Industriemetalle Kupferpreis: Kurzfristig korrekturanfällig

Nach zum Teil massiven Preiszuwächsen in den Jahren 2002 bis in den Mai des Jahres 2006 ist der Kupfermarkt volatiler geworden. War es nach einem Hoch bei 8.600 Dollar je Tonne am 11. Mai 2006 zunächst zu einer deutlichen Korrektur auf bis zu 5.340 Dollar im Februar des laufenden Jahres gekommen, so konnte sich der Preis danach bis auf 8.320 Dollar noch zu Beginn des laufenden Monats erholen, bis es in den vergangenen Tagen wieder nach unten ging.

Am Montag war der Drei-Monatskontrakt an der London Metals Exchange mit einem leichten Plus von einem Prozent bei 7.345 Dollar je Tonne Kupfer aus dem Markt gegangen. Hintergrund sind Berichte, nach denen die Lagerbestände zumindest an der London Metals Exchange abgenommen haben und sich auf dem tiefsten Stand seit November des vergangenen Jahres befinden.

Kurzfristig überkaufte Situation

Allerdings sollte man solche Einzelmeldungen nicht überbewerten, denn der Blick auf die Bestandsentwicklung an den verschiedenen Terminmärkten insgesamt zeigt, dass die Lagerbestände in den vergangenen Wochen nach einem vorhergehenden Rückgang wieder zugenommen haben. Gleichzeitig hatten die chinesischen Kupferimporte in den ersten Monaten des laufenden Jahres so massiv zugenommen, dass sie in dieser Form nicht fortgesetzt werden können.

Auf dieser Basis dürfte eine kurzfristige Entspannung bei der Preisentwicklung für Kupfer wenig überraschen, denken die Analysten von Maquarie-Research. Immerhin liege der Preis am Terminmarkt in China wieder unter jenem der der internationalen Märkte, so dass auch von dieser Seite der Reiz zu Importen zumindest kurzfristig relativ gering sei. Auf der anderen Seite werde die mittel- und langfristige Nachfrage nach Kupferprodukten in China angesichts des dortigen Wachstums möglicherweise unterschätzt.

Dies könne den Preis nach unten abfedern, auch wenn die Kupferproduktion in den kommenden Jahren nach Schätzungen der International Copper Study Group in den kommenden Jahren deutlich zunehmen und mit der Nachfrage sogar mithalten werde. Allerdings habe die Study Group schon für das Jahr 2006 einen Überschuss prognostiziert, der dann nie aufgetreten sei. Insgesamt scheinen die Zeichen damit vorläufig auf ein hohes Preisniveau bei Kupfer hinzudeuten.

First Quantum Minerals - ein interessanter Wert

Diese Einschätzung dürfte sich nur dann ändern, wenn die amerikanische Wirtschaft in eine immer deutlicher erkennbare Rezession geraten und indirekt auch die Weltwirtschaft ausbremsen sollte. Denn in diesem Falle dürfte es auf der Rohstoffseite zu deutlichen Korrekturen kommen, sei es bei den Rohstoffpreisen direkt oder auch bei den in diesem Bereich tätigen Unternehmen.

Zu den interessanten Werten in diesem Bereich zählte in den vergangenen Jahren die Aktie von First Quantum Minerals. Die Aktie des in Kanada notierten, aber im Kern sambischen Minenunternehmens befindet sich in einem eindrucksvollen Aufwärtstrend, der von 2,10 kanadischen Dollar noch im Oktober des Jahres 2001 auf zuletzt knapp 85 Dollar führte. Das dürfte kaum verwundern, denn das Unternehmen konnte in den vergangenen Monaten sowohl Umsatz als auch Gewinn deutlich steigern.

Diese Entwicklung führt dazu, dass die Aktien mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen von 9,2 und knapp acht auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende und das kommende Geschäftsjahr noch sehr vernünftig zu sein scheint. Damit dürfte das Papier vor allem nach einer denkbaren Zwischenkorrektur interessant werden. Im Moment dürfte der Kauf nur in Verbindung mit Absicherungsstrategien einen gewissen Reiz haben.