Devisenmarkt Neue Probleme ändern nichts am Aufwertungsdruck für Chinas Währung

Fast zeitgleich mit dem schweren Erdbeben im Südwesten des Landes ist den Akteuren an den Finanzmärkten bewusst geworden, dass China nicht nur ein Wirtschaftswunderland ist. Vielmehr muss sich auf das Reich der Mitte mit vielen Problemen auseinandersetzen. Und vor allem sind diese Schwierigkeiten zuletzt nicht kleiner, sondern größer geworden.

Die bestehenden wirtschaftspolitischen Herausforderungen sind jedenfalls bereits jetzt enorm und könnten sich noch verstärken, wenn es tatsächlich zu einem Dammbruch im Erdbebengebiet kommen sollte. Kern des Problems sind aber unabhängig von der Naturkatastrophe die steigenden Inflationsraten. Im Mai könnte die Teuerungsrate, die sich im April noch auf 8,5 Prozent belief, zwar wieder unter die Marke von acht Prozent gefallen sein. Aber Entwarnung in Sachen Inflation kann deshalb noch lange nicht gegeben werden. Zumal auch ein Wert von unter acht Prozent noch deutlich entfernt ist von der offiziell angestrebten Zielmarke von 4,8 Prozent.

Die im Kampf gegen das Inflationsproblem eingeleiteten restriktiven geldpolitischen Maßnahmen sind nicht ohne Risiken, weil die Verantwortlichen mit aller Macht ein zu starkes Abbremsen der Konjunktur verhindern wollen. Nicht leichter wird die Aufgabe durch den steigenden Ölpreis. Dieser wird in China zwar staatlich kontrolliert, das ändert aber nichts an dem damit verbundenen wachsenden Inflationsdruck.

Tempo der Aufwertung zum Dollar hat sich wieder abgeschwächt

Faktoren wie diese haben dazu beigetragen, dass sich die Aufwertungsdynamik zugunsten der chinesischen Währung gegenüber dem Dollar zuletzt abgeschwächt hat. Im zweiten Quartal hat der Renmimbi gegenüber dem Dollar bisher nur noch um 1,2 Prozent zugelegt, nachdem er in den ersten drei Monaten noch um 4,2 Prozent zulegen konnte.

Doch angesichts beschränkter sonstiger Mittel im Kampf gegen die Inflation wird der Volksrepublik letztlich nicht viel anderes übrig bleiben, als eine weitere Aufwertung der eigenen Währung zuzulassen. Dazu passt auch die Entwicklung zum Wochenausklang. Denn da legt Chinas Währung gegenüber dem Dollar so stark zu wie seit drei Monaten nicht mehr. Mit 6,9230 Renmimbi für einen Dollar erreichte die Notiz sogar einen neuen Rekordwert, seitdem das Land im Sommer 2005 die strikte Bindung an den Dollar aufgegeben hat,

Marktbeobachter rechnen mit einem weiter steigenden Renmimbi

Nach der jüngsten Verschnaufpause ist das der beste Beleg dafür, dass die Marktteilnehmer noch immer mehrheitlich von einem steigenden Renmimbi ausgehen. 24 von der Nachrichtenagentur Bloomberg befragte Analysten sehen den Renmimbi in zwölf Monaten zum Dollar nur noch bei 6,56 Renmimbi notieren.

Bei Goldman Sachs wurde die Prognose unlängst sogar auf 6,30 Renmimbi auf Sicht von zwölf Monaten korrigiert. Begründet wird dies unter anderem damit, dass die Chinesen Ende 2008 auf Devisenreserven von rund 2,2 Billionen Dollar sitzen könnten, nur weil sie gezwungen sind, in großem Stil Dollar zu kaufen, um den Renmimbi zu verteidigen. Das ist langfristig nicht durchzuhalten, zumal die derzeitige Wechselkurspolitik auch noch zu einem hohen Zufluss an spekulativem Kapital aus dem Ausland führt. Das wiederum heizt die Inflation an, obwohl man diese ja mit einer restriktiveren Geldpolitik eigentlich bremsen will.

Zusammengefasst bleibt nur der Schluss, dass an einer weiteren Aufwertung des Renmimbi kein Weg vorbeiführt. Die Verantwortlichen in China werden zwar immer wieder versuchen, den Spekulanten etwas den Wind aus den Segeln zu nehmen. Eine generelle Trendumkehr ist aber nicht zu erwarten.