Rentenfonds mit geringem Verlustrisiko“ überflüssig geworden sei. Doch das Verlustrisiko misst Lipper nicht am Ausfallrisiko einzelner Anleihen, sondern an der Wahrscheinlichkeit, dass der Anleger mit diesen Rentenfonds in Zukunft eine Wertminderung erleidet. Manche Anleger mögen sich vielleicht sagen, Risiko sei Risiko. Doch zwischen einem Kursänderungsrisiko und einem Ausfallrisiko besteht ein immenser Unterschied.

Blick ins Archiv

Um die Tragweite dieser Veränderung zu ermessen, lohnt ein Blick ins Archiv: Vor einem Jahr dominierten Euro- und Europa-Anleihen eindeutig das Bild bei Rentenfonds mit geringem Verlustrisiko. 15 der 30 Fonds in unserer Rangliste von damals waren auf Euro-Anleihen ausgerichtet, vier auf Emittenten aus Europa, und nur vier Fonds waren auf Euro-Unternehmensanleihen fokussiert.

Zur Jahresmitte 2010 war das Bild noch eindeutiger: Da waren 20 der 30 besten Rentenfonds auf Euro-Anleihen ausgerichtet und vier auf Europa. Kein einziger Unternehmensanleihen-Fonds war in der Rangliste vertreten. An der Spitze stand damals ein Fonds, der in Anleihen in Schweizer Franken investiert.

Vor drei Jahren - rund neun Monate nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers - erdrückten 23 Rentenfonds, die in Euro-Anleihen investieren, die Konkurrenz. Neun von ihnen waren auf Euro-Kurzläufer ausgerichtet, auf Anleihen mit relativ kurzer Restlaufzeit. Nur ein Unternehmensanleihen-Fonds mischte sich darunter, der LBBW Renta Max. Kurz danach machte sich der Fondsmanager, der diesen Fonds hochbrachte, selbständig. Heute leitet Dietmar Zantke die Zantke & Cie. Asset Management in Stuttgart und verwaltet dort mit Erfolg die beiden Fonds Zantke Euro Corporate Bonds und Zantke Euro High Yield.

Vor vier Jahren dominierten sogar 17 Euro-Kurzläufer-Fonds das Tableau der Rentenfonds mit geringem Verlustrisiko. Manchen Anlegern mag das wie eine vage Erinnerung aus grauer Vorzeit vorkommen, dass damals überhaupt noch nennenswerte Zinsen auf kurzlaufende Geldanlagen gezahlt wurden.

Zu den Rentenfondsmanagern, die gut durch diese Zeit gekommen sind, zählt auf jeden Fall Andrew Bosomworth, der Chef von Pimco in Deutschland. Er verantwortet Januar 2009 unter anderem den Allianz Rendite Extra, der sich in unserer Rangliste für den 9. Platz qualifiziert hat. Seine größte Position ist aktuell eine KfW-Anleihe mit Laufzeit bis 2019.

Rentenfonds mit geringem Verlustrisiko
Fonds	Klasse	Isin	Wertentwicklung in Prozent
			6 Monate	1 Jahr	3 Jahre
KBC Bonds High Interest Cap	Global	LU0052033098	5,40	6,19	31,98
Nomura Real Return Fonds	Euro Inflationsgeschützt	DE0008484361	2,60	12,86	29,96
Russell Global Bond Euro Hedged B Acc	Global Euro Hedged	IE0002414120	4,58	8,77	29,01
Kapitalfonds Prozins	Euro Unternehmensanleihen	DE0008481078	6,85	7,95	28,81
ESPA Bond USA Corporate T	Sonstige Euro Hedged	AT0000675772	5,42	7,35	27,73
SKAG Euroinvest Corporates	Euro Unternehmensanleihen	DE000A0MYQX1	3,91	5,66	27,45
Parvest Flexible Bond Europe Corporate C	Euro Unternehmensanleihen	LU0099625146	3,24	0,58	27,40
Apollo Euro Corporate Bond Fund A	Euro Unternehmensanleihen	AT0000819487	5,34	4,73	26,70
Allianz Rendite Extra - AT - EUR	Euro	LU0041034595	4,43	11,50	26,28
Axa Global Inflation Bonds A C EUR	Global Inflationsgeschützt	LU0266009793	2,47	9,90	25,32
Fidelity Funds - Euro Bond A-EUR	Euro	LU0048579097	4,67	6,00	24,84
Sparinvest-Long Danish Bonds DKK R	Dänische Kronen	LU0138507396	1,62	12,74	24,75
Parvest Bond World Inflation-Linked C	Global Inflationsgeschützt	LU0249332619	1,30	8,55	24,61
Macquarie MS Bonds Global Corporates T	Global Unternehmensanleihen	AT0000704598	5,56	6,16	24,51
Deka Europabond TF	Europa	DE0009771980	5,90	9,88	23,88
Adireth	Global	DE0009769554	4,51	5,74	23,63
BGF Euro Corporate Bond Fund A2 EUR	Euro Unternehmensanleihen	LU0162658883	5,68	6,45	23,51
3 Banken Unternehmensanleihen	Euro Unternehmensanleihen	AT0000A0A044	5,84	7,72	23,14
Vontobel Fund Eur Mid Yld Bond B EUR	Euro Unternehmensanleihen	LU0153585723	4,98	6,39	23,13
Kepler Vorsorge Rentenfonds A	Euro	AT0000799861	4,92	8,22	22,74
OP Extra Bond Euro - hedged	Global Euro Hedged	DE0009788026	4,42	5,76	22,71
Rorento NV	Global Euro Hedged	ANN757371433	4,30	6,51	22,50
DekaLux-Bond A	Europa	LU0011194601	5,17	11,39	22,28
Invesco European Bond A	Europa	LU0066341099	6,05	11,85	22,23
Apo Rendite Plus INKA	Euro Unternehmensanleihen	DE0007939886	4,02	6,31	22,15
UniEuroRenta Corporates 2010	Laufzeitfonds Euro 2010	LU0207948281	6,67	6,44	21,90
Kepler Ethik Rentenfonds A	Euro	AT0000815006	4,36	8,95	21,82
Raiffeisen Euro Corporates R A	Euro Unternehmensanleihen	AT0000712518	4,31	5,88	21,78
SEB Corporate Bond EUR C (EUR)	Global Unternehmensanleihen	LU0133008952	5,22	4,98	21,77
Schroder ISF Euro Bond A Acc	Euro	LU0106235533	5,70	7,89	21,75
Quelle: Lipper Ertrag eines Fonds in Euro nach Kosten und inklusive wieder angelegtere Ausschüttungen. Die in der Rangliste aufgeführten Fonds müssen die höchste Bewertung als „Lipper-Leader“ in ihrer jeweiligen Anlageklasse haben.

Rentenfonds mit geringem Verlustrisiko - Nach Sharpe-Ratio
Fonds	Isin	Sharpe-Ratio	σ	Agio	Gebühren
KBC Bonds High Interest Cap	LU0052033098	1,45	5,51	2,50%	1,10%
Nomura Real Return Fonds	DE0008484361	1,61	4,66	2,00%	0,775%
Russell Global Bond Euro Hedged B Acc	IE0002414120	2,95	2,46	5,00%	1,10%
Kapitalfonds Prozins	DE0008481078	2,24	3,22	4,50%	0,60%
ESPA Bond USA Corporate T	AT0000675772	1,32	5,24	3,50%	0,72%
SKAG Euroinvest Corporates	DE000A0MYQX1	2,13	3,22	3,00%	0,50%
Parvest Flexible Bond Europe Corporate C	LU0099625146	2,55	2,69	5,00%	1,03%
Apollo Euro Corporate Bond Fund A	AT0000819487	2,32	2,88	5,25%	1,40%
Allianz Rendite Extra - AT - EUR	LU0041034595	1,29	5,10	3,00%	1,04%
Axa Global Inflation Bonds A C EUR	LU0266009793	1,40	4,51	3,00%	0,62%
Fidelity Funds - Euro Bond A-EUR	LU0048579097	1,86	3,34	3,50%	0,75%
Sparinvest-Long Danish Bonds DKK R	LU0138507396	1,49	3,89	1,00%	0,50%
Parvest Bond World Inflation-Linked C	LU0249332619	1,40	4,39	5,00%	0,43%
Macquarie MS Bonds Global Corporates T	AT0000704598	1,62	3,77	2,00%	0,80%
Deka Europabond TF	DE0009771980	1,58	3,77	0,00%	1,29% [1]
Adireth	DE0009769554	1,41	4,19	3,00%	0,65%
BGF Euro Corporate Bond Fund A2 EUR	LU0162658883	1,37	4,29	5,00%	1,15%
3 Banken Unternehmensanleihen	AT0000A0A044	2,06	2,80	3,00%	0,75%
Vontobel Fund Eur Mid Yld Bond B EUR	LU0153585723	2,04	2,83	3,00%	1,10%
Kepler Vorsorge Rentenfonds A	AT0000799861	1,85	3,06	2,50%	0,50%
OP Extra Bond Euro - hedged	DE0009788026	2,03	2,79	3,00%	0,65%
Rorento NV	ANN757371433	1,71	3,27	0,00%	0,70%
DekaLux-Bond A	LU0011194601	1,53	3,62	3,00%	0,81%
Invesco European Bond A	LU0066341099	1,44	3,84	5,25%	0,75%
Apo Rendite Plus INKA	DE0007939886	2,64	2,08	2,00%	1,00%
UniEuroRenta Corporates 2010	LU0207948281	2,38	2,28	3,00%	0,55%
Kepler Ethik Rentenfonds A	AT0000815006	1,69	3,22	3,00%	0,60%
Raiffeisen Euro Corporates R A	AT0000712518	1,93	2,81	3,00%	0,72%
SEB Corporate Bond EUR C (EUR)	LU0133008952	1,94	2,79	0,50%	1,035% [2]
Schroder ISF Euro Bond A Acc	LU0106235533	1,59	3,39	3,09%	1,00%
Quelle: Lipper, FAZ.NET, Fondsweb; Sharpe Ratio: Überschussrendite eines Fonds je nach Risikoeinheit, d.h. die über die sichere Geldmarktanlage hinausgehende Rendite geteilt durch die Volatilität, bezogen auf drei Jahre, annualisiert; σ - Standardabweichung: Schwankungsbreite des Fondspreises um seinen Mittelwert im Zeitraum von drei Jahren; [1] Performancegebühr 25%, sofern die Wertentwicklung des Fonds vor Kosten diejenige des Vergleichsmaßstabes (Merrill Lynch Q184 European Index III in EUR) übertrifft; [2] Rücknahmegebühr 0,50%