Börsennotierte Indexfonds Commerzbank lanciert eigene ETF-Marke

Die Commerzbank wolle nun zum Angriff auf die Deutsche Bank blasen, sagte der Vorstandsvorsitzende der Commerzbank, Martin Blessing, nachdem diese den Zuschlag für die Dresdner Bank erhalten hatte. Der Ankündigung vor wenigen Tagen lässt die Bank erste konkrete Taten folgen: Die Commerzbank greift nun bei börsengehandelten Indexfonds (ETF) direkt die Deutsche Bank an und lanciert die Marke „Comstage“. Bisher vermarktete die Commerzbank über ihre Plattform die Produkte der anderen ETF-Anbieter in Deutschland.

Von Montag an können Privatanleger mit 27 ETFs auf Aktienindizes wie den Dax, den Dow Jones, den Nikkei 225 oder den Euro Stoxx 50 und auf eine lange Reihe europäischer Branchenindizes handeln. Außerdem bietet die Commerzbank über ihre Luxemburger Tochtergesellschaft Commerz Derivatives Funds Solutions S.A. einen ETF auf den europäischen Geldmarkt an.

Produkte auf Abgeltungsteuer vorbereitet

Sämtliche ETFs sind thesaurierend und unterliegen somit nicht der Abgeltungsteuer, wenn Anleger sie noch in diesem Jahr kaufen und länger als zwölf Monate halten. Als Reaktion auf die Einführung der Abgeltungsteuer im kommenden Jahr bietet Comstage sämtliche Produkte thesaurierend an. Dabei werden die anfallenden Dividenden nicht ausgeschüttet, sondern angesammelt. Auch dies ist eine Reaktion auf die Abgeltungsteuer.

ETFs versuchen möglichst genau die Entwicklung des Index abzubilden, dem sie zugrunde liegen. Die Fondsmanager von Investmentfonds dagegen versuchen, den Referenzindex zu übertreffen. Anleger, die sich ETFs kaufen, müssen sich deshalb in der Regel nicht den Kopf darüber zerbrechen, ob der Manager ihres Fonds gerade eine gute oder weniger gute Phase durchläuft.

Comstage will noch günstiger sein

Ein weiteres Argument für ETFs sind ihre niedrigen Kosten: Häufig wird beim Kauf eines klassischen Investmentfonds ein Ausgabeaufschlag von 5 Prozent fällig und mitunter eine zusätzliche Verwaltungsgebühr. Für ETFs dagegen wird in der Regel kein Ausgabeaufschlag, sondern nur eine jährliche Verwaltungsgebühr fällig. Bei DB X-Trackers beispielsweise, dem ETF-Anbieter der Deutschen Bank, liegt die Gebühr für den ETF auf den Dax bei 0,15 Prozent. Selbst für ausgefallene ETFs wie einer auf den vietnamesischen Aktienmarkt muss der Anleger nicht mehr als 0,85 Prozent bezahlen. Marktführer ist iShares von Barclays Global Investors, der ähnliche Gebühren bietet wie DB X-Trackers.

Trotz der niedrigen Kosten sind verhältnismäßig wenige deutsche Privatanleger in ETFs engagiert. Allerdings nutzen laut einer Untersuchung der französischen Wirtschaftsuniversität EDHEC fast 80 Prozent der institutionellen Investoren ETFs für Aktieninvestments. Vor wenigen Monaten wurde erstmals in Deutschland die Schwelle von 100 Milliarden Euro bei dem in ETFs angelegten Vermögen überschritten. Die Deutsche Bank erwartet, dass der Markt für börsennotierte Indexfonds in Europa bis 2010 auf 150 Milliarden Euro steigen wird.

Die Sätze von DB X-Trackers und iShares will Comstage noch unterbieten und den Wettbewerb weiter anheizen. „Wir werden einfache, transparente und faire Produkte anbieten“, sagte Thomas Timmermann, Verwaltungsratsvorsitzender der Commerz Derivatives Funds Solutions, im Gespräch mit FAZ.NET (siehe unten). Das ETF auf den Dax wird bei der Commerzbank eine jährliche Pauschalgebühr von nur 0,12 Prozent kosten und ist damit um 0,03 Prozentpunkte günstiger als das entsprechende Produkt von DB X-Trackers.

Die Wettbewerber schlafen nicht

Die Konkurrenz reagiert schon auf den Vorstoß der Commerzbank. So bietet DB X-Trackers nun ebenfalls eine thesaurierende Version ihres ETF auf den Euro Stoxx 50 an. Auch die französische Großbank Société Générale heizt den Preiskampf im Vertrieb von ETFs an. Als erster Anbieter in Deutschland will ihre Fondsgesellschaft SGAM beim Vertrieb ihrer börsennotierten Indexfonds Provisionen zahlen, kündigte die SGAM am Donnerstag an. Die Hälfte der jährlichen Verwaltungsgebühr soll künftig an den Vertrieb gehen.

Von einem „Sündenfall“ sprachen laut der Nachrichtenagentur Reuters ungenannt gebliebene Branchenkenner. Tatsächlich ist dieser Schritt eine Neuerung. „Da ETFs ja frei über die Börse handelbar sind, ist das wohl eine Art Bestandsvergütung“, sagte dieser Branchenkenner. „Mit ihrem Vorgehen will die SGAM offensichtlich einen Kaufanreiz für institutionelle Anleger schaffen und sie dazu bringen, das Volumen zu erhöhen.“

Wenig Verkauf über die Filialen

Diese Praxis lehnen die anderen Anbieter bisher ab. Vertriebsprovisionen würden generell nicht gezahlt, sagte ein Sprecher von DB X-Trackers. Auch der Geschäftsführer von ETF-Lab Investments, Michael Langmack, sagte: „Wir zahlen keine Vertriebsprovision und denken auch nicht darüber nach.“ Comstage will den Vertrieb ebenfalls nicht honorieren. Laut Timmermann spielt der Verkauf über Bankfilialen bei ETFs wie auch bei Zertifikaten ohnehin eine untergeordnete Rolle.

Bisher konkurrierten die ETFs innerhalb der Banken mit den Angeboten der hauseigenen Fondsgesellschaften. Diesen Interessenkonflikt hat die Commerzbank bald nicht mehr. Sie verkauft ihre Fondsgesellschaft Cominvest an die Allianz.