Expresszertifikate Interesse der Anleger nimmt spürbar zu

Das Interesse der Anleger an Expresszertifikaten nimmt spürbar zu. Mit dieser Zertifikategattung profitieren Anleger von leicht steigenden Aktienkursen bei gleichzeitiger Teilabsicherung ihres eingesetzten Kapitals. In der einfachsten Variante wird nach einem Jahr Laufzeit geprüft, ob der Basiswert - meist der Euro Stoxx 50, aber auch einzelne Aktien - höher steht als zum Zeitpunkt der Emission. Ist dies der Fall, erhält der Anleger sein eingesetztes Kapital zuzüglich eines Kupons von beispielsweise 10 Prozent zurück.

Notiert der Index oder die Aktie unter dem Einstandskurs, läuft das Zertifikat ein Jahr weiter, bis abermals eine Prüfung ansteht. Wird das Startniveau nun überschritten, erhält der Anleger das eingesetzte Kapital zuzüglich zwei Kupons, also in unserem Beispiel 20 Prozent. Andernfalls muss der Anleger sich nochmals ein Jahr gedulden bis zur letzten Prüfung nach drei Jahren. Wird nun das Einstandsniveau überschritten, kommt es zur Kuponauszahlung von 30 Prozent. Ist der Aktienindex oder der Aktienkurs in den drei Jahren Laufzeit hingegen gefallen, bekommt der Anleger bestenfalls sein eingesetztes Kapital zurück. Bedingung dafür ist, dass eine zu Beginn festgelegte Sicherheitsschwelle von beispielsweise 50 Prozent zum Laufzeitende nicht unterschritten sein darf. Ist sie unterschritten, muss der Anleger den Kursverlust komplett tragen, er erhält also weniger als 50 Prozent seines eingesetzten Kapitals zurück.

Erste besicherte Zertifikat von Morgan Stanley

Expresszertifikate mit einer Restlaufzeit von drei Jahren eignen sich daher für Anleger, die den Aktienmarkt im Jahr 2012 auf einem höheren Niveau sehen als heute, die aber nicht mit einer fulminanten Kursrally rechnen, denn die Gewinne eines klassischen Expresszertifikats sind begrenzt. Idealerweise steigen die Aktienkurse marginal, so dass der Anleger bereits nach einem Jahr sein Kapital mit einem Kupon zurückerhält.

Ein typisches Expresszertifikat hat Morgan Stanley noch bis zum 16. April in der Zeichnung (Wertpapierkennnummer MS8FC5). Basiswert ist der Euro Stoxx 50. Hier muss der Anleger beachten, dass es sich um einen Kursindex handelt - Dividendenzahlungen der Aktiengesellschaften werden in der Indexentwicklung anders als beim Dax also nicht berücksichtigt. Der Anleger zahlt einen Ausgabeaufschlag von 1,5 Prozent. Die Laufzeit beträgt maximal drei Jahre. Jeweils nach einem Jahr wird geprüft, ob der Euro Stoxx 50 höher als zu Beginn der Laufzeit steht - und es kommt gegebenenfalls zur Auszahlung des eingesetzten Geldes zuzüglich eines Kupons von 10 Prozent. Die Sicherheitsschwelle am Ende der Laufzeit liegt bei 50 Prozent des Startniveaus, aktuell also bei rund 1050 Punkten. Dieses Zertifikat ist zugleich das erste besicherte Zertifikat von Morgan Stanley. Im Falle einer Insolvenz der amerikanischen Bank würde der Anleger zum aktuellen Marktpreis des Zertifikats entschädigt. Dafür hinterlegt Morgan Stanley entsprechende Wertpapiere, auf die ein Insolvenzverwalter auch keinen Zugriff hätte. Expresszertifikate vergleichbarer Struktur ohne diesen zusätzlichen Schutzmechanismus bieten den Anlegern etwas höhere Kupons.

Euro Stoxx 50 als Bewertungskriterium

Expresszertifikate gibt es in verschiedenen Spielarten. Eine davon reduziert die Kursschwelle, ab der eine vorzeitige Rückzahlung stattfindet. So befindet sich ein Produkt der Deutschen Bank auf den Euro Stoxx 50 in der Zeichnung (WKN DB4CJR), das im Oktober erstmals prüft, ob der Aktienindex höher steht als 90 Prozent seines Ausgangsniveaus von Ende März. Der Anleger erhält in diesem Falle 106 Prozent seines eingesetzten Kapitals zurück. Anfang April 2010 wären es bei Überschreiten von 85 Prozent des Anfangswerts 112 Prozent, im Oktober 2010 müssen 80 Prozent überschritten werden, um 118 Prozent zu erhalten, und im April 2011 schließlich 75 Prozent, um eine Auszahlung von 124 Prozent zu bekommen. Werden die 75 Prozent am Ende nicht überboten, 55 Prozent aber auch nicht unterschritten, erhält der Anleger 100 Prozent zurück - bei unter 55 Prozent den entsprechenden Kurswert.

Mit einem Zertifikat der Société Générale auf den Euro Stoxx 50 (WKN SG06P5) erhält der Anleger die Kuponzahlungen von 9,5 Prozent sogar, wenn der Index zumindest auf mehr als 50 Prozent seines Ausgangsniveaus notiert. Dafür ist die Laufzeit des Produkts mit sechs Jahren relativ lang. Eine vorzeitige Rückzahlung findet nur statt, falls zu einem der Bewertungstage das Ausgangsniveau des Euro Stoxx 50 überschritten wird.