Fondsbericht Berufsoptimisten auf dem Rückzug

Fondsmanager sind eigentlich zum Optimismus verpflichtet. Steigen die Kurse, vergrößert sich das Fondsvolumen - und damit steigen auch die Einnahmen der Fondsgesellschaft. Deshalb sind die Jahresausblicke von Fondsanbietern normalerweise mit Vorsicht zu genießen.

Zu der Gruppe der unverbesserlichen Berufsoptimisten gehört beispielsweise die amerikanische Fondsgesellschaft Fidelity. Sie bemüht sich weiterhin fleißig um eine Aufhellung der Stimmung. „Das Aktienjahr 2009 wird voraussichtlich besser verlaufen, als die derzeitige Lage an den Kapitalmärkten erahnen lässt“, lautet die Kernthese ihres Ausblicks.

Spekulieren auf den glimpflichen Ausgang

Eine Reihe von Entwicklungen sollte sich ihrer Ansicht nach positiv in den Kursen europäischer Aktien niederschlagen können. „Die Aktienmärkte - ein Frühindikator für die wirtschaftliche Entwicklung - spiegeln im Moment die Erwartung einer schweren globalen Rezession wider“, meint Miguel Corte-Real, Direktor Europäische Aktienprodukte bei Fidelity International. „ Es ist jedoch möglich, dass der Konjunktureinbruch nicht so stark ausfällt wie derzeit prognostiziert.“

In den Mittelpunkt ihrer Verkaufsbemühungen wird die Fondsgesellschaft wahrscheinlich Dividendenstrategien rücken. „Dividendenrenditen werden wieder einen größeren Beitrag zur Rendite leisten; ein Faktor, der angesichts der Kursgewinne der letzten Jahre häufig in Vergessenheit geraten war“, heißt es an einer Stelle im Jahresausblick. „Investoren, die eine gezielte Einzeltitelauswahl anwenden, können in diesem Umfeld aussichtsreiche Anlagechancen identifizieren, auch wenn die wirtschaftliche Erholung noch eine Weile auf sich warten lässt.“

Von Dax 10.000 zum Tiefentest

Es gibt aber mittlerweile auch Fondsanbieter, die sich dem Hang der Branche zum Berufsoptimismus verweigern. So hat die Commerzbank-Fondsgesellschaft Cominvest über die vergangenen Monate eine Kehrtwende vollzogen. „Wir werden Ende 2009 die 10.000 im Dax sehen“, verkündete noch im April der scheidende Vorstandssprecher Sebastian Klein.

In diesen Wochen fällt der Ausblick differenzierter aus. „Die Aktienmärkte stehen kurzfristig weiterhin im Spannungsfeld zwischen attraktiver Bewertung auf der einen Seite und schlechten Wirtschaftsnachrichten und damit einhergehenden Abwärtsrevisionen für die Gewinnerwartungen auf der anderen“, ist im gerade veröffentlichten Ausblick auf 2009 zu lesen. Dies dürfte die Volatilität zunächst weiter hoch halten. „Ein erneutes Testen der Markttiefs ist nicht auszuschließen.“

Schwellenländer morgen, Schwellenländer-Sorgen

Dass die großen Gewinner der beiden vergangenen Jahre - die asiatischen Schwellenmärkte - schon bald wieder an ihre Favoritenrolle anknüpfen können, wird derzeit überwiegend skeptisch beurteilt. „Die Frühindikatoren einiger Schwellenländer haben sich infolge einer restriktiveren Geldpolitik abgeschwächt“, sagt Andreas Utermann, der für die Aktienstrategie bei Allianz Global Investors verantwortlich ist. Es sei davon auszugehen, dass sich das asiatische Wirtschaftswachstum, inklusive des chinesischen, deutlich verlangsamen werde.

Von den einstigen Wertzuwächsen im dreistelligen Prozentbereich ist in den China-Aktienfonds nach einem grauenvollen Jahr 2008 nicht mehr viel übrig. In unserer aktuellen Rangliste mit Fonds, die sich in den vergangenen drei Jahren bei einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung gleichzeitig wenig schwankungsanfällig zeigten, verzeichnet aus dieser Gruppe inzwischen nur noch der First State Greater China Growth einen Wertzuwachs. „Ein nachhaltiger Kursanstieg ist nicht in Sicht“, warnen die China-Analysten der britischen Großbank HSBC. Erst in der zweiten Jahreshälfte könnte sich dies ändern, wenn sich eine konjunkturelle Aufhellung im Jahr 2010 abzeichnen sollte.