Fondsbericht Der Erfolg von Wandelanleihefonds könnte schon wieder enden

Im Zuge der Finanzkrise, die seit nunmehr vier Jahren das Geschehen auf den Kapitalmärkten prägt, haben die Anleger Wandelanleihen für sich entdeckt. Sie kombinieren angeblich das Beste aus der Welt der Aktien mit dem Sichersten aus der Welt der Anleihen, werben die Liebhaber dieser Produkte. Nach unten böten Wandelanleihen durch eine feste Verzinsung die Sicherheit einer Anleihe und nach oben die Kurschancen einer Aktie.

Wandelanleihen gibt es zwar in vielen Ausgestaltungen, doch in der Regel sind sie wie eine Anleihe mit einem Nominalzins ausgestattet und mit dem Recht, die Wandelanleihe innerhalb einer bestimmten Frist in Aktien zu tauschen.

Nicht die besten, aber weit entfernt vom Ende

Anfang des Jahres fanden sich noch fünf Fonds in unserer Rangliste der besten Rentenfonds mit stabilem Ertrag, wie sie das Fondsanalysehaus Lipper regelmäßig für unseren Fondsbericht berechnet. Jetzt sind nur noch zwei dieser Produkte in unserer Rangliste vertreten, und dies auch noch auf den Rängen 29 und 30 der Liste, die ohnehin nur 30 Produkte erfasst.

Das bedeutet jedoch nicht, dass diese Produkte schlecht wären und in irgendeiner Weise die rote Laterne unter den Rentenfonds mit stabilen Erträgen. Im Gegenteil: Sie reihen sich unter die 1,5 Prozent der 1965 Fonds dieser Anlageklasse ein, die es überhaupt in unsere Bestenliste geschafft haben. Allerdings hat diese Anlagegattung an Schwung verloren. Zu Jahresbeginn kam der Aviva Investors Global Convertibles noch auf einen Wertzuwachs von kumuliert 38,5 Prozent in den drei Jahren zuvor. Aktuell sind es noch 30,8 Prozent.

Viele Wandelanleihefonds, die noch zu Jahresbeginn in unserer schmalen Spitzengruppe vertreten waren, sind es heute nicht mehr: Das gilt für den F&C Global Convertible Bond, den Flossbach von Storch Wandelanleihen Global, den Man Convertibles Global und den M&G Global Convertibles Fund GBP, der in englischen Pfund rechnet.

Immer wieder Schwellenländer

Ausschlaggebend für die Fondsanalysten von Lipper ist die Wertentwicklung in den vergangenen drei Jahren. Doch ein Blick auf den Wertzuwachs der vergangenen sechs Monate gibt oft einen interessanten Aufschluss darüber, ob der Fonds an Schwung verliert oder zulegt. Da kündigte sich der Abstieg der Wandelanleihefonds schon an. Der Flossbach-Fonds beispielsweise hatte schon im Januar dieses Jahres einen Wertverlust von 5,6 Prozent auf die sechs Monate zuvor und einen Wertverlust von 5,4 Prozent auf die 12 Monate zuvor. Der Aviva-Fonds kam damals noch auf einen Sechs-Monats-Plus von 3,5 Prozent. Doch dieses ist nun auf etwas weniger als 1 Prozent gefallen.

Weitere Artikel

• Fondsbericht: Dominanz der Unternehmensanleihen nimmt ab 
• Rentenfonds: Furcht vor Spekulationsblase in Schwellenländern 
• Es müssen nicht immer Schwellenländer sein 

Das große Thema im Bereich der Rentenfonds sind derzeit die Schwellenländer. Ursprünglich hatte sich die Fondsbranche auf Anleihen gestürzt, die in diesen Ländern in Hartwährungen wie Dollar oder Euro aufgelegt wurden. Jetzt sind zusätzlich immer mehr Anleihen in lokaler Währung in Mode gekommen, die noch riskanter sind. Anleger sollten bei diesen Fonds vorsichtig sein. Denn die Gefahr, dass in diesem Anleihesegment eine spekulative Blase entstehen könnte, ist nicht von der Hand zu weisen.

Hochzinsanleihen auf dem Vormarsch

Doch auch im Eurobereich finden sich durchaus interessante Emissionen. So weisen drei Fonds von Dexia, DWS und Raiffeisen die höchsten Wertzuwächse mit 10 Prozent und mehr in unserer Rangliste für die vergangenen sechs Monate auf. Sie sind allesamt auf Hochzinsanleihen spezialisiert, die vor allem in Euro denominiert sind. Diese Fonds investierten somit gezielt in Anleihen, die von den Ratingagenturen keine Höchstnoten bekommen, sondern die eine schlechtere Einstufung ihrer Bonität erhalten haben.

So finden sich im Dexia Bonds Euro High Yield C Cap, der mit rund 12,5 Prozent die stärkste Wertentwicklung auf Sicht von sechs Monaten in unserer Rangliste zeigt, Emissionen des deutschen Zementherstellers Heidelberg Cement oder des deutschen Heizungsablese-Spezialisten Techem oder auch von der Maschinenbaugruppe Schaeffler. Daneben finden sich auch Anleihen des französischen Autozulieferers Faurecia. In portugiesische Staatstitel haben die Fondsmanager von Dexia ebenfalls investiert, beispielsweise in eine 2018 fällig werdende Emission mit einem Kupon von 5,875 Prozent.

Rentenfonds mit stabilem Ertrag
Fonds	Klasse	Isin	Wertentwicklung in Prozent
			3 Jahre	1 Jahr	6 Monate
Dexia Bonds Emrg Markets C Cap	Schwellenländer Global Hartwährung	LU0083568666	66,87	23,49	7,62
KBC Bonds Emerging Markets Cap	Schwellenländer Global Hartwährung	LU0082283374	66,60	24,34	8,52
UBS (Lux) Bond Fund - AUD P-acc	Australische Dollar	LU0035338325	66,54	14,31	4,56
Goldman Sachs Grth & EM Debt Base USD	Schwellenländer Global Hartwährung	LU0110449138	64,77	24,14	7,93
Invesco Emerging Markets Bond USD A	Schwellenländer Global Hartwährung	IE0001673817	63,15	24,47	8,30
Aberdeen Select Emrg Mkts Bd A2 USD	Schwellenländer Global Hartwährung	LU0132414144	62,93	23,12	7,08
iShares JPM USD Emr Mkts Bond USD	Schwellenländer Global Hartwährung	IE00B2NPKV68	62,52	22,65	7,90
Aviva Global High Yield A USD	Global Hochzinsanleihen	LU0367993317	60,94	19,97	2,83
Invesco Global High Income USD A	Global Hochzinsanleihen	IE0003561788	60,73	23,68	5,51
BGF Global High Yield Bond A2 USD	Global Hochzinsanleihen	LU0171284937	60,45	21,77	3,24
Legg Mason US High Yield A Dis D USD	Dollar Hochverzinslich	IE0034203152	58,77	21,11	3,18
Templeton Global TR A (Mdis) USD	Global	LU0170475585	57,89	22,52	9,84
UBAM Loc Curr Emrg Mkt Bond (USD) A C	Schwellenländer Global Lokale Währung	LU0244150230	54,99	12,81	4,52
UBS Emr Ec Global Bonds (USD) P-acc	Schwellenländer Global Lokale Währung	LU0084219863	54,58	19,40	7,67
LGT Select Bond Emrg Mkts (USD) B	Schwellenländer Global Lokale Währung	LI0026536628	51,82	19,99	9,07
Loom Sayl Emrg Debt & Ccies M/A (USD)	Schwellenländer Global Lokale Währung	LU0255251083	50,58	15,54	5,76
Templeton Emrg Mkts Bond A (Qdis) USD	Schwellenländer Global Lokale Währung	LU0029876355	50,05	20,55	8,28
M&G Optimal Income A Inc	Global	GB00B1H05049	49,07	21,99	6,34
Loom Sayl Multisector Inc R/D (USD)	Dollar	IE00B00P2J79	48,68	16,42	1,06
Fisch Bond Fund (CHF) A	Franken	LU0102603379	45,43	9,72	2,20
Templeton Global Bond A (Mdis) USD	Global	LU0029871042	44,19	18,48	7,42
Newton Global Dyn Bond GBP Inc	Global	GB00B1294F44	41,25	16,99	4,25
Swiss Life Funds (CH) Bond Swiss Francs	Franken	CH0012162779	41,04	5,86	0,80
Raiffeisen Europa High Yield R A	Euro Hochzinsanleihen	AT0000796529	40,24	23,91	10,84
DWS Invest Euro High Yield Corporates LD	Euro Hochzinsanleihen	LU0616839766	40,07	22,31	10,15
Dexia Bonds Euro High Yield C Cap	Euro Hochzinsanleihen	LU0012119607	39,91	22,67	12,49
Russell IC Global Bond A Acc	Global	IE0003507161	39,53	13,88	1,40
LO Swiss Franc Credit Bond (Fgn) (CHF) P A	Franken	LU0137076930	39,46	10,13	3,45
Parvest Conv Bond Europe Small Cap C	Wandelanleihen Europa	LU0265291665	32,62	14,43	7,43
Aviva Investors Global Convertibles A	Wandelanleihen Global	LU0274938744	30,79	11,96	0,97
Quelle: Lipper Ertrag eines Fonds in Euro nach Kosten und inklusive wieder angelegtere Ausschüttungen. Die in der Rangliste aufgeführten Fonds müssen die höchste Bewertung als „Lipper-Leader“ in ihrer jeweiligen Anlageklasse haben.

  

Rentenfonds mit stabilem Ertrag - Nach Sharpe-Ratio
Fonds	Isin	Sharpe-Ratio	σ	Agio	Lfd. Kosten
KBC Bonds Emerging Markets Cap	LU0082283374	2,60	10,10	2,50%	1,36%
DWS Invest Euro High Yield Corporates LD	LU0616839766	2,46	4,05	3,09%	1,32%
M&G Optimal Income A Inc	GB00B1H05049	2,35	8,80	4,00%	1,40%
iShares JPM USD Emr Mkts Bond USD	IE00B2NPKV68	2,33	9,90	0,00%	0,45%
Invesco Global High Income USD A	IE0003561788	2,32	11,42	5,25%	1,25%
LO Swiss Franc Credit Bond (Fgn) (CHF) P A	LU0137076930	2,31	10,30	5,00%	0,82%
Newton Global Dyn Bond GBP Inc	GB00B1294F44	2,25	8,19	4,00%	1,39%
Legg Mason US High Yield A Dis D USD	IE0034203152	2,20	10,53	5,00%	1,46%
Dexia Bonds Emrg Markets C Cap	LU0083568666	2,15	10,31	2,50%	1,24%
Goldman Sachs Grth & EM Debt Base USD	LU0110449138	2,09	11,99	5,50%	1,50%
Raiffeisen Europa High Yield R A	AT0000796529	2,02	4,94	3,00%	1,09%
Aviva Global High Yield A USD	LU0367993317	1,94	11,67	5,00%	0,15%
Aberdeen Select Emrg Mkts Bd A2 USD	LU0132414144	1,91	11,81	4,25%	1,67%
Invesco Emerging Markets Bond USD A	IE0001673817	1,90	11,71	5,25%	1,28%
Dexia Bonds Euro High Yield C Cap	LU0012119607	1,80	5,53	2,50%	1,22%
Loom Sayl Multisector Inc R/D (USD)	IE00B00P2J79	1,63	8,86	3,09%	1,50%
Fisch Bond Fund (CHF) A	LU0102603379	1,59	10,89	3,00%	1,23%
Swiss Life Funds (CH) Bond Swiss Francs	CH0012162779	1,48	10,92	5,00%	0,93%
Templeton Emrg Mkts Bond A (Qdis) USD	LU0029876355	1,40	9,12	3,09%	1,89%
Templeton Global TR A (Mdis) USD	LU0170475585	1,31	9,28	3,09%	1,41%
UBS Emr Ec Global Bonds (USD) P-acc	LU0084219863	1,28	8,39	1,50%	1,86%
Russell IC Global Bond A Acc	IE0003507161	1,23	8,08	0,00%	0,81% [1]
UBAM Loc Curr Emrg Mkt Bond (USD) A C	LU0244150230	1,12	8,20	5,25%	2,04%
Parvest Conv Bond Europe Small Cap C	LU0265291665	1,12	7,35	5,00%	1,53%
BGF Global High Yield Bond A2 USD	LU0171284937	1,00	14,46	5,00%	1,45%
Templeton Global Bond A (Mdis) USD	LU0029871042	0,93	9,41	3,09%	1,41%
Loom Sayl Emrg Debt & Ccies M/A (USD)	LU0255251083	0,90	8,03	0,00%	0,20%
LGT Select Bond Emrg Mkts (USD) B	LI0026536628	0,86	10,98	3,00%	1,51%
UBS (Lux) Bond Fund - AUD P-acc	LU0035338325	0,81	9,78	3,00%	0,96%
Aviva Investors Global Convertibles A	LU0274938744	0,44	9,80	5,00%	1,47%
Quelle: Lipper, FAZ.NET, Fondsweb; Sharpe Ratio: Überschussrendite eines Fonds je nach Risikoeinheit, d.h. die über die sichere Geldmarktanlage hinausgehende Rendite geteilt durch die Volatilität, bezogen auf drei Jahre, annualisiert; σ - Standardabweichung: Schwankungsbreite des Fondspreises um seinen Mittelwert im Zeitraum von drei Jahren; Laufende Kosten nach KIID (Key Investor Information Document - sog. "Beipackzettel); [1] Performancegebühr 20% vom täglichen Wertanstieg vorbehaltlich eines festgelegten Höchstwertes.