Angebot wird sinken Geschlossene Fonds stehen vor Marktbereinigung

Der Markt für geschlossene Fonds steht nach Einschätzung der Branche in diesem Jahr vor einer Bereinigung. Im ersten Quartal genehmigte die Finanzmarktaufsicht Bafin spürbar weniger Beteiligungen. 68 geschlossene Fonds kamen im ersten Quartal auf den Markt. Ein Jahr zuvor waren es 113. Einzig geschlossene Immobilienfonds laufen noch. Die Zahl neuer Angebote hat sich gegenüber dem Vorjahr auf 26 verdoppelt. Insgesamt ist das geplante Plazierungsvolumen laut einer Analyse von Feri Euro-Rating Services um 55 Prozent auf 1,8 Milliarden Euro gefallen,

„Das Angebot an geschlossenen Fonds wird auch in der zweiten Hälfte dieses Jahres und im kommenden Jahr sinken“, sagte Friedrich Wilhelm Patt, Sprecher der Geschäftsführung von Hannover Leasing, am Mittwoch in Frankfurt. Damit werde auch die Zahl der Fondsinitiatoren zurückgehen. „Es wird eine Konsolidierung geben“, sagte Patt weiter. „Es wird auch weiterhin kein normaler Markt im Vergleich zu den Vorjahren“, meint auch Carsten Eckert, Sprecher der Geschäftsführung von KGAL, einem der größten Fondsinitiatoren in Deutschland.

Aus dem Markt zurückziehen

Einige Initiatoren stünden zum Verkauf, andere würden sich aus dem Markt für geschlossene Fonds zurückziehen, heißt es in der Branche. Der Verband der geschlossenen Fonds (VGF) habe laut Patt seine Mitglieder schon befragt, wer notfalls Altfonds von anderen Initiatoren übernehmen und fortführen könne.

Auf den Markt für geschlossene Fonds kommt somit ein weiteres schwieriges Jahr zu. Schon 2008 fiel nach Angaben des VGF das plazierte Fondsvolumen um 24 Prozent auf 15,4 Milliarden Euro. Bei Hannover Leasing halbierte sich 2008 der Gewinn auf 10 Millionen Euro. Besonders stark traf die Finanzkrise die Private-Equity-Fonds, die sich an Unternehmen beteiligen. Deren Volumen stürzte um 58 Prozent auf 776 Millionen Euro.

„Der Markt ist extrem misstrauisch.“

Im Gegensatz zu Investmentfonds sind geschlossene Fonds unternehmerische Beteiligungen, die meist als Kommanditgesellschaft geführt werden. Während beispielsweise der Käufer eines offenen Immobilienfonds nicht beeinflussen kann, in welche Immobilien der Fondsmanager investiert, werden über geschlossene Immobilienfonds konkrete Projekte finanziert, so dass auch das Fondsvolumen begrenzt ist. Dafür können Käufer offener Fonds ihre Anteile im Normalfall börsentäglich zurückgeben, auch wenn manche offene Immobilienfonds die Rücknahme zuletzt aussetzten.

„Angesichts der ungünstigen Marktbedingungen und der schwierigen Refinanzierung werden alle Anbieter in diesem Jahr sehr vorsichtig agieren“, sagte Patt weiter. „Der Markt ist extrem misstrauisch.“ Die große Bereinigung am Markt für geschlossene Fonds werde auch den Vertrieb verändern. „Die Anleger werden die einzelnen Angebote sehr kritisch prüfen“, erwartet Patt. „Der Versuch, auf Teufel komm raus etwas in den Markt zu drücken, wird nicht gelingen.“ Auch mit hohen Provisionen lasse sich nicht alles verkaufen. Bisher müssten die Fondsinitiatoren ihre Provisionen nennen. Künftig müsse auch der Vertrieb, zum Beispiel die Banken, seine Provisionen offenlegen, erwartet Patt angesichts der jüngsten Urteile des Bundesgerichtshofs.

Negative Aussichten für den Welthandel

Auch unter den einzelnen Anlageklassen wird es große Verschiebungen geben. Hannover Leasing setzt den Schwerpunkt auf geschlossene Immobilienfonds in Osteuropa, aber auch im deutschen Einzelhandel. So seien Fonds zu erwarten, die in innerstädtische Einkaufszentren investierten, die durchaus in mittelgroßen Städten liegen könnten. Auch Infrastrukturfonds und Solarfonds seien vielversprechend. „Wir prüfen mehrere Solarprojekte in Italien und Spanien“, sagte Patt. Die KGAL wiederum hat erfolgreich einen Waldfonds, Timber Class 1, plaziert.

Schiffsbeteiligungen sind derzeit aus der Mode gekommen angesichts negativer Aussichten für den Welthandel - das plazierte Fondsvolumen fiel 2008 um 22 Prozent auf 5,7 Milliarden Euro. In diesem Jahr kamen bisher 20 neue Produkte auf den Markt gegenüber 45 im ersten Quartal 2008. Das Eigenkapital, das bei den Anlegern im bisherigen Jahresverlauf eingeworben wurde, sank um 52 Prozent auf 469 Millionen Euro. Dennoch erwartet Patt, dass sich Bulker - Frachtschiffe für Rohstoffe - im Gegensatz zu Containerschiffen schneller erholen werden.