Devisenmarkt Thailand: Hoffnung auf weitere Kursgewinne

Verzeichneten die Schwellenländerbörsen in den vergangenen Jahren einen fulminanten Aufschwung, so gab es in den vergangenen Monaten eine Ausnahme: der thailändische SET-Index.

Denn nach einem Kursgewinn von knapp 130 Prozent im Jahr 2003 bis in den Januar des Jahres 2004 ging er danach in eine Konsolidierungsphase über mit Kursverlusten von bis zu 30 Prozent im Index. Immerhin hat der Index danach aus technischer Sicht so etwas wie eine Dreiecksformation etabliert und scheint kurz davor zu stehen, nach oben auszubrechen.

SET steht technisch kurz vor dem Ausbruch nach oben

Am Mittwoch haben die thailändischen Aktien haben mit einem Plus von 3,05 Prozent auf 768,07 Punkte auf den Rücktritt von Ministerpräsident Thaksin Schinawatra reagiert. Gleichzeitig legt der Baht als Währung des Landes weiter zu, nachdem er sich schon in den vergangenen Monaten trotz aller zwischenzeitlichen Turbulenzen relativ stark sowohl gegen Euro als auch den Dollar gezeigt hatte.

Hatte noch im Jahr 2003 in Thailand alles so positiv ausgesehen, so geriet das Land danach unter anderem aufgrund der deutlich gestiegenen Rohstoffpreise, der ethnischen Konflikte und vor allem auch des politischen Kurses Thaksins, dem manche Beobachter Eigennutz unterstellen in eine Vertrauenskrise.

Der angekündigte Rücktritt könnte nun der erste Schritt zu deren Lösung sein. „Mehr Geld wird nun nach Thailand fließen und der Baht dürfte noch etwas anziehen“, sagte denn auch Devisenstratege Ray Farris von Credit Suisse in Singapur der Nachrichtenagentur Bloomberg. Die Opposition, die Thaksin Machtmißbrauch vorwirft, hatte die Parlamentswahlen vor wenigen Tagen boykottiert, was zu einem erneuten, offiziellen Wahlsieg Thaksins geführt hat. Allerdings scheint dieser in der derzeitigen Situation Makulatur zu sein.

Auch wenn die weitere politische Entwicklung noch offen ist, rechnet die Börse offensichtlich mit einem positiven Ausweg aus der Krise und konzentriert sich auf die fundamentale Entwicklung des Landes. Als potentielle Nachfolger für das Amt des Premierministers nannte Thaksin Parlamentssprecher Bhokin Bhalakula und Wirtschaftsminister Somid Jatusripitak. „Der Markt hofft auf Somkid“, sagte Sanyalaksna Manibhandu, Vizepräsident bei Eng Securities Thailand der Nachrichtenagentur Bloomberg. „Er wäre als Premier weithin akzeptiert. Wenn jemand anders ins Amt kommt, könnte dies negativ aufgenommen werden.“

Aktien und Währung haben bei positiver Lösung weiteres Potential

Die fundamentale Lage scheint nicht schlecht zu sein. Das Land erzielte im Februar mit einem Plus von 666 Millionen Dollar den achten Monat in Folge einen Leistungsbilanzüberschuß. Das war im Vergleich mit dem Vormonat ein Zuwachs von 32,1 Prozent. Dies ist auf einen Anstieg der Exporte um 7,6 Prozent zurückzuführen, ebenso auf ein Minus von vier Prozent beim Import von Kapitalgütern. Abgesehen vom Export der Produkte aus der verarbeitenden Industrie waren im Ausland auch Kautschuk und Tapioka gefragt. Auch die Exporte der Autoindustrie legten im Februar deutlich zu. Die Produktion ist im Februar auf Jahresbasis um etwa 30 Prozent gestiegen. Gleichzeitig lag die Inflationsrate im März mit 5,7 Prozent nur noch knapp über den 5,6 Prozent des Vormonats.

Die thailändischen Aktien sind mit einem durchschnittlichen Kurs-Gewinnverhältnis von etwas mehr als zehn im internationalen Vergleich noch sehr günstig. Auf dieser Basis dürften sowohl sie als auch die Währung des Landes bei einer konstruktiven Auflösung der Krise weiteres Kurspotential haben.