Fondsbericht Flossbach baut Vorsprung auf die Konkurrenz aus

Gute Fondsmanager können eigentlich entspannt sein. Im vergangenen Jahr haben einige von ihnen ihren Erfolg gesteigert. Dies gilt zumindest für unsere aktuelle Rangliste der Mischfonds mit der besten Wertentwicklung, wie sie regelmäßig das Fondsanalysehaus Lipper im Wechsel mit anderen Anlagekriterien berechnet.

Vor einem Jahr kam der FvS Strategie Multiple Opportunities auf einen Wertzuwachs von 30,8 Prozent in den drei Jahren zuvor. Damit belegte der Flaggschifffonds der Kölner Vermögensverwaltung Flossbach von Storch den 11. Rang. Jetzt liegt der Multiple Opportunities mit einem Wertzuwachs von 62,3 Prozent in den drei Jahren zuvor auf dem Spitzenplatz. Dabei musste Fondsmanager und FvS-Mitgründer Bert Flossbach noch den Kurseinbruch auf den Aktienmärkten im vergangenen Sommer verkraften.

Eine Frage des Risikos

Wie dynamisch sich der FvS-Fonds entwickelt hat, zeigt ein Blick auf die kurzfristige Wertentwicklung: Vor einem Jahr lag der Wertzuwachs auf sechs Monate bei gerade einmal 2,9 Prozent. Heute sind es knapp 7 Prozent. Im Sommer vergangenen Jahres lag der Wertzuwachs auf ein Jahr gerechnet bei knapp 8 Prozent. Aktuell sind es mehr als 14 Prozent.

Dieses Beispiel zeigt, dass ein Fondsmanager auch in diesen anspruchsvollen Zeiten auf den Finanzmärkten seinen Anlageerfolg steigern kann. Es ist eben immer eine Frage des Risikos, das ein Fondsmanager einzugehen bereit ist.

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Flossbach selbst hat dazu eine dezidierte Einstellung: Die Sicherheit, die ein Anleger früher immer noch in bestimmten Anlageformen finden konnte, sei verschwunden. Jeder Anleger, der eine Rendite von mehr als einem Prozent anstrebt, müsse zwangsläufig ins Risiko gehen, sagt Flossbach. Kein Anleger könne dem Risiko noch ausweichen. Es bleibe nur noch die Entscheidung, wie viel man tragen wolle.

Goldanteil eingeschmolzen

Der Multiple Opportunities profitierte in den vergangenen Jahren stark vom Anstieg des Goldpreises im Zuge der enorm großen Unsicherheit auf den internationalen Finanzmärkten. Seitdem jedoch habe Flossbach die Goldquote abschmelzen lassen, ohne Gold aus den Beständen zu verkaufen. Mittelzuflüsse in den Fonds nutzte Flossbach nicht für Goldkäufe, um den Anteil des Edelmetalls stabil zu halten.

Und Mittelzuflüsse hatte der Fonds in den vergangenen Monaten reichlich. 1,6 Milliarden Euro verwaltet Flossbach allein in seinem Vorzeigefonds Multiple Opportunities. Damit zählt der Fonds zu einem der erfolgreichsten der deutschen Fondsbranche. Bis Anfang vergangenen Jahres war der Multiple Opportunities noch weitgehend unbekannt.

Dividendenstrategie

Wie die meisten Mischfonds kann Fondsmanager Flossbach sehr flexibel in jene Vermögensklassen investieren, die er für aussichtsreich hält, oder auch das Risiko im Portfolio seiner Markteinschätzung anpassen. Seit Januar sei der Multiple Opportunities offensiver ausgerichtet, berichtet Flossbach. Dies zeigt sich daran, dass Gold nur noch 10,5 Prozent des Portfolios ausmacht und Silber 1,5 Prozent.

Oder umgekehrt lässt sich die offensivere Ausrichtung des Fonds daran ablesen, dass Aktien mittlerweile einen Anteil von gut 70 Prozent am Portfolio ausmachen. Das sieht auf den ersten Blick nach einer besonders hohen Aktienquote aus. Doch Flossbach relativiert dies durch den Hinweis darauf, dass er stark auf Titel mit hoher Dividende setzt. Die Aktien im Multiple Opportunities schaffen eine Dividendenrendite von durchschnittlich 4 Prozent, sagt Flossbach. Die Anleihen kämen nur auf 1,5 Prozent.

Nicht nur die Vermögensverwalter punkten in diesem Marktumfeld. Auch die Fondsgesellschaft der Volks- und Raiffeisenbanken, die Union Investment, ist mit zwei Fonds in unserer Rangliste vertreten. Sie stammen aus der Dachfondsreihe Uni Strategie, und zwar einmal die Variante Dynamisch und einmal die Version Ausgewogen. Der Uni Strategie Dynamisch darf zu maximal 25 Prozent in Rentenfonds anlegen, der Ausgewogen zu mindestens 50 Prozent. Alle Uni-Stragie-Fonds müssen mindestens zur Hälfte Fonds der Union Investment enthalten.

Mischfonds mit der besten Wertentwicklung
Fonds	Klasse	Isin	Wertentwicklung in Prozent
			6 Monate	1 Jahr	3 Jahre
FvS Multiple Opportunities R	Absolute Return Euro Hoch	LU0323578657	6,97	14,37	62,31
Invesco Pan European High Inc A	Euro Konservativ - Europa	LU0243957239	11,27	2,45	59,40
BL Emerging Markets B Cap	Sonstige Flexibel	LU0309192036	10,73	11,84	52,52
Aramea Rendite Plus	Euro Konservativ - Global	DE000A0NEKQ8	11,21	-1,65	52,38
Deutsche Aktien Total Return I	Absolute Return Sonstige	LU0216092006	4,94	-2,22	51,59
Premiumstars Chance - AT - EUR	Euro Aggressiv - Global	DE0009787077	8,11	9,08	49,61
Acatis - Gane Value Event Fonds UI A	Euro Flexibel - Global	DE000A0X7541	8,37	6,90	48,40
Schroder Balanced Ptf MM A1 Acc	Dollar Flexibel - Global	LU0179448518	9,27	14,48	48,21
Aberdeen II Asia Pac Multi Asset A2 Acc	Absolute Return Dollar Mittel	LU0513837459	9,12	15,06	47,55
Amundi International Sicav - AU (C)	Dollar Flexibel - Global	LU0068578508	7,00	12,64	46,23
Schroder Cons Ptf MM A1	Dollar Konservativ	LU0179446652	8,75	18,49	45,38
Kapital Plus - A - EUR	Euro Konservativ - Europa	DE0008476250	7,53	9,28	45,34
Axa Chance Invest	Euro Aggressiv - Global	DE0009789453	9,77	8,38	45,13
Investec GSF Global Strategic Mgd A Acc	Dollar Ausgewogen - Global	LU0345768153	6,46	6,08	43,64
UBS KSS Absolute Return Plus CHF P-acc	Absolute Return Franken	LU0218834090	5,97	4,17	43,23
Julius Bär Strategy Balanced-CHF B	Franken Ausgewogen	LU0047988216	5,72	4,66	42,27
Lux-Topic Cosmopolitan	Euro Flexibel - Global	LU0185172052	7,28	-2,55	41,61
Axa Chance Spektrum	Euro Aggressiv - Global	DE0009846352	8,70	7,12	41,31
Baloise Invest BFI Progress (CHF) R	Franken Ausgewogen	LU0127027950	5,69	-0,26	40,16
UBS (Lux) Strategy Fd - Yield (CHF) P-acc	Franken Konservativ	LU0033035865	4,83	2,26	39,49
BNP Paribas L1 Model 5 C C	Euro Aggressiv - Global	LU0377117485	5,06	6,78	37,95
Uni-Strategie: Dynamisch	Euro Aggressiv - Global	DE0005314124	5,61	0,22	36,42
Allianz Strategiefonds Wachstum	Euro Aggressiv - Global	DE0009797266	6,60	6,08	36,27
DWS Flex-Pension 2025 Sparplan	Garantiert	LU0207946749	7,98	22,68	36,20
BL Global 75 B Cap	Euro Aggressiv - Global	LU0048293368	6,35	6,23	35,88
Starcap SICAV Winbonds + A	Euro Konservativ - Global	LU0256567925	6,12	2,60	35,81
Swisscanto (LU) Capital Protect 2014	Garantiert	LU0276535530	2,33	1,62	35,79
Uni-Strategie: Ausgewogen	Euro Ausgewogen - Global	DE0005314116	4,87	2,04	35,76
Gutmann Emrg Mkts Balanced Portfolio	Sonstige Flexibel	AT0000A00X95	5,67	-4,82	35,74
BHF Trust Dyn Total Return Portfolio	Euro Flexibel - Global	LU0319572730	9,95	9,77	34,95
Quelle: Lipper Ertrag eines Fonds in Euro nach Kosten und inklusive wieder angelegtere Ausschüttungen. Die in der Rangliste aufgeführten Fonds müssen die höchste Bewertung als „Lipper-Leader“ in ihrer jeweiligen Anlageklasse haben.

Mischfonds mit der besten Wertentwicklung - Nach Sharpe-Ratio
Fonds	Isin	Sharpe-Ratio	σ	Agio	Gebühren
Starcap SICAV Winbonds + A	LU0256567925	2,53	3,52	3,00%	0,98%
Kapital Plus - A - EUR	DE0008476250	2,22	4,99	3,00%	1,15%
Schroder Cons Ptf MM A1	LU0179446652	2,11	10,90	5,26%	1,11%
Aramea Rendite Plus	DE000A0NEKQ8	1,93	6,55	5,00%	1,30%
FvS Multiple Opportunities R	LU0323578657	1,74	8,42	5,00%	1,03%
Invesco Pan European High Inc A	LU0243957239	1,50	9,40	5,25%	1,85%
Swisscanto (LU) Capital Protect 2014	LU0276535530	1,47	10,48	5,00%	0,45%
Uni-Strategie: Ausgewogen	DE0005314116	1,43	6,19	3,00%	1,20%
Acatis - Gane Value Event Fonds UI A	DE000A0X7541	1,41	8,36	5,00%	1,85% [2]
Deutsche Aktien Total Return I	LU0216092006	1,40	8,90	2,00%	1,58% [1]
BL Emerging Markets B Cap	LU0309192036	1,37	9,21	5,00%	1,10%
Aberdeen II Asia Pac Multi Asset A2 Acc	LU0513837459	1,30	11,28	0,00%	1,90%
BL Global 75 B Cap	LU0048293368	1,24	7,16	5,00%	1,00%
Schroder Balanced Ptf MM A1 Acc	LU0179448518	1,16	12,24	5,26%	1,36%
BHF Trust Dyn Total Return Portfolio	LU0319572730	1,06	8,21	3,00%	1,75%
Lux-Topic Cosmopolitan	LU0185172052	1,05	9,72	5,00%	1,69% [4]
Premiumstars Chance - AT - EUR	DE0009787077	1,04	11,49	2,50%	1,0862%
DWS Flex-Pension 2025 Sparplan	LU0207946749	0,97	9,30	4,00%	1,10%
Uni-Strategie: Dynamisch	DE0005314124	0,93	9,69	3,00%	1,55%
BNP Paribas L1 Model 5 C C	LU0377117485	0,85	11,07	5,00%	1,70%
UBS (Lux) Strategy Fd - Yield (CHF) P-acc	LU0033035865	0,79	8,49	4,00%	1,44%
Amundi International Sicav - AU (C)	LU0068578508	0,78	15,55	5,00%	2% [3]
Axa Chance Invest	DE0009789453	0,78	14,11	4,00%	1,85%
Allianz Strategiefonds Wachstum	DE0009797266	0,78	11,58	0,00%	1,35%
Axa Chance Spektrum	DE0009846352	0,75	13,57	4,00%	1,60%
Investec GSF Global Strategic Mgd A Acc	LU0345768153	0,71	9,98	5,26%	1,85%
Gutmann Emrg Mkts Balanced Portfolio	AT0000A00X95	0,62	14,42	5,00%	1,80%
UBS KSS Absolute Return Plus CHF P-acc	LU0218834090	0,59	11,49	5,00%	1,92%
Julius Bär Strategy Balanced-CHF B	LU0047988216	0,52	7,89	5,00%	1,40%
Baloise Invest BFI Progress (CHF) R	LU0127027950	0,39	8,84	4,00%	1,25%
Quelle: Lipper, FAZ.NET, Fondsweb; Sharpe Ratio: Überschussrendite eines Fonds je nach Risikoeinheit, d.h. die über die sichere Geldmarktanlage hinausgehende Rendite geteilt durch die Volatilität, bezogen auf drei Jahre, annualisiert; σ - Standardabweichung: Schwankungsbreite des Fondspreises um seinen Mittelwert im Zeitraum von drei Jahren; [1] Performancegebühr 10% der jährlichen positiven Performance (High Watermark-Methode); [2] Performancegebühr 20% des über 6% p.a. und die Benchmark (50% MSCI World Perf. -gdr- in EUR, 50% Geldmarktzins EONIA TR) hinausgehenden Anstiegs des Netto-Fondsvermögens; [3] Performancegebühr 10% der Wertentwicklung des Fonds, die über die des LIBOR 3 Months + 200 bp p.a. hinausgeht [4] 15% des 6% übersteigenden Anstiegs des Nettoteilfondsvermögens (High-Water-Mark)