Fondsbericht Renditen können Anleger in die Irre führen

Die Rendite gilt vielen Anlegern noch als das Maß der Dinge. Doch leider verdeckt die Aussicht auf hohen Gewinn leicht den Sinn für das Risiko. Dies zeigt unsere jüngste Auswertung der besten Rentenfonds mit stabilem Ertrag, wie sie das Fondsanalysehaus Lipper für diese Zeitung berechnet.

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Auf den ersten Blick sind Rentenfonds attraktiver geworden. Vor einem Jahr kam der bestplazierte Fonds auf einen Wertzuwachs von 60 Prozent in den drei Jahren zuvor. In unserer aktuellen Auswertung schafft unser Spitzenreiter ein Plus von fast 100 Prozent in drei Jahren. Auch auf kurze Sicht hat sich das Bild aufgehellt: 22 der 30 Fonds, die es in unsere Auswahl geschafft haben, wiesen vor einem Jahr eine negative Wertentwicklung auf sechs Monate auf. Dieses Mal ist kein einziger darunter mit negativer Entwicklung - der schlechteste unter den 30 besten kommt auf einen Wertzuwachs von mehr als 5 Prozent in sechs Monaten.

Vor einem Jahr dominierten die großen Rentenfonds

Allerdings hat sich das Risikoprofil stark verschoben. Vor einem Jahr noch fanden sich unter den Spitzenreitern die großen Rentenfonds. Michael Hasenstab, der Rentenfondsmanager von Franklin Templeton, hatte gleich zwei seiner großen Fonds an der Spitze unserer Rangliste plaziert. Der Templeton Global Total Return, vor einem Jahr der Spitzenreiter, kommt auf ein Fondsvermögen von aktuell knapp 25 Milliarden Dollar. Der Templeton Global Bond, damals auf Rang drei, verwaltet sogar ein Kundenvermögen von 42,6 Milliarden Dollar.

Der Global Bond von Hasenstab ist im vergangenen Jahr in puncto Wertentwicklung mit einem Plus von nur 0,2 Prozent auf der Stelle getreten. Sein Total Return schaffte 2,2 Prozent. Damit ist er in unserer Rangliste auf Rang 17 vertreten, während der Global Bond nicht mehr vertreten ist. Dabei ist jedoch zu beachten, dass Lipper bei der Berechnung der Wertentwicklung die Anlegerkosten - Verwaltungsgebühr und Ausgabeaufschlag - schon berücksichtigt, so dass die Lipper-Zahlen üblicherweise von den Angaben der Fondsgesellschaften abweichen.

Heute lohnen sich Fonds auf Anleihen in Schwellenländern

Dass ein Fonds in diesem Umfeld nicht um jeden Preis die höchsten Wertzuwächse anstrebt, muss für den Anleger höchstens kurzfristig von Nachteil sein. Denn unter dem Strich hat sich das Risikoprofil in unserer Rangliste in den vergangenen zwölf Monaten verschlechtert. Vor einem Jahr dominierten global agierende Fonds wie die beiden Hasenstab-Fonds das Tableau. Heute sind es eher die Spezialitäten: Rentenfonds, die in Schwellenländer investieren, in Unternehmensanleihen oder allgemein in Hochzinsanleihen.

Die Fondsbranche steckt in der Klemme. Viele ihrer Kunden, vor allem die Lebensversicherer und Altersvorsorgeeinrichtungen, müssen stark in Anleihen investieren. Doch europäische und amerikanische Staatsanleihen werfen nur noch geringe Kupons ab, so dass die Fondsmanager auf riskantere Emissionen ausweichen müssen. Deshalb versuchen sie, Schwellenländer als eine etablierte Alternative zu den traditionellen Rentenanlagen darzustellen. Ob dies gelungen ist, lässt sich nur verlässlich sagen, wenn Erkenntnisse vorliegen, wie sich Schwellenländer-Anleihen in einer Krise verhalten.

Rentenfonds mit stabilem Ertrag - Nach 3-Jahres-Wertentwicklung
Fonds	Klasse	Isin	Wertentwicklung in Prozent
			6 Monate	1 Jahr	3 Jahre
Pioneer Emrg Mkts Bond E No Dis EUR	Schwellenländer Global	LU0111925136	16,89	14,98	99,28
Pioneer Euro Strat Bond E No Dis EUR	Euro Hochzinsanleihen	LU0190667542	7,01	0,21	82,04
UBS (Lux) Bond Fund - AUD P-acc	Australische Dollar	LU0035338325	11,87	17,86	78,09
Alliance-Bernstein-Global HY A USD	Global Hochzinsanleihen	LU0081336892	13,76	12,89	76,63
DWS Europe Convergence Bonds	Schwellenländer Europa	LU0107898420	10,33	-3,79	76,17
Aberdeen Select Emrg Mkts Bd A2 Acc	Schwellenländer Global	LU0132414144	12,64	18,44	72,13
Goldman Sachs Global EM Debt USD	Schwellenländer Global	LU0110449138	12,70	20,74	65,60
Dexia Bonds Emrg Mkts C Cap	Schwellenländer Global	LU0083568666	12,85	19,93	65,58
Invesco Emerging Markets Bond USD A	Schwellenländer Global	IE0001673817	12,59	17,19	65,51
Loomis Sayles Multisector Inc R/D	Dollar	IE00B00P2J79	14,29	13,73	65,27
Skandia Emerging Mkt Debt FD A USD	Schwellenländer Global	IE0034004030	12,26	17,87	64,51
Alliance-Bernstein-Emrg Mkts Debt USD	Schwellenländer Global	LU0246604945	11,56	17,77	63,39
Newton Corporate Bond GBP Inc	Pfund Unternehmensanleihen	GB0006779101	14,83	14,30	61,31
ISI Emerging Market Bonds	Schwellenländer Global	DK0016259690	6,97	7,88	60,01
ESPA Bond Emrg Mkts Corporate T	Schwellenländer Global	AT0000A05HR3	6,76	6,99	55,39
Newton Global Dynamic Bond GBP	Global	GB00B1294F44	11,74	10,45	54,70
Templeton Global TR A (Mdis) USD	Global	LU0170475585	12,81	8,93	54,25
Fisch Bond Fund (CHF) A	Franken	LU0102603379	8,46	9,94	54,11
Swiss Life Funds (CH) Bond Swiss Francs	Franken	CH0012162779	5,67	10,43	52,18
Legg Mason WA Global Multi Strat	Global	IE0031618964	10,90	13,58	48,93
Russell IC Global Bond A Acc	Global	IE0003507161	10,37	16,99	45,91
Alliance-Bernstein-European Inc A EUR	Europa	LU0095025721	11,31	2,02	43,15
Investec GSF Global Strat Inc A Acc	Global	LU0345762628	10,58	10,56	42,08
Nordea 1 - Swedish Bond Fund BP SEK	Schwedische Kronen	LU0064320186	5,24	10,10	41,78
Fidelity International Bond A-USD	Global	LU0048582984	8,27	13,04	41,57
Uni Eurorenta Corporates A	Euro Unternehmensanleihen	LU0117072461	9,53	6,37	36,75
Starcapital Bondvalue UI	Global	DE0009781872	8,77	3,18	36,33
F&C Global Conv Bond A EUR	Wandelanleihen Global	LU0157052563	10,51	0,74	36,04
DWS Vorsorge Rentenfonds 10Y	Euro Laufzeit	LU0272368639	8,60	18,39	35,40
Robeco Euro Credit Bonds D EUR	Euro Unternehmensanleihen	LU0213453771	9,78	5,42	35,06
Quelle: Lipper Ertrag eines Fonds in Euro nach Kosten und inklusive wieder angelegtere Ausschüttungen. Die in der Rangliste aufgeführten Fonds müssen die höchste Bewertung als „Lipper-Leader“ in ihrer jeweiligen Anlageklasse haben.

Rentenfonds mit stabilem Ertrag - Nach Sharpe-Ratio
Fonds	Isin	Sharpe-Ratio	σ	Agio	Gebühren
ESPA Bond Emrg Mkts Corporate T	AT0000A05HR3	3,77	3,51	3,50%	0,96%
Pioneer Euro Strat Bond E No Dis EUR	LU0190667542	3,76	4,87	2,50%	1,20%
ISI Emerging Market Bonds	DK0016259690	3,07	4,61	3,50%	1,04%
Uni Eurorenta Corporates A	LU0117072461	3,03	3,01	3,00%	0,7% [1]
Newton Global Dynamic Bond GBP Inc	GB00B1294F44	2,92	8,70	4,00%	1,28%
Newton Corporate Bond GBP Inc	GB0006779101	2,83	9,33	4,17%	1,03%
Alliance-Bernstein-Global HY A USD	LU0081336892	2,66	10,24	6,67%	2,04%
Skandia Emerging Mkt Debt FD A USD	IE0034004030	2,50	11,18	6,25%	1,025%
Alliance-Bernstein-European Inc A EUR	LU0095025721	2,43	4,36	3,09%	1,50%
Loomis Sayles Multisector Inc R/D	IE00B00P2J79	2,38	9,04	3,09%	1,50%
Aberdeen Select Emrg Mkts Bd A2 Acc	LU0132414144	2,31	12,00	4,25%	1,5425%
Legg Mason WA Global Multi Strat	IE0031618964	2,29	9,71	5,26%	1,115%
Swiss Life Funds (CH) Bond Swiss Francs	CH0012162779	2,28	11,00	5,00%	1,15%
Goldman Sachs Global EM Debt USD	LU0110449138	2,24	12,07	5,50%	1,50%
Alliance-Bernstein-Emrg Mkts Debt USD	LU0246604945	2,20	10,12	6,25%	1,10%
Starcapital Bondvalue UI	DE0009781872	2,17	4,16	3,00%	1,15%
Dexia Bonds Emrg Mkts C Cap	LU0083568666	2,10	10,42	2,50%	1,04%
Invesco Emerging Markets Bond USD A	IE0001673817	2,09	11,81	5,25%	1,00%
Pioneer Emrg Mkts Bond E No Dis EUR	LU0111925136	2,05	10,35	2,50%	1,70%
Fisch Bond Fund (CHF) A	LU0102603379	2,00	10,98	3% [2]	1,17%
DWS Europe Convergence Bonds	LU0107898420	1,99	8,70	3,00%	1,35%
Russell IC Global Bond A Acc	IE0003507161	1,62	8,01	0,00%	0,65%
Investec GSF Global Strat Inc A Acc	LU0345762628	1,60	8,71	5,26%	1,05%
Robeco Euro Credit Bonds D EUR	LU0213453771	1,43	6,08	3,00%	0,82%
Templeton Global TR A (Mdis) USD	LU0170475585	1,33	9,47	3,09%	1,05%
DWS Vorsorge Rentenfonds 10Y	LU0272368639	1,30	6,76	3,00%	0,75%
F&C Global Conv Bond A EUR	LU0157052563	1,27	7,01	3,00%	1,00%
Fidelity International Bond A-USD	LU0048582984	1,18	8,05	3,50%	0,75%
Nordea 1 - Swedish Bond Fund BP SEK	LU0064320186	1,16	7,84	3,00%	0,725%
UBS (Lux) Bond Fund - AUD P-acc	LU0035338325	0,85	10,04	3,00%	0,90%
Quelle: Lipper, FAZ.NET, Fondsweb; Sharpe Ratio: Überschussrendite eines Fonds je nach Risikoeinheit, d.h. die über die sichere Geldmarktanlage hinausgehende Rendite geteilt durch die Volatilität, bezogen auf drei Jahre, annualisiert; σ - Standardabweichung: Schwankungsbreite des Fondspreises um seinen Mittelwert im Zeitraum von drei Jahren; [1] Performancegebühr 25% des Betrages, um den die Wertentwicklung der umlaufenden Anteile die Wertentwicklung des Merrill Lynch EMU Corporate Index übersteigt.; [2] Rücknahmegebühr 0,5%