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Baufinanzierung

Fondsbericht Der Erfolg von Wandelanleihefonds könnte schon wieder enden

Nur zwei Wandelanliehenfonds finden sich noch in unserer aktuellen Liste der besten Rentenfonds mit stabilem Ertrag. F&C, Flossbach von Storch, Man und M&G sind rausgefallen.

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Im Zuge der Finanzkrise, die seit nunmehr vier Jahren das Geschehen auf den Kapitalmärkten prägt, haben die Anleger Wandelanleihen für sich entdeckt. Sie kombinieren angeblich das Beste aus der Welt der Aktien mit dem Sichersten aus der Welt der Anleihen, werben die Liebhaber dieser Produkte. Nach unten böten Wandelanleihen durch eine feste Verzinsung die Sicherheit einer Anleihe und nach oben die Kurschancen einer Aktie.

Wandelanleihen gibt es zwar in vielen Ausgestaltungen, doch in der Regel sind sie wie eine Anleihe mit einem Nominalzins ausgestattet und mit dem Recht, die Wandelanleihe innerhalb einer bestimmten Frist in Aktien zu tauschen.

Nicht die besten, aber weit entfernt vom Ende

Anfang des Jahres fanden sich noch fünf Fonds in unserer Rangliste der besten Rentenfonds mit stabilem Ertrag, wie sie das Fondsanalysehaus Lipper regelmäßig für unseren Fondsbericht berechnet. Jetzt sind nur noch zwei dieser Produkte in unserer Rangliste vertreten, und dies auch noch auf den Rängen 29 und 30 der Liste, die ohnehin nur 30 Produkte erfasst.

Das bedeutet jedoch nicht, dass diese Produkte schlecht wären und in irgendeiner Weise die rote Laterne unter den Rentenfonds mit stabilen Erträgen. Im Gegenteil: Sie reihen sich unter die 1,5 Prozent der 1965 Fonds dieser Anlageklasse ein, die es überhaupt in unsere Bestenliste geschafft haben. Allerdings hat diese Anlagegattung an Schwung verloren. Zu Jahresbeginn kam der Aviva Investors Global Convertibles noch auf einen Wertzuwachs von kumuliert 38,5 Prozent in den drei Jahren zuvor. Aktuell sind es noch 30,8 Prozent.

Viele Wandelanleihefonds, die noch zu Jahresbeginn in unserer schmalen Spitzengruppe vertreten waren, sind es heute nicht mehr: Das gilt für den F&C Global Convertible Bond, den Flossbach von Storch Wandelanleihen Global, den Man Convertibles Global und den M&G Global Convertibles Fund GBP, der in englischen Pfund rechnet.

Immer wieder Schwellenländer

Ausschlaggebend für die Fondsanalysten von Lipper ist die Wertentwicklung in den vergangenen drei Jahren. Doch ein Blick auf den Wertzuwachs der vergangenen sechs Monate gibt oft einen interessanten Aufschluss darüber, ob der Fonds an Schwung verliert oder zulegt. Da kündigte sich der Abstieg der Wandelanleihefonds schon an. Der Flossbach-Fonds beispielsweise hatte schon im Januar dieses Jahres einen Wertverlust von 5,6 Prozent auf die sechs Monate zuvor und einen Wertverlust von 5,4 Prozent auf die 12 Monate zuvor. Der Aviva-Fonds kam damals noch auf einen Sechs-Monats-Plus von 3,5 Prozent. Doch dieses ist nun auf etwas weniger als 1 Prozent gefallen.

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Das große Thema im Bereich der Rentenfonds sind derzeit die Schwellenländer. Ursprünglich hatte sich die Fondsbranche auf Anleihen gestürzt, die in diesen Ländern in Hartwährungen wie Dollar oder Euro aufgelegt wurden. Jetzt sind zusätzlich immer mehr Anleihen in lokaler Währung in Mode gekommen, die noch riskanter sind. Anleger sollten bei diesen Fonds vorsichtig sein. Denn die Gefahr, dass in diesem Anleihesegment eine spekulative Blase entstehen könnte, ist nicht von der Hand zu weisen.

Hochzinsanleihen auf dem Vormarsch

Doch auch im Eurobereich finden sich durchaus interessante Emissionen. So weisen drei Fonds von Dexia, DWS und Raiffeisen die höchsten Wertzuwächse mit 10 Prozent und mehr in unserer Rangliste für die vergangenen sechs Monate auf. Sie sind allesamt auf Hochzinsanleihen spezialisiert, die vor allem in Euro denominiert sind. Diese Fonds investierten somit gezielt in Anleihen, die von den Ratingagenturen keine Höchstnoten bekommen, sondern die eine schlechtere Einstufung ihrer Bonität erhalten haben.

So finden sich im Dexia Bonds Euro High Yield C Cap, der mit rund 12,5 Prozent die stärkste Wertentwicklung auf Sicht von sechs Monaten in unserer Rangliste zeigt, Emissionen des deutschen Zementherstellers Heidelberg Cement oder des deutschen Heizungsablese-Spezialisten Techem oder auch von der Maschinenbaugruppe Schaeffler. Daneben finden sich auch Anleihen des französischen Autozulieferers Faurecia. In portugiesische Staatstitel haben die Fondsmanager von Dexia ebenfalls investiert, beispielsweise in eine 2018 fällig werdende Emission mit einem Kupon von 5,875 Prozent.

Rentenfonds mit stabilem Ertrag
Fonds Klasse Isin Wertentwicklung in Prozent
3 Jahre 1 Jahr 6 Monate
Dexia Bonds Emrg Markets C Cap Schwellenländer Global Hartwährung LU0083568666 66,87 23,49 7,62
KBC Bonds Emerging Markets Cap Schwellenländer Global Hartwährung LU0082283374 66,60 24,34 8,52
UBS (Lux) Bond Fund - AUD P-acc Australische Dollar LU0035338325 66,54 14,31 4,56
Goldman Sachs Grth & EM Debt Base USD Schwellenländer Global Hartwährung LU0110449138 64,77 24,14 7,93
Invesco Emerging Markets Bond USD A Schwellenländer Global Hartwährung IE0001673817 63,15 24,47 8,30
Aberdeen Select Emrg Mkts Bd A2 USD Schwellenländer Global Hartwährung LU0132414144 62,93 23,12 7,08
iShares JPM USD Emr Mkts Bond USD Schwellenländer Global Hartwährung IE00B2NPKV68 62,52 22,65 7,90
Aviva Global High Yield A USD Global Hochzinsanleihen LU0367993317 60,94 19,97 2,83
Invesco Global High Income USD A Global Hochzinsanleihen IE0003561788 60,73 23,68 5,51
BGF Global High Yield Bond A2 USD Global Hochzinsanleihen LU0171284937 60,45 21,77 3,24
Legg Mason US High Yield A Dis D USD Dollar Hochverzinslich IE0034203152 58,77 21,11 3,18
Templeton Global TR A (Mdis) USD Global LU0170475585 57,89 22,52 9,84
UBAM Loc Curr Emrg Mkt Bond (USD) A C Schwellenländer Global Lokale Währung LU0244150230 54,99 12,81 4,52
UBS Emr Ec Global Bonds (USD) P-acc Schwellenländer Global Lokale Währung LU0084219863 54,58 19,40 7,67
LGT Select Bond Emrg Mkts (USD) B Schwellenländer Global Lokale Währung LI0026536628 51,82 19,99 9,07
Loom Sayl Emrg Debt & Ccies M/A (USD) Schwellenländer Global Lokale Währung LU0255251083 50,58 15,54 5,76
Templeton Emrg Mkts Bond A (Qdis) USD Schwellenländer Global Lokale Währung LU0029876355 50,05 20,55 8,28
M&G Optimal Income A Inc Global GB00B1H05049 49,07 21,99 6,34
Loom Sayl Multisector Inc R/D (USD) Dollar IE00B00P2J79 48,68 16,42 1,06
Fisch Bond Fund (CHF) A Franken LU0102603379 45,43 9,72 2,20
Templeton Global Bond A (Mdis) USD Global LU0029871042 44,19 18,48 7,42
Newton Global Dyn Bond GBP Inc Global GB00B1294F44 41,25 16,99 4,25
Swiss Life Funds (CH) Bond Swiss Francs Franken CH0012162779 41,04 5,86 0,80
Raiffeisen Europa High Yield R A Euro Hochzinsanleihen AT0000796529 40,24 23,91 10,84
DWS Invest Euro High Yield Corporates LD Euro Hochzinsanleihen LU0616839766 40,07 22,31 10,15
Dexia Bonds Euro High Yield C Cap Euro Hochzinsanleihen LU0012119607 39,91 22,67 12,49
Russell IC Global Bond A Acc Global IE0003507161 39,53 13,88 1,40
LO Swiss Franc Credit Bond (Fgn) (CHF) P A Franken LU0137076930 39,46 10,13 3,45
Parvest Conv Bond Europe Small Cap C Wandelanleihen Europa LU0265291665 32,62 14,43 7,43
Aviva Investors Global Convertibles A Wandelanleihen Global LU0274938744 30,79 11,96 0,97
Quelle: Lipper Ertrag eines Fonds in Euro nach Kosten und inklusive wieder angelegtere Ausschüttungen. Die in der Rangliste aufgeführten Fonds müssen die höchste Bewertung als „Lipper-Leader“ in ihrer jeweiligen Anlageklasse haben.

  

Rentenfonds mit stabilem Ertrag - Nach Sharpe-Ratio
Fonds Isin Sharpe-Ratio σ Agio Lfd. Kosten
KBC Bonds Emerging Markets Cap LU0082283374 2,60 10,10 2,50% 1,36%
DWS Invest Euro High Yield Corporates LD LU0616839766 2,46 4,05 3,09% 1,32%
M&G Optimal Income A Inc GB00B1H05049 2,35 8,80 4,00% 1,40%
iShares JPM USD Emr Mkts Bond USD IE00B2NPKV68 2,33 9,90 0,00% 0,45%
Invesco Global High Income USD A IE0003561788 2,32 11,42 5,25% 1,25%
LO Swiss Franc Credit Bond (Fgn) (CHF) P A LU0137076930 2,31 10,30 5,00% 0,82%
Newton Global Dyn Bond GBP Inc GB00B1294F44 2,25 8,19 4,00% 1,39%
Legg Mason US High Yield A Dis D USD IE0034203152 2,20 10,53 5,00% 1,46%
Dexia Bonds Emrg Markets C Cap LU0083568666 2,15 10,31 2,50% 1,24%
Goldman Sachs Grth & EM Debt Base USD LU0110449138 2,09 11,99 5,50% 1,50%
Raiffeisen Europa High Yield R A AT0000796529 2,02 4,94 3,00% 1,09%
Aviva Global High Yield A USD LU0367993317 1,94 11,67 5,00% 0,15%
Aberdeen Select Emrg Mkts Bd A2 USD LU0132414144 1,91 11,81 4,25% 1,67%
Invesco Emerging Markets Bond USD A IE0001673817 1,90 11,71 5,25% 1,28%
Dexia Bonds Euro High Yield C Cap LU0012119607 1,80 5,53 2,50% 1,22%
Loom Sayl Multisector Inc R/D (USD) IE00B00P2J79 1,63 8,86 3,09% 1,50%
Fisch Bond Fund (CHF) A LU0102603379 1,59 10,89 3,00% 1,23%
Swiss Life Funds (CH) Bond Swiss Francs CH0012162779 1,48 10,92 5,00% 0,93%
Templeton Emrg Mkts Bond A (Qdis) USD LU0029876355 1,40 9,12 3,09% 1,89%
Templeton Global TR A (Mdis) USD LU0170475585 1,31 9,28 3,09% 1,41%
UBS Emr Ec Global Bonds (USD) P-acc LU0084219863 1,28 8,39 1,50% 1,86%
Russell IC Global Bond A Acc IE0003507161 1,23 8,08 0,00% 0,81% [1]
UBAM Loc Curr Emrg Mkt Bond (USD) A C LU0244150230 1,12 8,20 5,25% 2,04%
Parvest Conv Bond Europe Small Cap C LU0265291665 1,12 7,35 5,00% 1,53%
BGF Global High Yield Bond A2 USD LU0171284937 1,00 14,46 5,00% 1,45%
Templeton Global Bond A (Mdis) USD LU0029871042 0,93 9,41 3,09% 1,41%
Loom Sayl Emrg Debt & Ccies M/A (USD) LU0255251083 0,90 8,03 0,00% 0,20%
LGT Select Bond Emrg Mkts (USD) B LI0026536628 0,86 10,98 3,00% 1,51%
UBS (Lux) Bond Fund - AUD P-acc LU0035338325 0,81 9,78 3,00% 0,96%
Aviva Investors Global Convertibles A LU0274938744 0,44 9,80 5,00% 1,47%
Quelle: Lipper, FAZ.NET, Fondsweb; Sharpe Ratio: Überschussrendite eines Fonds je nach Risikoeinheit, d.h. die über die sichere Geldmarktanlage hinausgehende Rendite geteilt durch die Volatilität, bezogen auf drei Jahre, annualisiert; σ - Standardabweichung: Schwankungsbreite des Fondspreises um seinen Mittelwert im Zeitraum von drei Jahren; Laufende Kosten nach KIID (Key Investor Information Document - sog. "Beipackzettel); [1] Performancegebühr 20% vom täglichen Wertanstieg vorbehaltlich eines festgelegten Höchstwertes.

Quelle: F.A.Z.

 
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Veröffentlicht: 10.12.2012, 15:23 Uhr

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