Aktienfonds Reit-Fonds widerstehen der Konsolidierung

Je länger die Konsolidierung dauert, desto weniger Fonds gibt es, die auf kurze Sicht noch Gewinne verzeichnen. Gerade noch zehn Fonds behaupten sich auf Sicht von einem Monat gegen den allgemeinen Trend zu roten Zahlen. Vor drei Wochen waren es noch 17.

Interessant ist indes vor allem der Austausch der Namen und Branchen. Waren die Fonds Ende Mai noch über elf Anlagekategorien verstreut, wobei die Rohstoff-Aktienfonds mit 23,5 Prozent aufgrund hoher vergangener Gewinne noch dominierten, liegt mittlerweile kein einziger Rohstoffonds mehr im Plus.

Reits erholen sich

Dafür sind Immobilien-Aktienfonds die eindeutigen Favoriten. 60 Prozent der Gewinnerfonds investiert in dieser Anlageklasse und fünf der sechs Fonds mit dem Schwerpunkt Vereinigte Staaten. Grund ist die deutliche Erholung der Real Estate Investment Trusts (Reits).

Der S&P-1500 Branchenindex für Reits war bis Mitte Mai rund zehn Prozent von seinem Allzeithoch von Mitte März zurückgekommen, begann sich jüngst aber wieder zu erholen. Reits waren auch in den vergangenen Jahren recht erfolgreich. Der S&P-1500 Reits Branchenindex legte seit seiner Einführung im Oktober 2001 bis Ende Mai 38,3 Prozent zu.

Insofern haben sich auch die Fonds für amerikanische Immobilienaktien nicht schlecht entwickelt und legten zwischen 50 und 130 Prozent zu. Interessant ist, daß gerade der Dekateam-Immoflex Fonds (Isin: IE0001820160), der im vergangenen Monat mit einem Wertzuwachs von 3,4 Prozent den Spitzenplatz belegte, im Fünf-Jahres-Vergleich sich auf den ersten Blick als schwächster Fonds der Gruppe entpuppt.

Wohngebäude mit den besten Chancen

Unangefochten an der Spitze scheint dagegen mit einem Plus von 129 Prozent über fünf Jahre der Morgan Stanley US Property Fund (Isin: LU0073233958) zu liegen. Indes muß man berücksichtigen, daß dieser Fonds und auch die Nummer zwei, der Dit Amadeus US Real Estate (Isin: IE0000565642), in Dollar denominiert sind. In Euro gerechnet kocht auch Morgan Stanley mit einem Plus von 56 Prozent nur mit Wasser, und der Dit-Fonds rutscht gar ganz nach hinten.

Ob sich die Fonds weiterhin nach oben entwickeln können, hängt stark von ihren Investitionsschwerpunkten ab. Angesichts eines schwächer werdender Eigenheimmarktes in den Vereinigten Staaten rechnen Experten vor allem Reits aus dem Bereich Wohngebäude gute Chancen aus.

Der Anteil der Wohngebäude in den Portfolios aller Fonds scheint mit Gewichtungen zwischen 17 und 21 Prozent recht ähnlich. Indes setzt SEB (Isin: DE000A0B7JD3) schwerpunktmäßig auf den Einzelhandel (31 Prozent), während Deka Büros und Industriegebäude bevorzugt (37,6 Prozent). Auch bei Morgan Stanley bilden Büros mit 23 Prozent den größten Block, während das Activest-Portfolio breiter streut.

Fondsmanager mit eindeutigen Favoriten

Bei den Einzelpositionen ist das Bild noch homogener. Zwei Titel, Simon Property Group (Isin: US8288061091) und Archstone-Smith Trust (Isin: US0395831094), finden sich in allen fünf Fonds unter den Top-Positionen mit einem Gewicht von insgesamt fast zwölf Prozent.

Die Simon Property Group ist nach eigenem Bekunden der größte Reit in Nordamerika, der größte Besitzer, Entwickler und Verwalter „hochqualitativen Grundvermögens“ und auf den Einzelhandelssektor spezialisiert. Archstone-Smith sieht sich selbst als führend beim Besitz und der Verwaltung von Wohngebäuden und besaß Ende März 86.513 Häuser in 254 Gemeinden. Weitere zwei Titel finden sich in vier von fünf Fonds und zwei in drei der fünf Fonds. Insgesamt bringen es diese sechs Reits auf ein Gewicht von fast 27 Prozent.

Drei andere der zehn jüngsten Gewinnerfonds konnten sich übrigens gegenüber Ende Mai im Plus behaupten. Dabei überrascht es schon gar nicht mehr, wenn sich mit dem Stratego Grund (Isin: DE000A0ERSF5) darunter ein Immobilien-Dachfonds befindet, der sich vor allem durch die praktische Linearität seiner Wertentwicklung auszeichnet.

Mit dem AQC2 Total Return (vormals: Oneworld Tactics) findet sich obendrein ein Hedgefonds und dem Robeco Media Equities ein Medienfonds unter den hartnäckigen Verteidigern der schwarzen Zahlen.