Fondsbericht Ethna Aktiv nicht mehr in der Liste der Besten

Die Wertentwicklung von Mischfonds mit geringem Verlustrisiko hat sich gegenüber dem vergangenen Jahr etwas verbessert. Doch diese Wende hat ein prominentes Opfer gefordert: Der Ethna Aktiv E des in der Schweiz lebenden Fondsmanagers Luca Pesarini ist nicht mehr in der Rangliste der 30 besten Mischfonds mit geringem Verlustrisiko vertreten.

Regelmäßig berechnet das Fondsanalysehaus Lipper für diesen Fondsbericht die Wertentwicklung von Aktien-, Renten- und Mischfonds und berücksichtigt dabei bestimmte Ertrags- und Risikokriterien.

Welch ein Absturz!

Vor einem Jahr noch war der Ethna Aktiv mit einer Wertentwicklung von kumuliert 27,2 Prozent in den drei Jahren zuvor auf dem 3. Rang unserer Liste der Besten vertreten. Jetzt hätte er eine Wertentwicklung von etwas mehr als 18 Prozent aufweisen müssen, um den Sprung unter die 30 besten Fonds zu schaffen - das ist dem besonders bei vielen Privatanlegern beliebten Fondsmanager Pesarini dieses Mal nicht mehr gelungen.

Zugegeben, die Anforderungen für einen Sprung in unsere Rangliste sind in den vergangenen zwölf Monaten gestiegen. Unser Spitzenreiter vor einem Jahr war mit einem Wertzuwachs von 37,2 Prozent in drei Jahren der Fonds Antea des Hamburger Vermögensverwalters Johannes Hirsch - auch er ist nicht mehr in unserer Rangliste präsent.

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Unser aktueller Spitzenreiter - der Fonds Kapital Plus A von Allianz Global Investors - schafft einen Wertzuwachs von 47 Prozent in drei Jahren. Von unten gelesen sind die Anforderungen ebenfalls gestiegen: Für Rang 30 genügten vor einem Jahr 11,9 Prozent. Heute liegt die Einstiegshürde bei etwas mehr als 18 Prozent.

Weitere Opfer

Pesarini ist nicht das einzige Opfer dieser Wende. Der Nachhaltigkeitsfonds Prime Values Income, vor einem Jahr noch auf Rang 5 mit einem Drei-Jahres-Wertzuwachs von 22,5 Prozent, ist auch nicht mehr dabei. Seit einigen Jahren trägt er ja nicht mehr den Zusatz „Dr. Höller“, seitdem er von der Kapitalanlagegesellschaft der österreichischen Privatbank Gutmann betreut wird.

Auch der Berenberg 1590 Ertrag Universal überstand die vergangenen zwölf Monate nicht unbeschadet. Vor einem Jahr lag er mit einem Wertzuwachs von gut 20 Prozent auf Rang 6. Ein weiterer Nachhaltigkeitsfonds, der KCD-Union Nachhaltig Mix, zählt zu den Opfern dieser Wende. Vor einem Jahr lag er mit gut 12 Prozent Wertzuwachs auf Rang 26.

Schon früher in der Kritik

Dass der Ethna Aktiv E nun aus unserer Rangliste ausgeschieden ist, dürfte für regelmäßige Leser des Fondberichts keine Überraschung sein. Schon im vergangenen Jahr wurde im Rahmen dieses Fondsberichts der Fonds kritisch diskutiert, vor allem weil Pesarini einige durchaus riskante Wetten einging und seinen Anlegern mehr Einblick in seine Strategie geben könnte.

Allerdings ging es damals um Mischfonds mit der besten Wertentwicklung, die von ihrer Strategie her durchaus höhere Risiken eingehen dürfen als Mischfonds mit geringem Verlustrisiko, die von der Definition her einen besonders vorsichtigen Kurs fahren müssen.

Auch bei Verlustvermeidung nicht vorn dabei

Pesarini richtet sich mit dem Ethna Aktiv E nach eigener Aussage „an Anleger, für die Stabilität, Werterhalt und Liquidität des Fondsvermögens wichtig sind und die dennoch einen angemessenen Wertzuwachs erzielen möchten“. Doch auch bei verlustvermeidenden Strategien ist Pesarini nicht mehr in der Spitzengruppe vertreten, obwohl diese das Tableau dominieren: 15 der in unserer aktuellen Rangliste vertretenen Fonds sind „konservativ“, also werterhaltend, ausgerichtet und sechs weitere „ausgewogen“.

Hinzu kommen sieben Fonds, die Absolute Return, Wertuntergrenzen oder Wertgarantien eingebaut haben. In den vergangenen drei Jahren hat der Ethna Aktiv E an Momentum verloren: 2009 lag der Wertzuwachs laut Eigenauskunft bei 14,5 Prozent und 2010 bei 9,9 Prozent. Doch 2011 stand am Jahresende ein Wertverlust von 1,9 Prozent.

Diese Zahlen weichen regelmäßig von denen ab, die Lipper ermittelt, weil die Fondsanalysten stets Anlegerkosten wie Ausgabeaufschlag und Verwaltungsgebühren in ihrer Rechnung berücksichtigen. Das Gute an Fonds ist jedoch, dass für Pesarini das letzte Wort nicht gesprochen ist. Jetzt liegt es an ihm zu zeigen, dass er die Wende, wenn auch mit Verspätung auf die Konkurrenz, schafft.

Ein Hexenwerk dürfte es trotz der Schuldenkrise nicht sein, ansehnliche Ergebnisse zu erzielen, wenn Anleger sich unseren Spitzenreiter Kapital Plus A anschauen. Dessen Fondsmanager Stefan Kloss ist stark in solide Staatsanleihen aus dem Euroraum investiert.

Mischfonds mit geringem Verlustrisiko
Fonds	Klasse	Isin	Wertentwicklung in Prozent
			6 Monate	1 Jahr	3 Jahre
Kapital Plus - A - EUR	Euro Konservativ - Europa	DE0008476250	7,54	10,11	47,00
Swisscanto (LU) Portf Fd Balanced (EUR) A	Euro Ausgewogen - Global	LU0112804983	5,58	6,35	31,64
Julius Baer Strategy Balanced-EUR B	Euro Ausgewogen - Global	LU0099841354	5,80	5,56	30,46
Jyske Invest Stable Strategy	Euro Konservativ - Global	DK0016262058	4,96	5,40	29,55
BL Global 50 B Cap	Euro Ausgewogen - Global	LU0048292808	4,67	7,31	28,90
Premiummandat Balance - C - EUR	Euro Ausgewogen - Global	LU0268208047	4,97	1,02	27,72
Allianz Horizont Defensiv	Euro Konservativ - Global	LU0103682513	5,20	3,01	27,36
Swisscanto (LU) Portf Fd Yield (EUR) A	Euro Konservativ - Global	LU0112799290	5,33	8,53	27,22
Prime Values Income EUR	Euro Konservativ - Global	AT0000973029	4,18	6,16	26,30
DWS Flex-Pension 2019	Garantiert	LU0191403426	6,24	16,23	25,64
Allianz Flexi Rentenfonds A EUR	Euro Konservativ - Eurozone	DE0008471921	4,86	4,68	25,21
Credit Suisse Portfolio Income (Euro) B	Euro Konservativ - Global	LU0091100890	4,43	2,50	24,26
Lux-Portfolio Balanced	Euro Ausgewogen - Global	LU0091958230	1,49	3,96	24,19
Uni Strategie: Konservativ	Euro Konservativ - Global	DE0005314108	3,70	2,57	24,10
Julius Baer Strategy Income-EUR B	Euro Konservativ - Global	LU0099840034	4,84	6,40	23,71
Swiss Life Gl Income Prudent (EUR) R	Euro Konservativ - Global	LU0367327417	2,72	1,86	23,64
DWS Flex-Pension 2018	Garantiert	LU0174294008	5,55	14,39	23,30
Pollux I-UI	Euro Flexibel - Global	DE000A0RKXH8	4,83	3,06	23,22
BNP Paribas L1 Model 3 C C	Euro Ausgewogen - Global	LU0377114623	5,89	6,96	22,62
MLP Absolute Return II - A - EUR	Absolute Return Euro Mittel	LU0268212239	0,50	-1,54	21,27
DWS Flex-Pension 2017	Garantiert	LU0174293968	4,56	12,57	20,78
Flossbach von Storch - Defensiv R	Euro Konservativ - Global	LU0323577923	2,40	6,71	19,83
Vermögensmgnt Universal	Euro Flexibel - Global	DE000A0MYGU8	5,43	4,44	19,76
LGT Strategy 3 Years (EUR) B	Euro Konservativ - Global	LI0008232162	2,87	1,26	19,71
FI Alpha Renten Global	Euro Konservativ - Global	LU0087412390	3,73	1,09	19,13
Lux-Portfolio Defensive	Euro Konservativ - Global	LU0091958156	0,43	5,88	19,03
Ariqon Konservativ T	Absolute Return Euro Gering	AT0000615836	4,22	2,25	18,72
Nomura Real Protect Fonds	Geschützt	DE0008484452	1,36	5,58	18,67
DWS Flex-Pension 2016	Garantiert	LU0174293885	3,69	10,95	18,36
Dexia Patrimonial Low EUR C Cap	Euro Konservativ - Global	LU0049911091	3,51	1,43	18,25
Quelle: Lipper Ertrag eines Fonds in Euro nach Kosten und inklusive wieder angelegtere Ausschüttungen. Die in der Rangliste aufgeführten Fonds müssen die höchste Bewertung als „Lipper-Leader“ in ihrer jeweiligen Anlageklasse haben.

Rentenfonds mit geringem Verlustrisiko - Nach Sharpe-Ratio
Fonds	Isin	Sharpe-Ratio	σ	Agio	Gebühren
Kapital Plus - A - EUR	DE0008476250	2,29	5,01	3,00%	1,15%
Ariqon Konservativ T	AT0000615836	2,28	2,01	5,25%	1,55% [3]
Jyske Invest Stable Strategy	DK0016262058	1,95	3,80	2,00%	2,05%
Nomura Real Protect Fonds	DE0008484452	1,87	2,45	2,00%	0,45%
Julius Baer Strategy Income-EUR B	LU0099840034	1,73	3,42	5,00%	1,30%
Swisscanto (LU) Portf Fd Yield (EUR) A	LU0112799290	1,67	4,09	5,00%	1,20%
Uni Strategie: Konservativ	DE0005314108	1,67	3,60	3,00%	1,20%
Flossbach von Storch - Defensiv R	LU0323577923	1,63	3,00	5,00%	1,34%
Prime Values Income EUR	AT0000973029	1,62	4,05	5,00%	1,55%
BL Global 50 B Cap	LU0048292808	1,53	4,73	5,00%	1,00%
Allianz Flexi Rentenfonds A EUR	DE0008471921	1,53	4,11	3,50%	1,15% [1]
Swisscanto (LU) Portf Fd Balanced (EUR) A	LU0112804983	1,32	6,00	5,00%	1,300%
MLP Absolute Return II - A - EUR	LU0268212239	1,32	3,98	3,00%	1,65%
Julius Baer Strategy Balanced-EUR B	LU0099841354	1,27	6,01	5,00%	1,40%
Swiss Life Gl Income Prudent (EUR) R	LU0367327417	1,27	4,63	5,00%	1,00%
Credit Suisse Portfolio Income (Euro) B	LU0091100890	1,23	4,93	3,00%	1,30%
Dexia Patrimonial Low EUR C Cap	LU0049911091	1,20	3,72	3,50%	0,40%
DWS Flex-Pension 2018	LU0174294008	1,18	4,91	4,00%	1,10%
Pollux I-UI	DE000A0RKXH8	1,18	4,90	6,00%	2,50%
DWS Flex-Pension 2017	LU0174293968	1,18	4,36	4,00%	1,10%
DWS Flex-Pension 2016	LU0174293885	1,18	3,80	4,00%	1,10%
LGT Strategy 3 Years (EUR) B	LI0008232162	1,17	4,14	3,00%	1,55%
DWS Flex-Pension 2019	LU0191403426	1,15	5,56	4,00%	1,10%
FI Alpha Renten Global	LU0087412390	1,14	4,11	2,00%	1,30%
Allianz Horizont Defensiv	LU0103682513	1,12	6,12	4,00%	1,50%
BNP Paribas L1 Model 3 C C	LU0377114623	1,02	5,54	5,00%	1,45%
Lux-Portfolio Defensive	LU0091958156	1,02	4,56	2,50%	0,93%
Premiummandat Balance - C - EUR	LU0268208047	0,98	7,10	4,00%	1,85%
Lux-Portfolio Balanced	LU0091958230	0,92	6,57	2,5% [4]	3,00%
Vermögensmgnt Universal	DE000A0MYGU8	0,86	5,68	0,00%	1,8% [2]
Quelle: Lipper, FAZ.NET, Fondsweb; Sharpe Ratio: Überschussrendite eines Fonds je nach Risikoeinheit, d.h. die über die sichere Geldmarktanlage hinausgehende Rendite geteilt durch die Volatilität, bezogen auf drei Jahre, annualisiert; σ - Standardabweichung: Schwankungsbreite des Fondspreises um seinen Mittelwert im Zeitraum von drei Jahren; [1] Performancegebühr 20% des Betrages, um den die Anteilswertentwicklung die Entwicklung des Dowe Jones Euro Stoxx 50 Total Return (20%) und JP Morgan EMU Bond Index (80%) übersteigt; [2] Performancegebühr 15% des relativen Performanceunterschieds zwischen der Wertentwicklung der Anteile und einer Hurdle-Rate von 5% p.a. (High Watermark); [3] Performancegebühr 15% der Wertentwicklung; [4] Rücknahmegebühr 1%