Fondsbericht Klassische Rentenfonds haben es schwer

Viele althergebrachte Rentenfonds sind in dieser Krise unter die Räder gekommen. Keines der Schwergewichte, das in der Vergangenheit große Volumina auf sich vereinigte, konnte sich zuletzt unter die besten Produkte ihrer Kategorie einreihen.

Das lag vor allem an den veränderten Strukturen der Anleihenmärkte. Unter diesen müssen nicht alle leiden. Anleger, die in die besseren Rentenfonds mit geringem Verlustrisiko investiert haben, haben in den vergangenen drei Jahren und selbst in den abgelaufenen zwölf Monaten keine Verluste erlitten.

Die Rache der zweiten Reihe

Die vergangenen Jahre waren von niedrigen Renditen auf den Weltfinanzmärkten geprägt, was viele Fondsmanager unter Druck setzte, rentable Anlagen zu finden. Viele wichen von soliden Staatsanleihen in riskantere Segmente aus: Unternehmensanleihen, strukturierte Papiere oder Staatsanleihen aus der zweiten, dritten oder vierten Reihe. Das rächte sich in den vergangenen Monaten.

Heute ist die Rendite solider Staatstitel nach wie vor niedrig, auch wenn sich die Verzinsung der zehnjährigen Bundesanleihe von ihrem Mitte Januar erreichten Tief von 2,9 Prozent gelöst hat. Aktuell werfen zehnjährige Schuldtitel der Bundesregierung eine Verzinsung von 3,6 Prozent ab. Zieht der Anleger dann noch die Verwaltungsgebühr ab, die er zu zahlen hat, kann das Fondsmanagement gegenüber der direkten Anlage in Anleihen kaum eine Zusatzrendite erzielen.

Der Markt spielt den ETFs in die Hände

Damit spielt die aktuelle Marktsituation den Anbietern von passiv gemanagten Indexfonds (ETF) in die Hände. Aktiv gemanagte, klassische Rentenfonds versuchen, ihren Referenzindex zu übertreffen, was ihnen nur selten dauerhaft gelingt. Bei Indexfonds bleibt der Fondsmanager passiv und gibt sich damit zufrieden, dass der Fonds im Gleichschritt dem Index folgt. Ein beliebter Referenzindex für Rentenfonds ist der Rex, den die Deutsche Börse börsentäglich errechnet.

Indexfonds dominieren mittlerweile die vorderen Ränge unserer Rangliste. Weit oben rangiert der Indexfonds I-Shares eb.rexx, der über die vergangenen drei Jahre eine Rendite von 15,1 Prozent erreicht hat und damit viele aktiv gemanagte Rentenfonds auf die Plätze verweist.

Alternative Strategien

Viele Fondsgesellschaften setzen ihren Akzent in der Zwischenzeit weniger auf die klassischen, aktiv gemanagten Rentenfonds. Um die Anleger vor deren Kursverlusten zu bewahren, halten Wertsicherungsstrategien auch bei Rentenfonds zusehends Einzug.

Aber es gibt auch andere Strategien: Die DWS, die tonangebende Fondsgesellschaft in Deutschland, geht den Weg von Laufzeitenfonds wie den Fonds aus der Familie Renten Direkt. Der DWS Rendite 2012 beispielsweise hat - wie eine Anleihe - eine feste Endfälligkeit und investiert nicht so stark in Bundesanleihen, sondern vornehmlich in Pfandbriefe und Unternehmensanleihen. Auch mit dieser Strategie ließen sich ansehnliche Renditen erzielen. Mit einer Verwaltungsgebühr von 0,8 Prozent ist er günstiger als beispielsweise der DWS Deutsche Renten (lang) Typ O, für den die Fondsgesellschaft 1,1 Prozent verlangt.

Einen anderen Weg geht die bankenunabhängige Vermögensverwaltung Flossbach & von Storch, die dieser Tage den FvS Bond Opportunities auf den Markt gebracht hat. Dieser Fonds soll langfristig nach Abzug der Inflation eine positive Rendite von 2 Prozent erzielen. Dies will die Fondsgesellschaft dadurch erreichen, dass sie die derzeit hohen Renditeaufschläge von soliden Unternehmensanleihen gegenüber Staatsanleihen ausnutzt und gleichzeitig Währungs-, Zins- und Kreditrisiken durch ein aktives Risikomanagement absichert.